與普通的上市公司一樣， 香港交易所也一直為提升業(yè)績而努力奮斗。在去年前11個(gè)月拿下全球衍生品成交額冠軍之后，港交所已將第三個(gè)“三年計(jì)劃”的發(fā)展目標(biāo)鎖定在“維持港交所在衍生工具市場的領(lǐng)導(dǎo)地位”。港交所行政總裁周文耀的這句話也標(biāo)志著，過去幾年一直致力于打造中資股海外上市平臺的港交所將調(diào)轉(zhuǎn)主攻方向，而香港衍生品市場格局也勢必因此變革。

　　窩輪發(fā)行商萌生退意

　　1月12日，東方匯理旗下的11只窩輪宣布暫停交易，待公司向港交所申請撤回上市。根據(jù)條例，窩輪發(fā)行人可在全部持有相關(guān)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品后，在產(chǎn)品到期前撤回上市。自昨日起，這11只窩輪已經(jīng)正式退市。一位香港窩輪界人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，這是近年來十分罕見的舉動(dòng)，記憶中是2005年來首次出現(xiàn)發(fā)行商提前撤回窩輪產(chǎn)品。

　　而東方匯理的這一不同尋常的舉動(dòng)也將香港窩輪界潛藏多時(shí)的問題暴露于眾：過去一年窩輪市場的萎縮正在打擊窩輪發(fā)行商的積極性，甚至有發(fā)行商開始部署退出香港窩輪市場。

　　法興證券衍生工具部董事李錦接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)表示，市場早前最多有25家窩輪發(fā)行商，目前為22家。當(dāng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境不好的時(shí)候，很多行業(yè)特別是金融業(yè)總是會(huì)受到明顯影響。由于過去一年時(shí)間港股市場波幅增大，反映正股價(jià)格波動(dòng)的窩輪的波幅也隨之?dāng)U大，導(dǎo)致窩輪價(jià)格上升而實(shí)際杠桿率下降，便有部分投資者撤離窩輪市場轉(zhuǎn)投其他衍生產(chǎn)品。

　　香港交易所提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在2008年，港股市場共有3011只衍生權(quán)證上市交易，較2007年度的4483只大幅減少32.84%。而就成交額來說，衍生權(quán)證去年總成交額也從2007年度的46938.6億港元縮水26.85%至34337.4億港元。

　　牛熊證、ETF熊市崛起

　　2008年度，港股市場總市值被腰斬至10萬億港元，股票市場的成交額也同比縮水逾兩成。不過，在近乎所有產(chǎn)品都出現(xiàn)不同程度的成交額縮減的情況下，依然有上市衍生產(chǎn)品的成交額在熊市暴增。

　　據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2007年香港市場新上市牛熊證共有391只，而在2008年牛熊證總數(shù)量暴增至4231只；更具震撼力的是，去年牛熊證的成交額首度突破了1萬億大關(guān)，達(dá)到10396億港元，較2007年度的713.8億港元足足增長了13.56倍。同期股票市場的成交額較2007年度下滑了23.5%。

　　除了牛熊證外，交易所買賣基金(ETF)去年的表現(xiàn)也不俗。2008年，港交所新推了7只ETF，令ETF總量增至24只，而這24只ETF全年的成交額達(dá)到4411億港元，是2007年1605.66億港元的1.75倍。很顯然，在窩輪杠桿率下滑后，其他衍生產(chǎn)品開始成為投資者的新寵。