在終端市場普遍不被看好的預期下，國內(nèi)豆類跟隨外盤持續(xù)上漲，其中豆粕(資訊,行情)期貨表現(xiàn)尤為明顯。在不到一月的時間里，連豆粕主力合約就從月初低點的2400元/噸上漲至最高的2825元/噸，漲幅高達17.7%。但是在同一時間段里，連豆合約的漲幅只有10.6%，相對于豆粕期貨來說，連豆期價屬于嚴重的滯漲，后市存在補漲的可能。

　　美元重回貶值通道。由于許多國家的經(jīng)濟刺激政策開始實施，美聯(lián)儲大量注入流動性的行為，勢必將會重燃市場對通貨膨脹的擔憂，商品市場作為對抗通脹的有利工具將重新吸引資金的注意，使得包括大豆在內(nèi)的國際大宗商品價格大幅反彈。預計短期內(nèi)美元指數(shù)將持續(xù)走弱，這對以美元計價的國際大豆價格形成利好。

　　阿根廷農(nóng)民罷工事件有所升溫。阿根廷35%的大豆出口關(guān)稅問題仍存不確定性，這將影響阿根廷農(nóng)民新作大豆的銷售，從而增加美豆舊作的出口，進而對CBOT近月大豆構(gòu)成強力支撐。據(jù)報道，由于上周四削減關(guān)稅法案的投票沒能在國會內(nèi)順利進行，阿根廷農(nóng)民啟動了為期一周的罷工抗議活動，農(nóng)民繼續(xù)對城市多條道路實行封鎖，幾乎中斷了阿根廷國內(nèi)的大豆貿(mào)易活動。同時隨著時間的推移，有農(nóng)民團體領導人警告稱，抗議活動有可能將會升級。對阿根廷農(nóng)民罷工有可能會重蹈去年覆轍的擔憂，勢必會對國際大豆構(gòu)成強勢支撐。

　　偏緊的庫存繼續(xù)利好大豆。在3月份的供需的報告中，美農(nóng)業(yè)部將大豆壓榨量降低1000萬蒲至16.40億蒲，同比下降9%，并將出口預測提高了3500萬蒲至11.85億蒲，去年為11.61億蒲。最終庫存預測從2月份的2.1億蒲減少到了捉襟見肘的1.85億蒲。我們認為，庫存緊張的特性不大可能會有改變，即使是美農(nóng)業(yè)部被迫在以后的月報告中減少種子殘余使用量也是如此。同時，中國仍在購買美豆，根據(jù)國家海關(guān)總署最新公布的數(shù)據(jù)顯示，中國2月份進口大豆326萬噸，較去年同期增長61%，中國1-2月進口大豆總計為629萬噸，較去年同期增長了15%。

　　豆粕現(xiàn)貨價格持續(xù)走高。在終端市場普遍不看好的預期下，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格跟隨外盤持續(xù)上漲，且漲幅不斷超出市場預期的高度，有些地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格甚至已經(jīng)超過大豆價格，部分地區(qū)油廠囤粕待漲。盡管終端養(yǎng)殖需求恢復節(jié)奏緩慢，但外盤大豆期價上漲起到主要提振作用，而3月份部分進口大豆到港推遲的消息，也加劇了市場對于豆粕庫存緊張的擔憂。豆粕價格的持續(xù)攀升，將有可能刺激油廠加大大豆的采購，從而對當前低迷的大豆現(xiàn)貨構(gòu)成一定支撐。

　　雖然金融危機所帶來的需求疲軟和美豆種植面積擴大等主要利空因素仍將繼續(xù)產(chǎn)生作用，但其影響已在市場的預估之內(nèi)，并且因天氣的不確定性供給面出現(xiàn)意外的可能性較大，大豆市場仍有上漲空間。