買哪家公司希望哪家公司漲——而且天天漲，這是很多投資人的普遍心理。但這是一個(gè)違背基本原理的邏輯。

公司價(jià)值研究也是如此。預(yù)期只是現(xiàn)在判斷未來的一種可能性，這種可能性亦會(huì)隨著環(huán)境、要素、需求、技術(shù)以及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的變化產(chǎn)生偏離，結(jié)果自然就會(huì)出現(xiàn)變化。所以，動(dòng)態(tài)跟蹤是門大學(xué)問，動(dòng)態(tài)跟蹤的目的是讓我們隨著變化來修正預(yù)期，而不是簡(jiǎn)單的肯定或否定。這才是科學(xué)的研究方法。

本周的研究對(duì)象是舒泰神。如果你拋開它的嬌小體量，保證你可以成為迷戀它的技術(shù)粉絲——它的核心產(chǎn)品是注射用鼠神經(jīng)生長(zhǎng)因子“蘇肽生”和聚乙二醇電解質(zhì)散劑“舒泰清”——前一種促進(jìn)神經(jīng)損傷恢復(fù)（我有個(gè)很親很親的親人，一場(chǎng)病使右腦神經(jīng)受損，至今記憶殘缺，蘇肽生可修復(fù)否），后一種是清腸便秘類藥物。

這是個(gè)容量不小的市場(chǎng)。2009年神經(jīng)損傷修復(fù)類藥物國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模130億，鼠神經(jīng)生長(zhǎng)因子的銷售金額為6.53億元，占1/20。預(yù)計(jì)兩年后這個(gè)數(shù)據(jù)是22億。舒泰神2008年至2011年上半年鼠神經(jīng)生長(zhǎng)因子的銷售收入分別是4235萬(wàn)、7439萬(wàn)、10954萬(wàn)和6583萬(wàn)。這是一個(gè)可以感受的增長(zhǎng)速度。

治療和修復(fù)神經(jīng)損傷藥物分為化學(xué)藥和生物制藥：化學(xué)藥——奧拉西坦、鈣離子拮抗劑、依達(dá)拉奉和興奮性氨基酸拮抗劑等；生物制藥——小牛血（清）去蛋白、腦蛋白水解物、神經(jīng)節(jié)苷脂和鼠神經(jīng)生長(zhǎng)因子。

神經(jīng)生長(zhǎng)因子是一類對(duì)神經(jīng)細(xì)胞起營(yíng)養(yǎng)作用的多肽分子，它們能與特定受體結(jié)合發(fā)揮生物學(xué)效應(yīng)，以促進(jìn)神經(jīng)細(xì)胞生長(zhǎng)、增殖，并可延長(zhǎng)其生存時(shí)間。它對(duì)中樞及周圍神經(jīng)元的分化、發(fā)育、生長(zhǎng)、再生均具有重要的促進(jìn)作用。

這家公司的注射用鼠神經(jīng)生長(zhǎng)因子“蘇肽生”的神經(jīng)生長(zhǎng)因子取之于小鼠頜下腺，2010年它買下的小鼠數(shù)量是834800只，每只成本為5.84元。在技術(shù)層面值得關(guān)注的是，它不僅掌握了小鼠頜下腺的提取技術(shù)、滅活殺毒技術(shù)、冷凍技術(shù)、層析技術(shù)、生物活性含量測(cè)定技術(shù)、人血白蛋白去除技術(shù)等普遍使用技術(shù)，更重要的是它掌握了生物活性含量測(cè)定技術(shù)。

篇幅所限，另一個(gè)產(chǎn)品“舒泰清”，以及“蘇肽生”更多相關(guān)技術(shù)及數(shù)據(jù)請(qǐng)諸位仔細(xì)閱讀它的招股說明書。這里想重點(diǎn)提示兩個(gè)方面情況。

一是它產(chǎn)能已處在極限狀態(tài)，蘇生肽產(chǎn)能利用率2009年是81.69%，2010年是160.26%，舒泰清分別是113.88%和120.26%。市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，產(chǎn)能滿負(fù)荷，財(cái)務(wù)指標(biāo)增長(zhǎng)從何而來的問題。

另一方面要密切關(guān)注它22128萬(wàn)元的募投項(xiàng)目——舒泰神醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目一期工程項(xiàng)目：新建凍干粉針劑生產(chǎn)線和固體制劑生產(chǎn)線各一條——前者生產(chǎn)注射用鼠神經(jīng)生長(zhǎng)因子，400萬(wàn)瓶產(chǎn)能；后者生產(chǎn)散劑、片劑和膠囊劑，200萬(wàn)盒舒泰清產(chǎn)能。

建設(shè)期兩年，2013年投產(chǎn)，第三年達(dá)產(chǎn)比例70%，第四年達(dá)產(chǎn)比例90%，第五年起達(dá)產(chǎn)100%。相關(guān)情況，密切跟蹤。