場內(nèi)衍生品市場風(fēng)險(xiǎn)可控

　　金融衍生品交易以場外和場內(nèi)兩種方式共存：場外市場即面向機(jī)構(gòu)的柜臺交易市場，多數(shù)是交易雙方一對一的協(xié)議關(guān)系，以個(gè)性化產(chǎn)品為特征，不實(shí)行逐日盯市結(jié)算與中央擔(dān)保方的機(jī)制，交易雙方都面臨著對手方風(fēng)險(xiǎn)；場內(nèi)市場即面向公眾的交易所市場，交易雙方通過交易所的系統(tǒng)進(jìn)行交易，以標(biāo)準(zhǔn)化的期貨、期權(quán)為特征，交易所作為所有交易者的交易對手，負(fù)有最終的清算和履約責(zé)任。

　　與場外市場交易對象多為“量身定做”、多重衍生的復(fù)雜結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品不同，金融衍生品場內(nèi)交易的期貨和期權(quán)多是在國債、外匯和股票現(xiàn)貨基礎(chǔ)上衍生出來的標(biāo)準(zhǔn)化合約，產(chǎn)品相對簡單，定價(jià)規(guī)范，估值公允且流動性好。同時(shí)，場內(nèi)市場交易制度和風(fēng)險(xiǎn)控制體系要完備得多，如保證金制度、價(jià)格限制制度、持倉限額制度等，對資金、價(jià)格和持倉都進(jìn)行嚴(yán)格控制，信息披露及時(shí)；當(dāng)日無負(fù)債制度(即當(dāng)日盈虧當(dāng)日結(jié)清)的設(shè)置,不允許風(fēng)險(xiǎn)累積和蔓延,使得市場風(fēng)險(xiǎn)始終處于可控和可承受狀態(tài)。

　　因此，場內(nèi)市場產(chǎn)品屬于基礎(chǔ)層次的衍生品，標(biāo)準(zhǔn)化程度高，容易定價(jià)，并且受到更為嚴(yán)格的監(jiān)管，信息披露充分及時(shí)，交易更為透明，風(fēng)險(xiǎn)更加可控。

　　場內(nèi)衍生品

　　是資本市場重要組成部分

　　縱觀全球，場內(nèi)衍生品市場作為資本市場重要的延伸和補(bǔ)充，已經(jīng)成為現(xiàn)代資本市場不可或缺的重要組成部分。2008年上半年，全球61家交易所期貨與期權(quán)共計(jì)成交85.71億張，同比增長16.93%，其中金融衍生品占比89.5%，而股票指數(shù)期貨和期權(quán)、個(gè)股期貨和期權(quán)交易量則占據(jù)整個(gè)金融衍生品交易量的60%以上。

　　全球前十大股票交易所除中國大陸外均有相應(yīng)的場內(nèi)衍生品。2007年底全球市值最大的前十大股票交易所，除我國上海證券交易所外，均有相應(yīng)的股權(quán)類場內(nèi)衍生品，這些衍生品或在股票交易所交易如香港交易所，或在衍生品交易所進(jìn)行交易如德國DAX指數(shù)期貨在歐洲期貨交易所(EUREX)交易，或如美國個(gè)股期貨及期權(quán)在紐約股票交易所集團(tuán)交易，而S&P500等指數(shù)期貨和期權(quán)則在全美最大的期貨交易所芝加哥商業(yè)交易所(CME)進(jìn)行交易。

　　新興市場場內(nèi)衍生品發(fā)展迅速。1997年韓國推出的KOSPI200指數(shù)期權(quán)較KOSPI200指數(shù)期貨晚一年，已經(jīng)連續(xù)多年成為全球場內(nèi)市場交易量最大的品種；2007年臺灣期貨交易所股指期貨的名義交易金額達(dá)到743，640百萬美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過臺灣證券交易所折合32.43百萬美元的股票交易金額；2000年6月孟買股票交易所和印度國家證券交易所先后推出指數(shù)期貨，目前印度國家證券交易所已成為全球股指期貨發(fā)展最快的交易所之一。