市場利率預期趨于一致也導致利率互換交易低量徘徊

　　“現身說法”來警示投資者衍生品交易有風險,這只是世界金融危機給市場上教育課的一個方式。在中國,機構的授信行為因為危機而改變,從而造成衍生品市場的調整,這也是危機帶來的一個副作用。

　　根據中國貨幣網昨日公布的最新數據,10月份銀行間市場的利率互換名義成交金額僅為258.6521億元,雖然比9月份略有增加,但是已經連續(xù)三個月徘徊在300億元以下,和今年7月份時822億元的紀錄規(guī)模相去甚遠。市場人士認為,這可能與中資金融機構嚴控與外資機構的授信額度有關,當然也和市場的降息預期趨于一致有關。

　　在10月份利率互換成交總額中,基于7天回購定盤利率(FR007)的成交額為220.0021億元,基于隔夜shibor和3個月期shibor的成交額分別為20.2億元和184.5億元。

　　今年開始,利率互換交易升溫的跡象非常明顯,特別是5-7月份,成交量從300億元到600億元,再到800億元,連續(xù)跳上多個臺階。但是自8月以來連續(xù)3個月里,利率互換的成交量都不足300億元。

　　交易員認為,金融危機惡化之后眾多中資銀行都縮減了對于外資銀行的授信額度,這限制了交易的達成。事實上,這種中外之別不僅表現在衍生品的交易中,交易成員普遍反映,授信額度的嚴控還波及了外資銀行從中資銀行進行回購、拆借融資等業(yè)務。數據顯示,銀行間市場中,外資銀行日均資金凈拆借額度已經從8月份的73億元降至9月份的64億元,10月份時,這一數字只有19億元。

　　而在衍生品市場,因為擁有經驗豐富、可以在離岸市場套利等優(yōu)勢,外資銀行是市場中非?；钴S的一股力量,而且也是在中資機構交易方向高度一致時重要的對手方。

　　“他們的風險究竟有多大,我們也不知道。”一位中資銀行交易員表示,即使市場有過于恐慌的成分,但出于安全考慮,減少與外資行的對手交易也是最為保險的操作。

　　除上述原因外,分析人士還指出,降息預期高度一致也是令利率互換的流動性無法提高的一個原因。對于進行投資的機構來說,衍生品投資中賺錢的機會越來越少,參與積極性也大為減弱。