部分席位暫緩移倉(cāng)

從周三前20名主力會(huì)員的持倉(cāng)數(shù)據(jù)看，IF1106合約處于雙向大幅度減倉(cāng)的狀態(tài)，移倉(cāng)加速進(jìn)行中。其中總持賣(mài)單減少3987手，總持買(mǎi)單減少3303手。前20名會(huì)員的總持賣(mài)單仍有14365手，總持買(mǎi)單余下11702手。從重點(diǎn)席位在現(xiàn)月合約的持倉(cāng)情況看，國(guó)泰君安、海通期貨、廣發(fā)期貨分列空頭減倉(cāng)的前三位，然而國(guó)泰君安席位周三減持了863手之后，空頭持倉(cāng)仍存有4629手，仍未進(jìn)行大幅度移倉(cāng)，以往“空頭大哥”中證期貨的空頭持倉(cāng)只剩余666手。多頭方面，各席位普遍減倉(cāng)，其中南華期貨減倉(cāng)幅度最大，招商期貨反而逆勢(shì)加倉(cāng)多頭148手，博短線(xiàn)反彈的可能性較大。

空頭主力“消極”移倉(cāng)暗示大行情？

在IF1106合約大幅度減倉(cāng)的背景下，各重點(diǎn)席位卻仍未大幅度建倉(cāng)于IF1107合約，多空雙方在本月移倉(cāng)的過(guò)程中表現(xiàn)極為謹(jǐn)慎。此前，中證期貨一向以移倉(cāng)速度快、空頭持倉(cāng)巨大著稱(chēng)，一度成為空頭市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，然而此次中證期貨在基本上減持完畢手中的IF1106合約后，其在IF1107合約上的總持賣(mài)單只有2129手，在兩合約上的總空頭持倉(cāng)不到3000手，而此前該席位即使在移倉(cāng)換月期間，空頭持倉(cāng)也至少有4000手以上。

國(guó)泰君安一直不主動(dòng)移倉(cāng)，而中證期貨雖然完成了減持的動(dòng)作，卻遲遲未有建倉(cāng)跡象。這不由得引發(fā)筆者聯(lián)想，兩大空頭主力移倉(cāng)時(shí)期的異常表現(xiàn)可能正孕育著大行情。這里有兩種可能：其一是主力空頭席位面對(duì)6月末的美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策即將到期，以及國(guó)內(nèi)加息敏感期等問(wèn)題選擇持幣觀望，日后擇機(jī)建立空頭倉(cāng)位；其二，出于對(duì)下半年市場(chǎng)可能出現(xiàn)向上拐點(diǎn)的認(rèn)同，選擇調(diào)整貝塔系數(shù)來(lái)分享可能由此帶來(lái)的收益。

季月合約持倉(cāng)較大，或有資金中線(xiàn)布局

近期期指季月合約持倉(cāng)一直較多，筆者為此比對(duì)了歷史持倉(cāng)數(shù)據(jù)。從去年12月份IF1101合約成為現(xiàn)月合約開(kāi)始，季月合約IF1103持倉(cāng)較大，表現(xiàn)突出。而今年2月時(shí)，IF1103在晉升為次月合約的3個(gè)交易日后便達(dá)到了1萬(wàn)手的持倉(cāng)，并出現(xiàn)了較為少見(jiàn)的兩個(gè)近月合約同時(shí)活躍的狀態(tài)，這種情況一直持續(xù)到3月合約最后交割。而去年12月到今年1月期間正是當(dāng)時(shí)市場(chǎng)調(diào)整的低點(diǎn)，一季度出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性的反彈行情。而后同樣的現(xiàn)象發(fā)生在6月合約上，該合約的持倉(cāng)在5月初便迅速達(dá)到1萬(wàn)手并持續(xù)活躍，而二季度的大部分時(shí)間市場(chǎng)走勢(shì)處于單邊下跌的狀態(tài)。據(jù)此筆者推測(cè)，可能有資金看中季月合約存續(xù)期長(zhǎng)、持倉(cāng)隱蔽性好等特點(diǎn)而提早布局，以期獲得中線(xiàn)收益。為博下半年市場(chǎng)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的可能，9月份合約也許會(huì)成為下一個(gè)必爭(zhēng)之地。