若不是2008年金融泡沫破裂拖垮了全球經(jīng)濟(jì)，CBOT大豆期貨也許不會(huì)跌至目前這樣的價(jià)格，而在經(jīng)歷了相當(dāng)難熬的一年之后，全球市場(chǎng)對(duì)于2009年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依舊悲觀(guān)，應(yīng)對(duì)衰退仍是當(dāng)前世界壓倒一切的頭等大事。不過(guò)，經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)需求的沖擊不同或許將使未來(lái)商品市場(chǎng)走勢(shì)出現(xiàn)分化：工業(yè)品需求減弱較為明顯，而農(nóng)產(chǎn)品特別是大豆，得益于自身剛性需求的穩(wěn)定，受到的沖擊相對(duì)較小。這一點(diǎn)在2008年年末已經(jīng)初現(xiàn)端倪，盡管原油以及金屬等商品仍持續(xù)下跌，但是大豆期貨止住頹勢(shì)連續(xù)四周反彈，正在逐步擺脫宏觀(guān)市場(chǎng)的絕對(duì)影響。

　　良運(yùn)期貨研發(fā)部經(jīng)理張如明表示，需求方面的差異決定了農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格在長(zhǎng)期弱勢(shì)美元的背景下仍有可能上漲，但是失去了商品市場(chǎng)整體通脹的基礎(chǔ)，生產(chǎn)成本將難以同步上漲，而缺乏成本上漲的推動(dòng)將使農(nóng)產(chǎn)品的上漲力度和幅度大打折扣。因此，2009年的大豆行情將相對(duì)平穩(wěn)，一方面在供需仍維持偏緊格局和弱勢(shì)美元的支持下大豆價(jià)格難以再回到傳統(tǒng)區(qū)間內(nèi)；另一方面受制于宏觀(guān)市場(chǎng)疲軟及流動(dòng)性減弱，短期內(nèi)再度走出強(qiáng)勢(shì)行情的機(jī)會(huì)也不大。

　　種植面積爭(zhēng)奪懸而未決

　　作物之間的種植面積爭(zhēng)奪是農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)每年必現(xiàn)的輪回，2009年也不例外。大豆、玉米、小麥和其它作物通常為了爭(zhēng)奪肥沃的土地而展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，農(nóng)戶(hù)根據(jù)各種作物的單產(chǎn)/價(jià)格前景提供的潛在獲利來(lái)決定播種意圖。盡管外部因素繼續(xù)影響大豆期貨，但是2008年末市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始關(guān)注2009年的供應(yīng)狀況。張如明表示，盡管2008年9月份以來(lái)大豆走勢(shì)受到宏觀(guān)市場(chǎng)的極大影響，特別是金融危機(jī)引發(fā)的基金平倉(cāng)浪潮使商品市場(chǎng)行情出現(xiàn)高度同步，但決定大豆長(zhǎng)期走勢(shì)的核心因素仍是其自身的供需格局。

　　目前來(lái)看，2009年的作物播種面積依舊充滿(mǎn)不確定性，耕地面積的20%在今年春季才能決定歸屬。不過(guò)，由于谷物價(jià)格自7月起一直在下降，而種植玉米投入成本又很高，這可能堅(jiān)定了美國(guó)農(nóng)民考慮種植更多大豆的決心。12月中旬，分析公司Informa Economics預(yù)計(jì)，2009年美國(guó)大豆種植面積將達(dá)8,145.5萬(wàn)英畝，高于2008年時(shí)的7,590萬(wàn)英畝。

　　因此，首創(chuàng)期貨分析師董雙偉認(rèn)為，2009年美國(guó)可能繼續(xù)增加大豆播種面積、南美大豆產(chǎn)量可能創(chuàng)出新高，大豆整體供應(yīng)量仍將會(huì)增加明顯；而需求由于全球經(jīng)濟(jì)下滑，不確定性不斷增強(qiáng)，并由此帶來(lái)市場(chǎng)對(duì)后期的預(yù)期下降。另外，從商品本身價(jià)值的角度以及保護(hù)種植者積極性來(lái)看，美國(guó)農(nóng)業(yè)部也會(huì)在明年種植面積穩(wěn)定方面下一些功夫，其中最主要的仍是穩(wěn)定CBOT大豆期貨價(jià)格。在2009年南美大豆大量上市之前，美豆良好的銷(xiāo)售形勢(shì)，或許有助于2009年一季度價(jià)格的回升。

　　不過(guò)，張如明認(rèn)為，決定美國(guó)大豆和玉米播種面積的最終因素仍然是收益比，在玉米價(jià)格大跌的過(guò)程中大豆價(jià)格同樣出現(xiàn)了大幅的下跌，盡管由于07年底和08年初大豆價(jià)格出現(xiàn)大漲，引發(fā)美國(guó)大豆種植面積大增，而且由于美國(guó)中西部洪水影響，又有一部分晚耕或重耕面積由玉米轉(zhuǎn)向大豆，但從近期的價(jià)格比來(lái)看美國(guó)大豆在明年的種植面積爭(zhēng)奪中并不占上風(fēng)。預(yù)期大豆最終種植面積較08年會(huì)有小幅回落，08/09和09/10年度的美國(guó)大豆供需格局將保持和07/08年度修正數(shù)據(jù)后的供需格局基本相當(dāng)。

　　全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)難見(jiàn)起色

　　2008年起始于美國(guó)高風(fēng)險(xiǎn)抵押貸款市場(chǎng)崩盤(pán)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)已經(jīng)在吞噬全球市場(chǎng)，凍結(jié)信貸獲取渠道，導(dǎo)致銀行倒閉，實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到波及出現(xiàn)衰退，一些行業(yè)甚至國(guó)家整體都需要救助。而隨著時(shí)間的腳步邁入2009年，這場(chǎng)危機(jī)看來(lái)仍難以很快消散，金融危機(jī)已經(jīng)擊碎全球民眾的信心，現(xiàn)在很多人都懷疑未來(lái)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)動(dòng)力將從何而來(lái)。日前，路透社的一項(xiàng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，全球消費(fèi)者樂(lè)觀(guān)情緒幾乎下降一半。11月只有31%的人認(rèn)為經(jīng)濟(jì)情況良好或尚好，而2007年4月該比例為55%。