春節(jié)過(guò)后國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)呈現(xiàn)普漲，場(chǎng)外資金入市踴躍，量增倉(cāng)擴(kuò)。商業(yè)氣氛趨于活躍，政策救市力度增強(qiáng)成為主因。從大勢(shì)看，在經(jīng)歷了去年下半年以來(lái)的劇烈下跌之后，商品期貨市場(chǎng)正逐步進(jìn)入震蕩調(diào)整階段。

　　原油承壓能源石化板塊震蕩

　　由于2009年全球經(jīng)濟(jì)放緩，石油需求降幅擴(kuò)大。美國(guó)能源資料協(xié)會(huì)EIA在2月10日的石油供需月報(bào)中預(yù)測(cè)，2009年全球石油日需求將較去年減少117萬(wàn)桶，降至8470萬(wàn)桶。而且暖冬降低了冬季取暖油的需求，導(dǎo)致近期美國(guó)油品庫(kù)存上升較快，對(duì)油價(jià)壓力增大。NYMEX原油期貨呈現(xiàn)震蕩向下走勢(shì)，并可能再探新低。

　　燃料油總體市場(chǎng)規(guī)模的縮小不利該品種的長(zhǎng)期繁榮。在國(guó)際市場(chǎng)平穩(wěn)下跌的狀態(tài)下，滬燃料油持續(xù)上漲的條件并不成熟。近期滬油上漲動(dòng)能漸小，使得做多風(fēng)險(xiǎn)增加。

　　整體能源石化板塊商品呈現(xiàn)震蕩，表現(xiàn)出與原油的部分背離，主要原因是基于國(guó)內(nèi)振興經(jīng)濟(jì)的措施提振。由于原油走勢(shì)的壓力，石化板塊與原油的內(nèi)在聯(lián)動(dòng)性，能源石化品種的走勢(shì)最終會(huì)趨于一致。因此，短期來(lái)看，表現(xiàn)出震蕩態(tài)勢(shì)。

　　金屬整體走勢(shì)出現(xiàn)分化

　　黃金作為避險(xiǎn)品種，一直是較好的選擇。在國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不夠明朗的情況下，機(jī)構(gòu)將黃金作為主要的對(duì)沖保值的工具，黃金在新年前后有了較好的表現(xiàn)。由于美元走勢(shì)強(qiáng)勁，黃金消費(fèi)旺季逐步過(guò)去，黃金高位風(fēng)險(xiǎn)集聚。

　　基本金屬走勢(shì)呈現(xiàn)內(nèi)強(qiáng)外弱特征，庫(kù)存壓力和經(jīng)濟(jì)狀況不同導(dǎo)致板塊走勢(shì)差異。LME金屬庫(kù)存增加勢(shì)頭不減，尤以鋁庫(kù)存為甚。截止到2月6日，倫鋁庫(kù)存287萬(wàn)噸，是15年以來(lái)的新高，這使得鋁價(jià)走勢(shì)最弱。當(dāng)前倫敦銅庫(kù)存已經(jīng)上升至50.5萬(wàn)噸，倫鋅庫(kù)存為35.1萬(wàn)噸。因經(jīng)濟(jì)危機(jī)下金屬需求萎縮，庫(kù)存上升的空間仍然很大。

　　近期中國(guó)國(guó)儲(chǔ)局收儲(chǔ)基本金屬的計(jì)劃促使金屬價(jià)格觸底上揚(yáng)。節(jié)后消費(fèi)買(mǎi)盤(pán)和投機(jī)買(mǎi)盤(pán)推動(dòng)當(dāng)前銅上漲。但由于經(jīng)濟(jì)基本面并沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)，從長(zhǎng)期來(lái)看，金屬高位回落的風(fēng)險(xiǎn)較大。

　　氣候與政策利好農(nóng)產(chǎn)品

　　年后，國(guó)內(nèi)外出現(xiàn)的異常氣候給農(nóng)產(chǎn)品板塊提供支撐，農(nóng)產(chǎn)品板塊整體表現(xiàn)較好。另外政策因素也起到了利多的作用，2月1日出臺(tái)的中央“一號(hào)文件”連續(xù)6年都聚焦農(nóng)業(yè)和農(nóng)村，但這一次的力度空前。

　　以大豆為主的農(nóng)產(chǎn)品在1月以來(lái)的商品反彈中充當(dāng)了“領(lǐng)頭羊”，不過(guò)大豆上漲勢(shì)頭已明顯減緩，市場(chǎng)資金已開(kāi)始向油脂類(lèi)品種轉(zhuǎn)移。白糖(資訊,行情)成為新的亮點(diǎn)，盡管處于榨季，價(jià)格仍同步走強(qiáng)，資金的作用明顯，注意調(diào)整。

　　另外，基本面的數(shù)據(jù)并不支撐高位農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格。長(zhǎng)期看，農(nóng)產(chǎn)品板塊高位回落風(fēng)險(xiǎn)很大。