樓市“金九銀十”銷售旺季，在房地產(chǎn)調控政策日益深化的大背景下，正逐漸淡出人們的視野。近期，新一輪針對二三線城市的房產(chǎn)限購政策又將出臺，但我們認為，本輪樓市調控恐難再度引發(fā)期現(xiàn)股指的深度調整。

房市“擠出”資金有望流入資本市場

自2010年4月我國政府實行地產(chǎn)調控政策以來，一線城市樓市逐漸呈現(xiàn)出“有價無市”的狀態(tài)，而前期漲幅相對較小的二三線城市房價卻出現(xiàn)了新一輪漲勢。為遏制這種趨勢，近期二三線城市限購范圍逐步擴大，這也在更大程度上限制了投資資金的涌入，并將進一步扭轉人們對房價繼續(xù)上漲的預期。目前，北京等一線城市部分新盤及二手房價格已出現(xiàn)近10%的松動。未來一旦房價下跌趨勢確立，房產(chǎn)投資者勢必拋出手中房產(chǎn)，而隨著資金被“擠出”樓市，資本市場作為另一個投資渠道將會受益。

資金鏈緊繃促房地產(chǎn)行業(yè)“洗牌”

此前，房地產(chǎn)企業(yè)抱著“東方不亮西方亮”的想法，欲借助二三線城市良好的房產(chǎn)銷售加快資金回籠，以緩解現(xiàn)金流壓力，但隨著近期二三線城市限購的深入，房地產(chǎn)企業(yè)的資金鏈將更加緊張。2011年上市公司中報顯示，與去年同期相比，上市房產(chǎn)企業(yè)每股企業(yè)自由現(xiàn)金流量超半數(shù)出現(xiàn)惡化。如今已有上市房產(chǎn)企業(yè)采取主營業(yè)務轉型和兼并重組等方式尋求出路，房地產(chǎn)行業(yè)的“洗牌”正在悄然進行。

金融業(yè)尚未受影響

在行業(yè)調控的大背景下，傳統(tǒng)的房地產(chǎn)業(yè)拉動投資的作用日趨弱化，但是保障房的開工建設在一定程度上緩解了這一負面影響。另外，截至8月30日，滬深300指數(shù)中地產(chǎn)股權重僅占5.18%，其漲跌對指數(shù)的貢獻度較低，對期指的影響也相對有限。而且自本周初擬擴大限購范圍的消息公布以來，地產(chǎn)指數(shù)已連續(xù)調整了3個交易日，降幅近3%，短期繼續(xù)下行的空間已相對有限。

然而需要注意的是“金融地產(chǎn)不分家”，如果房價下跌導致地產(chǎn)開發(fā)貸款和住房按揭貸款質量出現(xiàn)問題，將會直接危及銀行，進而影響指數(shù)的重心。但從銀行的房價下跌壓力測試結果以及其靚麗的半年報業(yè)績來看，目前銀行股還是具有較強的風險抵御能力的。因此，綜合來看，市場短期風險已釋放了大部分，新一輪限購政策再次引發(fā)期現(xiàn)股指深幅調整的可能性較小。