在隔夜美股大漲消息刺激下，周三期指高開十余點，但由于上攻動力不足，隨后呈現(xiàn)振蕩下行走勢。尾盤雖有一定拉升，但力度較弱。從日K線圖上看，“紅三兵”后面緊跟著“三只黑烏鴉”，市場情緒稍顯負面。對于后市，筆者認為，市場正在構(gòu)筑新的箱體，近期仍將以振蕩為主。

基本面狀況仍是壓制市場走勢的主要原因。主要表現(xiàn)在：一、前期市場預期的貨幣政策調(diào)整并未得到驗證。房地產(chǎn)限購政策從一線城市延伸至二三線城市，表明國家調(diào)控房地產(chǎn)的力度有逐漸加碼的趨勢。二、通脹壓力仍然存在。在豬肉價格尚未得到有效控制的背景下，近期淡水魚價格也已開始發(fā)力。由于本輪通脹的根本原因在于全球貨幣超發(fā)和國內(nèi)人口紅利結(jié)束、人力資源成本上升兩個方面，因此本輪通脹很可能將長期延續(xù)。通脹問題導致的貨幣政策緊縮很可能將困擾A股市場整個下半年的走勢。三、國際板推出的聲音再現(xiàn)。在前期市場下跌幅度較大時，國際版推出的聲音曾經(jīng)消失了一段時間，但隨著近期市場的上漲，其推出聲音又開始出現(xiàn)。

國外方面，美國政府債務(wù)上限上調(diào)問題仍未解決，歐洲主權(quán)債務(wù)危機未有改善跡象。對于前者，雖然市場對最終的結(jié)果分歧不大，但由于兩黨分歧較大，達成協(xié)議的過程將是非常曲折的，這無疑會增加市場的變數(shù)。歐債問題上，歐洲銀監(jiān)局公布的結(jié)果顯示，在剛結(jié)束的銀行業(yè)壓力測試中，有8家銀行不及格，即一級資本充足率低于5%。但由于這次測試并未包括主權(quán)債務(wù)違約壓力測試，市場對該結(jié)果并不是十分認可。雖然短期來看，前面的兩個因素對國內(nèi)經(jīng)濟的直接影響還較為有限，更多的是從心理方面造成影響，但在國內(nèi)市場沖高信心不足的背景下，這種擔憂情緒對市場的拖累作用將是非常顯著的。

技術(shù)面上，上證指數(shù)近期一直受到233日線的壓制。7月7日和7月18日兩次沖高都精確受到該線的制約。市場若要對該線取得大的突破，持續(xù)放量是必不可少的。在市場近期振蕩過程中，上證指數(shù)日成交額始終維持在1000—1300億元之間，量能的制約反映出市場動力不足。若成交額不能達到1500億元，市場有效突破233日線的概率不大。并且由于上證指數(shù)未對前期高點形成有效突破，短期內(nèi)有形成小雙頭走勢的風險，這也會強化投資者的觀望心態(tài)。當然對于后市，投資者也不必悲觀。在近幾日的下跌過程中，無論是期指還是A股，成交額都在下降，市場并未出現(xiàn)恐慌性情緒。由于市場在2800一線以上壓力較大，短期內(nèi)做一些調(diào)整也是正?，F(xiàn)象。

總的來看，筆者認為近期指數(shù)走高的機會并不大，將以振蕩為主。上證指數(shù)在2750—2830區(qū)間正構(gòu)筑新的振蕩箱體，與之對應，近期期指IF1108合約將在3060—3150區(qū)間振蕩。操作上，IF1108合約期價只要不跌破3060一線，市場的下跌將是構(gòu)建多單的機會。若期指上漲至3150一線，則要堅決兌現(xiàn)獲利，獲利目標不宜設(shè)置過高。