近日，中國國航、上海航空先后公布了衍生品虧損數字(截止到2008年12月31日)，加上東航的虧損，三家航企賬面虧損總額已經達到了131.7億元。

　　航企的虧損也令監(jiān)管層開始有所行動。日前，繼國家審計署進駐東航等中央企業(yè)調查衍生品虧損之后，國資委副主任李偉也透露，今年國資委將會同證監(jiān)會等部門一起，對投資規(guī)模大、風險高的中央企業(yè)進行重點跟蹤，了解業(yè)務進展、盈虧情況及風險控制措施，并抓緊制定出臺中央企業(yè)高風險投資業(yè)務指導意見。對于央企從事期貨、期權、掉期等衍生品業(yè)務，由國資委按照審慎監(jiān)管原則進行審核批準。

　　巨虧131億：航企貸款謀自救

　　1月17日，中國國航公布了截止到2008年12月31日的衍生品交易虧損情況，“燃油套期保值合約公允價值損失擴大到68億元人民幣(未經審計)”，12月當期的實際賠付約為5280萬美元。

　　1月20日，上海航空發(fā)布公告，公司航油套期保值合約于2008年12月31日的公允價值損失約為人民幣1.7億元。

　　這樣，加上東方航空早些時候公布的衍生品虧損62億元，陷入衍生品交易泥潭的航空企業(yè)已經集體虧損131.7億元人民幣，這已經遠遠超過了國資委向航空企業(yè)注入的資金。

　　之前，國資委宣布向東方航空注入資金70億元，以緩解其現金流短缺的燃眉之急。業(yè)內人士分析，70億元已經是國資委可以忍耐的極限，而目前航空企業(yè)的衍生品虧損情況超出了管理層的預期。在這樣的背景下，國資委很有可能在近期出臺更加嚴格的中央企業(yè)投資管理規(guī)范，限制央企投資風險。

　　企業(yè)方面，東方航空正積極通過各種手段展開自救。1月20日，東方航空與上海浦東發(fā)展銀行簽署了100億元人民幣的綜合授信額度暨銀企全面合作協議。至于100億元資金的具體用途，據東航股份總經理馬須倫介紹，將主要用于購置航材、航油及日常運營資金。

　　1個月前，東方航空剛剛用同樣的辦法從交通銀行獲得了100億元的綜合授信，而總共200億元的銀行授信將極大改善東航的資金運營狀況。當然，前提是國際原油價格不再下跌，否則衍生品交易虧損將成為一個無底洞。

　　截止到1月21日，國際原油價格仍在40美元附近徘徊，處于明確的下降通道中。一旦有利空消息，將有可能突破前期35美元的低點，對于航空企業(yè)來說，這將是致命的。

　　根據已經透露情況的合約分析，國際原油價格每下跌一美元，航空企業(yè)的賬面虧損都會加倍擴大。而隨著定期結算，這些賬面虧損將產生分批次的實際現金支出。