近期國內(nèi)外股市及大宗商品大幅下挫，金融市場(chǎng)呈現(xiàn)恐慌情緒，世界經(jīng)濟(jì)二次探底風(fēng)險(xiǎn)加大，似乎回到2008年。

首先，從宏觀基本面來看，目前狀況與2008年類似，世界經(jīng)濟(jì)均出現(xiàn)明顯的增速下滑。美國第二季度GDP增長1.3%，而第一季度GDP增速由預(yù)期值1.9%下調(diào)至0.4%；歐元區(qū)第二季度GDP環(huán)比僅增長0.2%，大幅低于第一季度的0.4%；另外，以“金磚四國”為代表的新興經(jīng)濟(jì)體增速亦開始全面回落。同時(shí)，近期公布的PMI等領(lǐng)先指標(biāo)持續(xù)走低，表明世界經(jīng)濟(jì)增長前景黯淡。世界經(jīng)濟(jì)在短暫反彈之后，增長呈下滑之勢(shì)，與2008年相似。不過，目前世界經(jīng)濟(jì)還維持低速增長，沒有出現(xiàn)2008年的衰退局面。

其次，從危機(jī)傳導(dǎo)源來看，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)將替代2008年美國次貸危機(jī)，成為世界經(jīng)濟(jì)下滑的主導(dǎo)力量。盡管美債問題不少，但歐債問題更加嚴(yán)重，而且歐債危機(jī)愈來愈嚴(yán)重：從流動(dòng)性危機(jī)轉(zhuǎn)變?yōu)閮攤芰ξC(jī)；從邊緣國家延伸至核心國家；從主權(quán)債務(wù)危機(jī)演變?yōu)殂y行業(yè)危機(jī)；從虛擬經(jīng)濟(jì)恐慌走向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)下滑。尤其是，由于歐洲銀行大量持有問題國家主權(quán)債務(wù)及其衍生產(chǎn)品，面臨的敞口風(fēng)險(xiǎn)巨大，歐債危機(jī)已經(jīng)全面開始向歐洲銀行業(yè)蔓延。而且，歐洲實(shí)體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)遭受巨大沖擊，增速明顯下滑，這將導(dǎo)致主權(quán)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)增加，銀行業(yè)的敞口風(fēng)險(xiǎn)加大，流動(dòng)性銳減，經(jīng)濟(jì)加速下滑，形成一種惡性循環(huán)。值得注意的是，歐洲銀行業(yè)在今年4季度或者明年1季度是風(fēng)險(xiǎn)最大的時(shí)段，可能會(huì)伴隨一部分較大規(guī)模的銀行倒閉和部分“擠兌”現(xiàn)象的出現(xiàn)。如果出現(xiàn)這種局面，世界經(jīng)濟(jì)二次衰退毋庸置疑。

再次，從政策操作空間來看，如今狀況比2008年更加糟糕。在2008年，各國政府相繼推出各種貨幣政策及財(cái)政政策，大力刺激經(jīng)濟(jì)，短期內(nèi)取得了較好的效果。而現(xiàn)在發(fā)達(dá)國家債務(wù)率大幅提升，財(cái)政負(fù)擔(dān)沉重，市場(chǎng)融資成本較高，無力大幅推行財(cái)政刺激政策。

最后，貨幣政策盡管仍有放松空間，但目前的高通脹、低增長局面充分說明了經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動(dòng)力缺乏，貨幣刺激無力回天，反而導(dǎo)致物價(jià)上漲，消費(fèi)及投資意愿降低。因此，目前政策操作難度加大。

大宗商品能否重演2008年的世紀(jì)大跌，這取決于全球經(jīng)濟(jì)是否走向衰退。如果全球經(jīng)濟(jì)陷入二次衰退，大宗商品將重演2008年的大跌行情。大宗商品的下跌將由其金融屬性與基本面共同推動(dòng)。由于大宗商品的金融屬性較強(qiáng)，尤其是工業(yè)品，全球金融市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)在短期內(nèi)決定大宗商品的價(jià)格走向。一旦歐洲銀行業(yè)危機(jī)加劇，金融市場(chǎng)必將出現(xiàn)極度恐慌，同時(shí)市場(chǎng)上流動(dòng)性將急劇降低，大宗商品價(jià)格會(huì)大幅下跌。近期歐洲金融機(jī)構(gòu)拆借利率大幅攀升，惜貸現(xiàn)象日趨嚴(yán)重，市場(chǎng)上資金流動(dòng)緊張加劇，是導(dǎo)致大宗商品價(jià)格暴跌的重要原因。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)陷入衰退之后，大宗商品的需求降低，將進(jìn)一步從基本面打壓大宗商品價(jià)格。

在世界經(jīng)濟(jì)二次探底、大宗商品大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)增加的情況下，廣發(fā)期貨公司將采取措施積極應(yīng)對(duì)，防患于未然。一是建立更加完善的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)，密切跟蹤全球經(jīng)濟(jì)事件；二是進(jìn)行壓力測(cè)試，客觀評(píng)估公司及客戶風(fēng)險(xiǎn)狀況，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高的客戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示，并做好應(yīng)對(duì)措施；三是適時(shí)提高客戶保證金率，降低杠桿及風(fēng)險(xiǎn)。