多年來，投資者買入原油、銅及玉米等商品期貨的一個關鍵原因是，他們認為股市與商品市場存在一個“蹺蹺板效應”，即，如果股市下跌，商品期貨市場則會上漲。

　　然而，今年以來，許多商品價格的走勢緊緊跟住股市步伐，以期望從其走勢中獲得對全球經(jīng)濟前景的判斷。市場人士認為，商品市場與股市這種亦步亦趨的關系，在投資者更好地弄清原材料需求前景前，將持續(xù)下去。

　　大體上來看，今年第一季度，商品市場的表現(xiàn)顯然要好于去年下半年，這主要是股市的反彈增強了投資者信心。如果我們從全球股市和商品市場的走勢圖來看，發(fā)現(xiàn)它們步調基本上一致。這使得投資者很難用一種資產去對沖另一種資產的市場風險，達到分散風險的目的。

　　市場人士認為，全球經(jīng)濟衰退改變了投資者對風險的看法，商品作為對沖通脹的傳統(tǒng)工具的地位也因此減弱了。

　　盡管各國政府推出了幾十萬億美元的刺激經(jīng)濟計劃，但是，如果股市信心得不到恢復，原材料價格仍將承受壓力。因為相比宏觀經(jīng)濟指標，一些投資者更看重股市。一些分析師認為，目前商品市場試圖與股市走勢保持步調一致，因為股市的走勢將反映全球經(jīng)濟將以何種方式復蘇。

　　有關的統(tǒng)計數(shù)據(jù)也反映了近期商品市場與股市之間的緊密聯(lián)系。有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在截至4月9日的過去25個交易日里，標普高盛商品指數(shù)(GSCI)中農業(yè)分類指數(shù)與標普500指數(shù)的相關性平均達到了0.7961。而去年同期，這兩個指數(shù)間的相關性為-0.0352，去年最后一個交易日，它們間的相關系數(shù)為-0.0343。能源分類指數(shù)方面，與標普500指數(shù)的相關系數(shù)為0.7961，去年同期和年底分別為-0.0343和-0.0352；而工業(yè)金屬指數(shù)，相關性更高，達到了0.8386，而去年同期和去年底分別為-0.2942和-0.2918。

　　盡管國內缺乏一個權威的商品指數(shù)，還無法判斷商品市場與A股市場的相關性具體是多少。不過，我們仍然可以從市場走勢中可以大致看出：今年以來，國內期貨市場與A股市場一樣，明顯強于海外市場，而且整體走勢基本一致，日內波動明顯受到A股市場左右，這兩者的相關性應明顯強于海外市場。

　　不過，貴金屬指數(shù)仍然與股市呈負相關，同期該指數(shù)與股市的相關性為-0.2467，而去年同期和年底分別為-0.74780和.3478。

　　對此，分析師認為，貴金屬，尤其是黃金價格，作為反映通脹的一個最基本的指標，從其與股市相關系數(shù)來看，目前還看不出全球刺激經(jīng)濟計劃會帶來通脹影響。