調(diào)整尚未結(jié)束

周一市場破位之快超出了我們的預(yù)期，但是長陰過后，市場態(tài)勢進一步明朗，本次調(diào)整為中期調(diào)整的觀點基本上再次得到驗證。

誘發(fā)周一市場大幅下挫的因素很多，對國際板推出的擔憂、銀監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行杠桿率管理辦法》、3年期央票再停所引發(fā)的加息預(yù)期、匯豐中國制造業(yè)PMI預(yù)覽值下滑等等，我們認為上述因素對市場的下跌能夠起到推波助瀾的作用，但是更深層次的原因還是在于基本面的雙重利空共振，即宏觀經(jīng)濟增速下滑和資金面持續(xù)吃緊的共振，特別是在貨幣政策繼續(xù)從緊的背景之下。截至目前，關(guān)于基本面的利空共振我們?nèi)詻]有發(fā)現(xiàn)短期內(nèi)好轉(zhuǎn)的跡象，這將決定盡管周一市場已經(jīng)大幅下挫，但是本次市場調(diào)整尚未結(jié)束，短期內(nèi)市場行情的展開將主要體現(xiàn)在超跌反彈上，可操作性較差，建議投資者以謹慎為主。

輕倉觀望為主

周一大盤在經(jīng)歷了上周的縮量橫盤后，展開長陰殺跌，一舉跌穿2800點和年線關(guān)口，技術(shù)形態(tài)轉(zhuǎn)為惡劣。盤中幾無像樣的抵抗，也缺乏明顯的熱點活躍板塊，顯示市場人氣低迷。在中小盤個股近期持續(xù)下跌的同時，上周處于抵抗的權(quán)重股周一也集體下挫，多只大盤股均呈現(xiàn)平臺再度破位的走勢，也顯示了市場主流資金也對后市的不樂觀態(tài)度。

從宏觀經(jīng)濟基本面和流動性看，4月CPI仍處于高位，而近期的旱災(zāi)可能會使得4月剛有所下跌的食品價格再度上漲，對后續(xù)的通脹壓力形成推動。近期的PMI數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟增長已經(jīng)出現(xiàn)放緩，庫存壓力增加的同時，通脹持續(xù)高位使得宏觀調(diào)控的難度更大，持續(xù)上調(diào)準備金率產(chǎn)生的累積效應(yīng)也使得市場流動性難以出現(xiàn)寬松的拐點，綜合上述因素，至少對大盤難言向上的樂觀，而此時利空沖擊就容易被放大，使得大盤選擇向下尋求支撐。鑒于大盤形態(tài)走淡，操作上繼續(xù)建議投資者以輕倉觀望為主，耐心等待大盤企穩(wěn)。

殺跌動能未釋放完

新股擴容以及新三板、國際板推出步伐的加快使得資金面趨緊。本周三一天發(fā)行五只新股，也是近期比較罕見。雖然有社保資金入場和部分大股東增持股份等消息，但相對于大小非減持來說仍然是杯水車薪。上周大宗交易系統(tǒng)平均折價率達6.19%，近期折價率不斷攀升，說明大小非在目前情況下減持意愿比較強烈，對后市持謹慎態(tài)度。

2800 點輕而易舉地就破了，沒有一絲懸念。從形態(tài)上看，周一的大陰線一舉打破前期的盤整格局，量能也有所放大，恐慌盤的殺出，將目標直指今年1月25 日的2661 點低點。雖然周一下跌較多，但這種殺跌動能還沒有完全釋放，短線仍不要輕易建倉。