次貸危機(jī)后“去杠桿化”一詞流行國(guó)內(nèi)外，而湘財(cái)祈年期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉仲元在昨日中國(guó)金融期貨交易所舉行的“中金所茶座”機(jī)構(gòu)投資者系列第六期活動(dòng)上主講“什么是真正的套期保值”時(shí)指出，歐美等國(guó)的“去杠桿化”并不是要取消衍生品市場(chǎng)，只是在減少監(jiān)管?chē)?yán)重不足的場(chǎng)外交易，而場(chǎng)內(nèi)交易不僅沒(méi)去掉，交易量反而上了一個(gè)臺(tái)階。

　　衍生品工具具有雙重性，既可作投機(jī)工具，也可作風(fēng)險(xiǎn)管理工具。國(guó)際商品價(jià)格暴跌后，國(guó)內(nèi)一些大企業(yè)在衍生品交易上損失慘重，大都與這些企業(yè)不當(dāng)使用場(chǎng)外衍生品進(jìn)行套期保值甚至抱有僥幸心理大規(guī)模投機(jī)有關(guān)。

　　對(duì)照套保必須堅(jiān)守“品種對(duì)應(yīng)或相關(guān)、方向相反、數(shù)量不超額和時(shí)間基本匹配”的四項(xiàng)原則，劉仲元指出，華聯(lián)三鑫石化、中國(guó)遠(yuǎn)洋改變套保的初衷進(jìn)行了“方向一致”的投機(jī)；中信泰富的套保大大超量也是投機(jī)；國(guó)航、東航和深南電都是因?yàn)橘u(mài)出看跌期權(quán)的套保策略而大虧。賣(mài)出看跌期權(quán)可降低的成本有限，但一旦行情走反風(fēng)險(xiǎn)巨大，而當(dāng)年中航油陳久霖大虧也是因?yàn)榇罅抠u(mài)出看漲期權(quán)。

　　由于國(guó)內(nèi)的現(xiàn)狀是衍生品交易不足而非過(guò)剩，劉仲元呼吁，應(yīng)該大力發(fā)展規(guī)范的場(chǎng)內(nèi)衍生品交易。國(guó)內(nèi)股指期貨雖已準(zhǔn)備多年，但遲遲沒(méi)有推出，而實(shí)踐證明沒(méi)有對(duì)沖工具的證券市場(chǎng)不是一個(gè)完整的市場(chǎng)。