如虎添翼，很多企業(yè)IPO前習(xí)慣如是包裝自己，但如果“虎翼”插在貓身上，又會(huì)是何種景象呢？我們不妨看看寶德股份：上市取得的2.65億元募集資金并未令其發(fā)展如虎添翼，其企業(yè)規(guī)模反而越做越小……

越做越小的公司

作為創(chuàng)業(yè)板元老之一，寶德股份上市取得了2.65億元的募集資金，盡管這個(gè)數(shù)字即便在創(chuàng)業(yè)板來(lái)說(shuō)也并不多，但對(duì)于當(dāng)時(shí)上市前一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)只有4012萬(wàn)元的寶德股份來(lái)說(shuō)，這筆資金絕對(duì)可以用“巨額”來(lái)形容。

不過(guò)，取得了巨額的募集資金后，寶德股份卻并未表現(xiàn)出良好的成長(zhǎng)性，更沒能借資本市場(chǎng)融資的東風(fēng)做大做強(qiáng)，反而是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模越做越小：不僅營(yíng)業(yè)收入連年下滑，其經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)也連續(xù)縮水。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，從2009年開始至今，寶德股份的經(jīng)營(yíng)規(guī)模一直呈現(xiàn)出遞減的態(tài)勢(shì)。2009年，公司總營(yíng)業(yè)收入1.17億元，同比下降了12.7%；2010年，即寶德股份上市后的第一年，其經(jīng)營(yíng)規(guī)模進(jìn)一步大幅縮水到了6589萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入下降的幅度高達(dá)43.7%。在營(yíng)業(yè)收入下降的同時(shí)，寶德股份的業(yè)績(jī)也逐年下滑。數(shù)據(jù)顯示，2010年寶德股份業(yè)績(jī)大幅縮水的同時(shí)，其利潤(rùn)也縮水到1300萬(wàn)元，縮水幅度達(dá)到了51.5%；而今年的中報(bào)顯示，寶德股份的中期凈利潤(rùn)264萬(wàn)元，同比下滑12.6%。

募投項(xiàng)目嚴(yán)重滯后

寶德股份緣何業(yè)績(jī)一年更比一年差？從公開信息來(lái)看，與公司募投進(jìn)展嚴(yán)重滯后不無(wú)關(guān)系。

寶德股份上市計(jì)劃募集資金1.6億元，全部用于石油開展一體化電控設(shè)備生產(chǎn)基地的建設(shè)，這個(gè)項(xiàng)目的預(yù)計(jì)建設(shè)周期應(yīng)該是兩年。然而，兩年時(shí)間已過(guò)，公司的募投項(xiàng)目卻嚴(yán)重滯后。數(shù)據(jù)顯示，這項(xiàng)本該已經(jīng)全面建成的項(xiàng)目，目前只投入了1693萬(wàn)元，項(xiàng)目進(jìn)展只有預(yù)期進(jìn)度的10.6%。而募投項(xiàng)目的嚴(yán)重滯后，也正是寶德股份經(jīng)營(yíng)規(guī)模和業(yè)績(jī)連續(xù)縮水的重要原因。

募投項(xiàng)目為何會(huì)如此不順？分析人士認(rèn)為，盡管這其中可能包括受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響的原因，另一方面更多地是公司方面在上市之初對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知不夠，這是一種對(duì)投資者嚴(yán)重不負(fù)責(zé)任的行為。

除了募投項(xiàng)目進(jìn)展嚴(yán)重滯后外，寶德股份的超募資金至今仍然躺在銀行里，沒有任何實(shí)際項(xiàng)目處于投資建設(shè)中。據(jù)記者計(jì)算，除去募投項(xiàng)目已經(jīng)投入的1693萬(wàn)元和補(bǔ)充公司流動(dòng)資金2000萬(wàn)元外，寶德股份共有2.28億元的資金仍在銀行“睡大覺”。

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由于募投項(xiàng)目投資進(jìn)展的不順，令超過(guò)2億元的巨額資金在銀行吃利息。值得一提的是，這筆資金所產(chǎn)生的利息收入已成為寶德股份最主要的利潤(rùn)來(lái)源。

在仔細(xì)回顧寶德股份近兩年的發(fā)展歷史之時(shí)，不得不提的一個(gè)細(xì)節(jié)是：如果不是巨額的募集資金躺在銀行吃利息，給公司貢獻(xiàn)了大量的利息收入，寶德股份上市后即將陷入虧損的尷尬境地。數(shù)據(jù)顯示，寶德股份在上市后的第一年，即2010年，公司財(cái)務(wù)收入高達(dá)618萬(wàn)元，而當(dāng)年，其凈利潤(rùn)只有1300萬(wàn)元，這也意味著，利息收入是當(dāng)期公司最主要的利潤(rùn)來(lái)源，如果扣除利息收入，寶德股份2010年的業(yè)績(jī)將慘不忍睹。