又一家上市公司“兵敗”金融衍生品交易。八一鋼鐵今日發(fā)布公告稱，該公司因進行債務調(diào)期交易，可能面臨1.4億元的敞口風險，這是今年首家因投資銀行理財產(chǎn)品影響業(yè)績的上市公司。

　　理財理出巨額敞口風險

　　根據(jù)公告，八一鋼鐵于2008年與建行烏魯木齊鋼鐵支行(以下簡稱“鋼鐵支行”)簽訂了“代客債務調(diào)期交易”協(xié)議(起始日為2008年2月7日，到期日為2011年6月20日)，公司委托鋼鐵支行開展與公司1750mm熱軋項目專項貸款[本金為人民幣11.7億元，期限5年，年利率6.48%(至2008年初已升至7.74%)]本金對應的“代客債務調(diào)期交易”，以降低財務費用。

　　雖然自2008年2月7日至2008年10月9日該理財產(chǎn)品為公司帶來利息收益人民幣374萬元，但由于美元利率指標從2008年10月10日起破位下行，未能回升至該協(xié)議設定的區(qū)間，至2008年12月31日，扣除前期利息收益，公司應計利息支出人民幣1218.88萬元。根據(jù)第三方銀行初步測算，如在協(xié)議到期日前，該理財產(chǎn)品涉及美元利率指標始終在設定區(qū)間之外，則公司最終敞口風險(債務人的違約行為所導致的可能承受風險的信貸業(yè)務余額)約為人民幣1.4億元。

　　又是衍生品！

　　“上述調(diào)期交易屬于金融衍生品交易范疇，我個人認為，該公司原意是打算降低5年內(nèi)債務的浮動利率風險，但最后適得其反。”對此，某銀行從事金融衍生產(chǎn)品的人士這樣表示。

　　根據(jù)協(xié)議，掛鉤區(qū)間為當每個計息期內(nèi)美元30年調(diào)期利率值≥4.25%，且美元6MLIBOR值(即計息期為6個月，并按6個月浮動一次)≤7%時，公司利息收入為11.7億×0.45%×N/365(N為每個計息期內(nèi)USDCMS30≥4.25%且USD6MLIBOR≤7%的自然日天數(shù))。當每個計息期內(nèi)數(shù)據(jù)都滿足上述區(qū)間時，公司利息支出為11.7億×7.2%×實際天數(shù)/365。

　　上述人士表示，從上述產(chǎn)品的計算來看，該調(diào)期交易與賭博“買大小”相似，由于八一鋼鐵采用的是雙區(qū)間掛鉤，風險尤其大?！耙驗榻?jīng)濟不好利率太低公司會虧，經(jīng)濟太好利率高了也會虧，是一個非常容易突破的區(qū)間。雖然2007年多數(shù)公司做這種掛鉤區(qū)間還能夠保證獲利，但在次貸危機后，國際金融市場波動幅度擴大，已經(jīng)導致不少交易出現(xiàn)巨額虧損?！痹撊耸糠Q。

　　上市公司因理財而致虧損已經(jīng)不是第一次。2008年前三季度，上市公司公允價值虧損達到290億元，其中因股票投資而導致的虧損包括張江高科、中煤能源、用友軟件等，因海外投資而虧損的代表是中國平安，因燃油套期保值巨虧的有中國國航和東方航空，因投資澳元而巨虧的有中國中鐵、中國鐵建等。

　　股價影響有限？

　　此次理財?shù)氖∫彩前艘讳撹F2008年業(yè)績下降的重要原因之一。1月22日，公司發(fā)布業(yè)績預警公告稱，2008年業(yè)績將下降超過50%。由于2007年八一鋼鐵的凈利潤為3.99億元，僅此一項投資浮虧就幾乎占到了去年利率的40%，業(yè)內(nèi)人士預計，公司實際業(yè)績可能要遠超50%。

　　不過，分析人士指出，在這一時機公布八一鋼鐵理財虧損，并不一定會對股價造成很大影響。目前，受到政策推動和鋼價上揚，八一鋼鐵和很多鋼鐵企業(yè)一樣，股價連續(xù)上漲，2009年以來股價漲幅超過55%。

　　“應該說一些機構(gòu)早就知道八一鋼鐵理財虧損，在公告發(fā)布后，我認為已經(jīng)不會對股價造成太大的問題。至于1.4億元風險敞口，這是最壞的可能，但是很可能并沒有這么糟糕。”中信建投分析師劉楊表示。

　　二級市場上，自1月22日公布業(yè)績預警后，公司股票連續(xù)6個交易日收陽，漲幅已超10%。