停牌近4個(gè)月的輝煌科技資產(chǎn)收購(gòu)方案今日浮出水面。公司計(jì)劃通過(guò)支付現(xiàn)金的方式，收購(gòu)8名自然人合計(jì)持有的北京國(guó)鐵路陽(yáng)技術(shù)有限公司50.87%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)為1.45億元，其中輝煌科技擬以首次公開(kāi)發(fā)行股票的超募資金支付1.09億元，其余部分以自有資金支付。

這是“7·23”甬溫線鐵路交通事故之后引人關(guān)注的一起發(fā)生在鐵路信號(hào)通信領(lǐng)域的收購(gòu)行動(dòng)。昨日，證券時(shí)報(bào)記者采訪了輝煌科技董事長(zhǎng)李海鷹，話題圍繞“7·23”事故及本次收購(gòu)展開(kāi)。

新方案三大調(diào)整

6月28日，輝煌科技對(duì)外發(fā)布重大資產(chǎn)重組公告。此后停牌期間，中國(guó)的鐵路建設(shè)受“7·23”甬溫線鐵路交通事故等一系列重大影響而出現(xiàn)暫時(shí)性放緩，因此該收購(gòu)能否成功一直備受市場(chǎng)猜測(cè)。

李海鷹告訴證券時(shí)報(bào)記者，目前出臺(tái)的最終方案與公司當(dāng)初設(shè)想相比，做了適當(dāng)而積極的調(diào)整。首先，收購(gòu)方式由最早設(shè)想的非公開(kāi)發(fā)行股份及現(xiàn)金購(gòu)買方式調(diào)整為全部以現(xiàn)金購(gòu)買。如果順利的話，11月份就能完成收購(gòu)，國(guó)鐵路陽(yáng)2011年下半年的收益就可以合并到輝煌科技的報(bào)表中；其次，股權(quán)收購(gòu)的比例從100%調(diào)整為50.87%，未收購(gòu)部分的股權(quán)主要集中在國(guó)鐵路陽(yáng)現(xiàn)任大股東、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、技術(shù)骨干等核心層身上，留住核心層可以保證收購(gòu)后的國(guó)鐵路陽(yáng)能夠穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展；最后，將被收購(gòu)方的市場(chǎng)評(píng)估值從16倍市盈率下調(diào)到12倍市盈率，而輝煌科技停牌時(shí)在二級(jí)市場(chǎng)的市盈率為50倍左右。

資料顯示，1999年成立的國(guó)鐵路陽(yáng)與輝煌科技所處的行業(yè)基本一致，均為鐵路信號(hào)通信領(lǐng)域，雙方的主營(yíng)業(yè)務(wù)具有非常強(qiáng)的互補(bǔ)作用。國(guó)鐵路陽(yáng)在鐵路信號(hào)電源屏領(lǐng)域已經(jīng)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，規(guī)模和市場(chǎng)占有率為國(guó)內(nèi)前三甲。評(píng)估報(bào)告顯示，國(guó)鐵路陽(yáng)在被收購(gòu)之前3年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)已符合登陸創(chuàng)業(yè)板的要求，并且國(guó)鐵路陽(yáng)承諾，收購(gòu)?fù)瓿珊螅瑖?guó)鐵路陽(yáng)2011年稅后凈利潤(rùn)較2010年增長(zhǎng)20%，即不低于2673萬(wàn)元，如果不能實(shí)現(xiàn)，差額對(duì)應(yīng)本次交易的股權(quán)比例部分以現(xiàn)金方式向輝煌科技進(jìn)行補(bǔ)償。同時(shí)預(yù)測(cè)，該公司2012年、2013年的凈利潤(rùn)將分別為3100萬(wàn)元和3500萬(wàn)元。

“7·23”事故后的行業(yè)機(jī)遇

據(jù)了解，在鐵路信號(hào)通信領(lǐng)域產(chǎn)品覆蓋面最全、實(shí)力最強(qiáng)的龍頭企業(yè)是具有國(guó)資背景的中國(guó)鐵路通信信號(hào)集團(tuán)公司。有分析認(rèn)為，“7·23”事故可能會(huì)打破該公司在這一領(lǐng)域的局部壟斷，為輝煌科技等企業(yè)留出一定市場(chǎng)空間。

輝煌科技今日發(fā)布的三季度報(bào)告顯示，公司前三季實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3210萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)24%，全年預(yù)測(cè)增長(zhǎng)幅度0～30%。李海鷹表示，公司管理層有信心使全年的增長(zhǎng)幅度優(yōu)于前三季度。

目前很多鐵路項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度放緩，與鐵路建設(shè)相關(guān)的企業(yè)在經(jīng)營(yíng)上都受到較大影響。對(duì)于明年能否延續(xù)增長(zhǎng)，李海鷹的判斷是，中國(guó)鐵路建設(shè)產(chǎn)業(yè)還處在朝陽(yáng)時(shí)期，而中國(guó)鐵路史上每一次重大的事故都會(huì)推動(dòng)鐵路技術(shù)和鐵路信息化的提升，事故將促使主管部門更加重視信息化安全的建設(shè)投入。輝煌科技所處的領(lǐng)域定位于通信信號(hào)、行車調(diào)度指揮以及列車安全控制系統(tǒng)，這一領(lǐng)域在整個(gè)鐵路行業(yè)投資中所占比重很低，京滬線是3%，普通鐵路是4%～4.5%，與國(guó)外10%以上的投資比例相比還相差甚遠(yuǎn)。

“動(dòng)車追尾事故發(fā)生后，通信信號(hào)領(lǐng)域的重要性更加凸現(xiàn)。即使不考慮新建項(xiàng)目，只是加大通信信號(hào)領(lǐng)域在現(xiàn)有鐵路線路的投資比例，如果提升到7%～8%，這已經(jīng)是很大的空間，如果提升到10%，將是個(gè)巨大的空間?！崩詈ｚ椪f(shuō)，目前公司主營(yíng)業(yè)務(wù)中60%的比例是用于已建成的現(xiàn)有鐵路的改造和地方廠礦鐵路上，40%是用于高鐵建設(shè)項(xiàng)目，因而面對(duì)高鐵減速和投資規(guī)模下滑的沖擊，公司完全可以通過(guò)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)了解，目前輝煌科技在總經(jīng)理鄭予君的帶領(lǐng)下，正從技術(shù)和產(chǎn)品的供應(yīng)商向服務(wù)運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)型，盈利模式也從在鐵路基建投資中取得收益向在鐵路運(yùn)營(yíng)成本中取得收入轉(zhuǎn)型，這種戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型更有利于降低行業(yè)宏觀政策帶來(lái)的波動(dòng)影響，公司還提出了新市場(chǎng)、新領(lǐng)域、新產(chǎn)業(yè)的“三新”轉(zhuǎn)型舉措。新市場(chǎng)就是突破原有單一的國(guó)鐵市場(chǎng)向城際鐵路、廠礦鐵路、地下鐵路等多個(gè)市場(chǎng)進(jìn)軍；占領(lǐng)新領(lǐng)域就是利用新技術(shù)，如互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等加快現(xiàn)有鐵路應(yīng)用產(chǎn)品的升級(jí)換代，通過(guò)新技術(shù)拓寬應(yīng)用產(chǎn)品的范圍以占領(lǐng)市場(chǎng)。