美國大選的塵埃落定，讓大宗商品市場突然變得小心翼翼。告別了奧巴馬還是麥凱恩的猜測，市場開始將焦點投向兩個月后登場的奧巴馬新政。盡管有著奧巴馬保持“強勢美元”的預期，但面對錯綜復雜的國際經(jīng)濟金融形勢，現(xiàn)在就進入強勢美元的操作思維，似乎有點為時過早。一股涌動的暗流正在這個前期經(jīng)歷了大漲大跌的市場里尋找新的方向。

　　近期，美元指數(shù)、國際原油期貨價格以及倫敦現(xiàn)貨黃金價格進入一種窄幅震蕩狀態(tài)。截至發(fā)稿(北京時間21：00)，美元指數(shù)依然在84~86點的區(qū)間波動，NYMEX原油期貨12月合約仍位于60~70美元/桶的區(qū)間，而倫敦現(xiàn)貨金價格維持在720~770美元/盎司。從技術圖形上看，美元指數(shù)與黃金價格正在進行收斂三角形整理，而原油期價以一種小步跳躍的方式，在窄幅的區(qū)間里顯得相對活躍。不得不承認，在經(jīng)歷了大幅調整之后，這已經(jīng)是一個非常敏感的價格區(qū)間。

　　昨日，中國政府出臺了大約4萬億元人民幣的經(jīng)濟刺激計劃，這對原油價格是一個最直接的刺激。包括原油、銅、天然橡膠等在內的主要工業(yè)品都出現(xiàn)了不同程度的上漲。這項舉措也許是近幾個交易日最讓投資者有點方向感的信息，但昨日的原油漲幅并不算大，相比一個月前動輒10美元/桶以上的波動，充其量只是一個小幅反彈，畢竟金融風暴帶來的全球經(jīng)濟衰退預期依然籠罩在這個曾經(jīng)牛氣沖天的市場上。

　　目前，市場陷入到一個基本的困惑：商品價格前期的大幅下跌或許已經(jīng)提前反映了經(jīng)濟衰退的預期，而各國央行大幅降息的舉措可能給將來的價格回升埋下伏筆。商品價格的下一步走勢，究竟是繼續(xù)受制于經(jīng)濟衰退的影響，還是已經(jīng)調整到位，隨時會因為各類經(jīng)濟刺激舉措而出現(xiàn)脈沖式的反彈，甚至因為通貨膨脹并未得到有效控制而強勁回升。

　　值得注意的是，昨日歐洲央行(ECB)管理委員會委員諾沃特尼表示，對待降息需更加謹慎，因為通貨膨脹率依然處于2%上方。

　　面對這個導致投資者不敢輕舉妄動的矛盾，美元走勢的不確定性更加劇了這種謹慎。也許，市場必須等待奧巴馬新政的真實亮相，競選階段的承諾與實際執(zhí)政的措施或許存在某些微妙的差異。

　　比如，在對待原油價格的問題上，奧巴馬提出要發(fā)揮“強美元，低油價”的機制，并表示“同意有限度開采近海石油，但把重點放在新科技上；建議在未來十年投入1500億美元資助替代能源研究，同時給從事這類研究的公司提供稅務優(yōu)惠”。

　　而實際情況并非奧巴馬想的這么簡單，強勢美元需要的前提條件正在變得越來越苛刻：周邊貨幣是否還存在較大的調整空間？美國國債是否還像以前那樣受人青睞？等等。

　　而在開發(fā)新能源的問題上，不外乎在大豆、玉米等農(nóng)作物上動腦筋，這些商品價格是否會因此而重入上升通道？不要忘記，替代能源需求曾經(jīng)是持續(xù)數(shù)年的農(nóng)產(chǎn)品大牛市的主要推動力之一。根據(jù)奧巴馬的演說，開發(fā)新能源的另一個功效是為美國提供大量的新就業(yè)機會，而這可能再次向全球輸出農(nóng)產(chǎn)品的漲價預期。如果美元與商品價格的反向變動關系還依然奏效的話，保持強勢美元對于弱化這個漲價預期還真是一個好主意。

　　顯然，奧巴馬希望將“低油價”、“新能源計劃”等作為美國經(jīng)濟復蘇的保障，而這一切都需要一個繼續(xù)強勢的美元。在即將召開的G20峰會上，能取得何等成果，將對這個問題產(chǎn)生直接而深遠的影響。