益智 博士

上海中大經(jīng)濟研究院 院長

浙江財經(jīng)學(xué)院金融學(xué)院 副院長 教授

益智博士現(xiàn)任致公黨中央經(jīng)濟委員會委員，上海中大經(jīng)濟研究院院長，浙江財經(jīng)學(xué)院金融學(xué)院副院長、教授、學(xué)科帶頭人，瀘州老窖股份有限公司（000568）獨立董事。曾就讀于浙江大學(xué)、上海財經(jīng)大學(xué)、中國社會科學(xué)院財貿(mào)經(jīng)濟研究所，獲經(jīng)濟學(xué)學(xué)士、碩士、博士學(xué)位以及金融學(xué)博士后證書。曾就職于上海證券報社，從事記者、編輯工作，期間參與創(chuàng)立上海證券綜合研究有限公司，任董事、副總經(jīng)理。

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        訪談精彩語錄：

目前國內(nèi)的期貨公司和證券公司，甚至是銀行研究部門，都遵循分行業(yè)研究和撰寫研究報告的傳統(tǒng)套路。

上海中大經(jīng)濟研究院就是這樣一個提供真正高端咨詢服務(wù)的研究機構(gòu)。

在西方市場的今天能夠有幾十年的交易歷史，并仍然能夠凌駕于市場之上的交易者，可以說是真正的投資高手。

我們的市場是以1.4億戶中小證券賬戶和100萬戶中小期貨賬戶為市場主體的市場，也就是散戶的天下。

中小投資者缺乏有效的投資技巧和先進的投資理念去駕馭這個市場。他們絕對是市場的犧牲品。

技術(shù)分析區(qū)別于其他分析方法的關(guān)鍵在于，她就是一門藝術(shù)，更是一門市場生存哲學(xué)。

對于投資者來說，市場經(jīng)驗越豐富，對于技術(shù)分析的理解與應(yīng)用就更有深切的體會，更能夠很好的指導(dǎo)交易。技術(shù)歸根結(jié)底就是人為心理在市場的博弈。

所以只要是人，心理都會有所類似。因此指標的適用性也就反映在各個市場之中。

走出去學(xué)習(xí)國際先進的投資利器，用投資前輩們近200年的成功經(jīng)驗的沉淀來武裝我們的投資者，用這些最為先進的武器來贏得中國的市場。

美國的經(jīng)驗和美國的技術(shù)分析理論，從來都不是空中樓閣。她們是市場發(fā)展的必然產(chǎn)物，當然也是無數(shù)的血汗錢換來的投資經(jīng)驗和投資理念。

美國的經(jīng)驗不只是適合，而且還是我們市場絕對要借鑒的寶貴經(jīng)驗。

布林格先生提出抗議，因為他所看到的國內(nèi)行情系統(tǒng)所默認的布林線指標，曲解了他的理論，玷污了他的名聲。

現(xiàn)在交易分析所依賴的技術(shù)指標精華，他們的發(fā)明人應(yīng)該最有發(fā)言權(quán)。

美國財富之旅不僅僅介紹財富增值的秘笈，更是介紹投資大師的投資理念和生活哲學(xué)。任何一位成功的投資大師首先是一位生活的哲學(xué)家。

 

【期貨中國】1：益智博士您好，得知剛從四川瀘州老窖開會回來，前幾天又剛剛從美國回來，非常感謝您百忙中接受我們的訪談。從研究院近幾年來所開展的業(yè)務(wù)來看，參與的各類大型論壇，開展美國財富之旅等，可知研究院從事很多事情。能否談?wù)勆虾Ｖ写蠼?jīng)濟研究院，是一類什么性質(zhì)的，具體從事哪方面研究的金融機構(gòu)？

【益智博士】1：上海中大經(jīng)濟研究院從其歸屬來看，和大多數(shù)期貨公司所屬的研究院沒有多少不同。是研究期貨市場，撰寫行情研究報告的研究機構(gòu)。但是如果僅僅如此，那就真的和其他研究院就沒有區(qū)別。目前國內(nèi)的期貨公司和證券公司，甚至是銀行研究部門，都遵循分行業(yè)研究和撰寫研究報告的傳統(tǒng)套路。正因為如此同質(zhì)化的咨詢服務(wù)，因此高端客戶得到的服務(wù)競爭也僅僅是沙發(fā)的舒適度、咨詢材料的包裝程度等硬件方面的比拼。而客戶亟需的高端的投資咨詢服務(wù)，如何提高交易技巧，如何接受最新最先進的海外投資理念等內(nèi)容，往往被咨詢機構(gòu)以各種理由搪塞。這其實也就是表明了沒有能力讓其高端客戶享受真正高端的咨詢服務(wù)。

上海中大經(jīng)濟研究院深知這類服務(wù)的內(nèi)涵，本著真正務(wù)實地服務(wù)高端投資者，用心用理念服務(wù)高端投資者的目的，采用了一種系列化的服務(wù)模式來服務(wù)高端客戶。這個系列包括有針對性的投資報告，最新最權(quán)威的海外投資大師專著的翻譯出版，參與國內(nèi)外大型金融投資論壇，接受華爾街頂級投資大師的培訓(xùn)等等。我們上海中大經(jīng)濟研究院就是這樣一個提供真正高端咨詢服務(wù)的研究機構(gòu)。

作為一家集研究、信息咨詢、出版、培訓(xùn)等功能為一體的綜合性經(jīng)濟與金融領(lǐng)域的獨立研究智庫，自研究院2008年成立以來，就一直秉承著“差異化競爭、智力化競爭、前瞻性競爭”的理念。這次我去瀘州開會，很多從未謀面從未交流過的一些基金經(jīng)理，在交流中都談及我們研究院目前在做的一些事情。這說明我們研究院在國內(nèi)金融行業(yè)中已經(jīng)展露頭角。我覺得很欣慰的是，我們的事業(yè)是對頭的，是有前瞻性的，而且已經(jīng)蓬勃開展起來了。

 

【期貨中國】2：在研究院這一系列的高端服務(wù)中，益智博士能否先詳細談?wù)勀安痪脜⒓拥拿绹敻恢玫那闆r嗎？期貨中國網(wǎng)的不少朋友對這種類型的培訓(xùn)很感興趣。

【益智博士】2：用一句很時髦的話講，你們很懂的。美國財富之旅是我們研究院非常高端的，針對國內(nèi)高凈值人士的財富增值項目。

去年2010年12月19日是中國證券市場的20周年日。我想說的是，與美國200多年歷史的證券市場相比，我們國內(nèi)證券期貨市場仍然處于一個發(fā)展的初期。在西方市場的今天能夠有幾十年的交易歷史，并仍然能夠凌駕于市場之上的交易者，可以說是真正的投資高手。在美國就有十大經(jīng)典技術(shù)分析指標之一的，威廉指標的發(fā)明人——拉瑞?威廉姆斯，布林線發(fā)明人——約翰?布林格等等頂尖技術(shù)派投資高手。

回顧我們國內(nèi)的證券期貨市場，之所以不同于西方市場的一個主要因素，就是我們的市場是以1.4億戶中小證券賬戶和100萬戶中小期貨賬戶為市場主體的市場，也就是散戶的天下。我們知道，中小投資者缺乏有效的投資技巧和先進的投資理念去駕馭這個市場。他們絕對是市場的犧牲品。無論是公募基金還是私募對沖基金，也大都局限于短暫的市場經(jīng)驗。他們可以一時地可以呼風(fēng)喚雨，但是多年之后很多人就銷聲匿跡了。去干啥了呢，當然是輸光了歇息去了，更遑論散戶的蹤跡。存活到今天的成功交易員可以說是少之又少。在中國證券市場越來越開放的今天，面對著國際眾多成熟投行的挑戰(zhàn)，如何提高眾多散戶投資者以及機構(gòu)投資者的投資技巧和樹立先進的投資理念，已經(jīng)時不我待了。

普通投資者通常缺乏的投資技巧，是建立在基礎(chǔ)分析和技術(shù)分析的綜合應(yīng)用基礎(chǔ)上的。技術(shù)分析區(qū)別于其他分析方法的關(guān)鍵在于，她就是一門藝術(shù)，更是一門市場生存哲學(xué)。她是成千上萬的市場投資者的經(jīng)驗總結(jié)。對于投資者來說，市場經(jīng)驗越豐富，對于技術(shù)分析的理解與應(yīng)用就更有深切的體會，更能夠很好的指導(dǎo)交易。技術(shù)歸根結(jié)底就是人為心理在市場的博弈。所以只要是人，心理都會有所類似。因此指標的適用性也就反映在各個市場之中。

上海中大經(jīng)濟研究院的美國財富之旅的宗旨，就是走出去學(xué)習(xí)國際先進的投資利器，用投資前輩們近200年的成功經(jīng)驗的沉淀來武裝我們的投資者，用這些最為先進的武器來贏得中國的市場。美國財富之旅可以讓中國的投資者占據(jù)主角，用主動性的交易策略去戰(zhàn)勝被動性的市場，使得投資者可以真正的存活在這個市場，這才是一個共贏的局面。美國財富之旅是上海中大經(jīng)濟研究院經(jīng)典的品牌項目，由研究院與華爾街投資大師共同設(shè)計開發(fā)。

 

【期貨中國】3：我個人相信研究院這個美國財富之旅的意義所在。益智博士能再談?wù)勥@項活動能最終為投資者帶來哪些實際利益。財富之旅有哪些亮點可以在此分享一下。

【益智博士】3：實際利益的確是由美國財富之旅的亮點來體現(xiàn)的。上海中大經(jīng)濟研究院的美國財富之旅對高端投資者有幾點不容忽視的誘惑之處。

第一，提升投資者的專業(yè)水準

財富之旅是高端培訓(xùn)項目，成員經(jīng)嚴格選定，一般由市場高級交易員、私募基金經(jīng)理和高凈值人士組成。培訓(xùn)的師資有華爾街頂級的交易高手、國際投行專家和優(yōu)秀對沖基金經(jīng)理等。這些杰出人士可以把脈探討國內(nèi)資本市場投資錢景，協(xié)助掌握國際頂級的掘金技術(shù)。這對迅速提升國內(nèi)金融交易人士的專業(yè)水準是康莊大道。

其次，提供參與者財富增值機會

國際投資大師不僅是財富增值者，同樣是優(yōu)秀的基金管理者。與投資大師的交流互動與外盤實盤交易的演練過程，其實就是個人財富的增值過程。美國財富之旅就是提供這類機會。通過拜訪全球知名金融機構(gòu)與成功人士，汲取全球最先進的金融資本管理經(jīng)驗，求教于全球最富戰(zhàn)略眼光的投資專家，財富增值機會是實在的。

第三，提供給客戶高品質(zhì)的生活理念

美國財富之旅讓成員深入美國社會，了解當?shù)氐慕鹑谖幕透咂焚|(zhì)生活的真正內(nèi)涵。旅游有益于健康心智的培育，尋找到認真交易生活的真諦。

第四，我們協(xié)助辦理赴美“綠卡”——商務(wù)簽證

由于我們和國外多家機構(gòu)和個人展開了深入的合作。我們?yōu)槊绹敻恢玫乃锌蛻籼峁┑亩际巧虅?wù)簽證。商務(wù)簽證意味著什么？意味著一年之內(nèi)可以隨意進出美國，與美國投資大師交流，做你在美國想做的任何財富增值的事情。商務(wù)簽證的其他實惠的用處相信是不用多說的。

最后一個亮點就是，提供一個高端交易者交流平臺

在我們前兩期的客戶中，有多位都是國內(nèi)不同期貨大賽的獲獎選手，還有非常優(yōu)秀的操盤手，以及擁有自己投資公司和團隊的私募基金老總。美國財富之旅讓這個行業(yè)中的眾多驕楚凝聚在大師周圍，進行難得的經(jīng)驗交流和技術(shù)切磋。這是再高級的旅游也不能提供的機會。

 

【期貨中國】4：益智博士，我們有些會員問過我，說美國的經(jīng)驗和技術(shù)分析不一定適合中國市場。研究院的美國財富之旅請的都是美國專家，您如何看待這個問題？

【益智博士】4：我們先簡要地回顧一下美國的證券市場歷史。1929年的大蕭條極大地打擊了人們對股票的信心。在美國股票市場大蕭條的低谷期，股票的投資價值也被嚴重低估。1933年開始,美國股市進入相對平穩(wěn)的恢復(fù)期。正是在這個背景下，1934年被稱為“華爾街教父”的證券分析大師本杰明?格雷厄姆先生的《證券分析》首次出版。道-瓊斯指數(shù)發(fā)明人之一和道氏理論奠定者——查爾斯?亨利?道先生的技術(shù)分析理論，在格雷厄姆先生手上奠定了堅實的基礎(chǔ)。與此同時，以養(yǎng)老基金和共同基金為主體，這一時期現(xiàn)代機構(gòu)投資者開始得到發(fā)展養(yǎng)老基金逐步成為股票市場最主要的機構(gòu)投資者。這一歷史時期，美國股市真正進入投資時代，價值投資思想是這一時期主流的投資思想。

我想表達的是，美國的經(jīng)驗和美國的技術(shù)分析理論，從來都不是空中樓閣。她們是市場發(fā)展的必然產(chǎn)物，當然也是無數(shù)的血汗錢換來的投資經(jīng)驗和投資理念。這樣的經(jīng)驗與教訓(xùn)難道不適合我國市場？難道我們的市場發(fā)展和投資理念已經(jīng)超越美國市場？顯然不是。正因為我國的證券市場只有短短20年歷史，即便再加上舊上海的那個極度投機而畸形發(fā)展的金融市場，那也是很初級的市場，很初級的投資理念。因此，美國的經(jīng)驗不只是適合，而且還是我們市場絕對要借鑒的寶貴經(jīng)驗。

國內(nèi)外的很多交易者都是技術(shù)分析者。技術(shù)歸根結(jié)底就是認為心理在市場的博弈。所以只要是人，心理都會有所類似。因此這些指標的適用性不僅反映在不同的世界市場中，同時也反映在各個不同類別的交易市場中，包括證券市場、外匯市場、債券市場等等。我們舉辦美國財富之旅就是要讓高端交易者，走出去學(xué)習(xí)國際先進的投資武器，用那些先進的技術(shù)分析武器來戰(zhàn)勝中國市場。在市場中要學(xué)會生存，而且要學(xué)會很好的生存。

華爾街的好幾位投資大師，他們的投資傳奇想必不用多說。他們大都是我們研究院的特聘研究員，譬如拉瑞?威廉姆斯、約翰?布林格、蒂姆?奧德，還有鮑勃?麥克迪爾、吉姆?羅杰斯等等。其中拉瑞?威廉姆斯先生更是和我在2001年就相識。去年他擔任上海中大經(jīng)濟研究院舉辦的全國首屆“中大期貨杯”期貨與股票投資組合錦標賽的海外顧問，并且特地寫信勉勵參賽者。這在國內(nèi)也是沒有先例的。

記得去年在我們舉辦的杭州布林格演講會上，約翰?布林格先生推薦的一只普通A股股票，竟然在短短的數(shù)周之后漲幅達到了98%。他神奇的技術(shù)分析指標和強大的選股能力已經(jīng)得到中國高端投資者的驗證。以這兩位投資大師的例子可以說明，海外投資大師其實很關(guān)注中國的投資市場，對我們市場的研究是很充分的。他們已經(jīng)根據(jù)實際需要，將他們的先進的技術(shù)分析工具與中國市場緊密結(jié)合。因此，投資者完全不必有他們的經(jīng)驗與技術(shù)分析理論是否適合中國市場的顧慮。