在中國降準、五國央行聯(lián)合救市的背景下，昨日道指飆升4.23%納指大漲4.17%；英國3.16%，德國4.98%，法國4.22%。在國際板的傳聞下B股領(lǐng)跌A股，全天下跌6.13%，跌破前期低點230點，上證指數(shù)下跌3.27%，距離前期2307點只有26個點的距離。期指下跌2.96%。

央行今日晚間發(fā)布消息稱，2011年12月5日起，下調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點，這是央行三年來首次下調(diào)存款準備金。截至10月末，人民幣存款余額79.21萬億元，據(jù)此估算，此次下調(diào)存款準備金率將釋放資金約4000億元。2010年初至今，央行12次上調(diào)存款準備金率，使得大型金融機構(gòu)存款準備金率達到21.5%的歷史高位。

下調(diào)的原因：興業(yè)銀行魯政委認為，央行此舉，時間點早于預(yù)期，直接的觸發(fā)因素為今天的資本市場暴跌，但背后的根本原因可能是人民幣升值預(yù)期趨淡后國際資本外流壓力的體現(xiàn)，體現(xiàn)了政策的靈活性。德意志銀行首席經(jīng)濟學家馬駿認為，此前就認為央行在年底前會有動作，此次行動基本與預(yù)期一致。目前內(nèi)地銀行體系內(nèi)的流動性與預(yù)期相比有所不足，迫使央行下調(diào)準備金率，增加流動性。未來是否會繼續(xù)下調(diào)，則要視流動性是否足夠，這與央票的發(fā)行及到期、貿(mào)易順差、資本流入流出等各方面因素相關(guān)。

人民日報今日評論：存準率下調(diào)給股市投資者帶來暖意，而從政策出臺的時間點來看，選擇股市暴跌的當天公布，不管是不是巧合，但對投資者心理上的支撐能夠產(chǎn)生事半功倍的效果。

下調(diào)的影響較為樂觀的方面：客觀上會對股市產(chǎn)生重大利好，是市場轉(zhuǎn)向的重要政策起點。這表明政策放松有實質(zhì)性動作，緊縮政策正式轉(zhuǎn)向。在連續(xù)兩周調(diào)整之后，市場短線有望借政策利好出現(xiàn)一波反彈。逆周期的政策放松將減緩經(jīng)濟增長下滑速度，特別是減緩中小企業(yè)資金壓力。政策利好將增強投資者信心。

下調(diào)的影響較為謹慎的看法：整體來看，市場還處于震蕩筑底的過程中。

葉檀認為，央行下調(diào)存準率是貨幣政策略微寬松的信號，有利于緩解資本市場目前信心喪失的問題，并緩解上市公司資金鏈，但是對公司盈利問題不會有所幫助。

光大證券滕?。阂鹗袌稣{(diào)整的內(nèi)外因素并未因下調(diào)存款準備金率而發(fā)生根本性的變化，下調(diào)存款準備金率單一利好更多的是改變了市場調(diào)整的節(jié)奏和速率，難以改變目前市場調(diào)整的趨勢。

湘財證券李康認為，刺激作用是短期的，可能會引發(fā)一兩天的行情，但從長遠來看，還需要完善整個市場的體系建設(shè)，建議不要盲目樂觀

中信建投證券劉獻軍：綜合各方面因素分析，政策微調(diào)的可能更大，房地產(chǎn)市場調(diào)控和通貨膨脹壓力等因素，使得全方位宏觀政策轉(zhuǎn)向的可能性并不大。投資者還是應(yīng)當保持謹慎姿態(tài)，對影響股市運行的因素進行綜合權(quán)衡，不應(yīng)被消息面過多干擾。

我們認為，首先此次降準代表著貨幣政策全面轉(zhuǎn)向的開始。其次，在持續(xù)性方面，年底內(nèi)不會再次降準，但春節(jié)前可能會有一次降息。第三，資金面逐步改善，而資金面是前期困擾大盤的主要因素，大盤在2300點附近是一個政策底。

再來看一下降準次日股市的表現(xiàn)。08年9月到12月下調(diào)存準，股市每次都是高開2-4%后低走。四次降準的第二天股市分別下-4.47% -0.84% -2.44%和-4.55%。首次下調(diào)存準后一個月，股市見底。三個月后，股市才開始走強。當時，股市已有60%以上的跌幅，美國次貸危機也接近尾聲，所以市場反映強烈。與現(xiàn)在的情況有所不同。

外盤：　美聯(lián)儲昨日發(fā)表聲明稱，該行將把美元互換利率下調(diào)至美元隔夜指數(shù)掉期利率(OIS)加50個基點，此前為美元隔夜指數(shù)掉期利率加100個基點，同時還將把互換協(xié)議的到期時間延長到2013年2月1日。聲明表示，美聯(lián)儲將與歐洲央行、加拿大央行、英國央行、日本央行和瑞士央行聯(lián)手采取這一行動

我們認為六大央行此次聯(lián)手救市，首先是和歐債危機有很大關(guān)系。當前歐債危機愈演愈烈，而歐洲國家卻一直拿不出解決方案、采取不了行動。12月9號歐盟峰會就將舉行，有媒體報道稱，這次峰會可能會制定一個新的穩(wěn)定條約。歐盟經(jīng)濟與貨幣事務(wù)專員瑞恩11月30號在歐盟財長會議上表示，未來10天對于拯救歐元區(qū)，將十分重要，頗有成敗在此一舉的意味。于是，六大央行在此時聯(lián)手行動。

六大央行此次聯(lián)手救市意味著歐洲國家將可以更容易、更便宜地借到美元。因為對于現(xiàn)在的歐洲來說，最匱乏的就是美元。由于當前市場對銀行歐洲主權(quán)債務(wù)敞口的憂慮日益加重，貨幣基金從歐洲大幅撤退導致銀行難以獲得美元融資。六大央行的措施，實質(zhì)就是美聯(lián)儲同意以更便宜的價格借給歐洲央行美元，歐洲央行從而可以給歐洲其他銀行貸款，幫他們渡過難關(guān)，而其他央行也加入其中，更是顯示聯(lián)手合作的決心。但是由于歐債危機由來已久，而歐元區(qū)領(lǐng)導人遲遲未能拿出有效的全面解決方案，所以這次行動究竟是否能夠?qū)W元區(qū)的債務(wù)狀況起到明顯的改善作用還未可知。

此外，今天上午10點左右將要公布11月份的PMI指數(shù)。 10 月份官方的PMI指數(shù)為50.4%，匯豐為51%，11月匯豐PMI 初值為48.0，下降3個點，大幅低于市場一致預(yù)期。較為悲觀的機構(gòu)預(yù)計11月中采PMI將回到50%的枯榮線下，對于市場而言代表著制造業(yè)由夸張轉(zhuǎn)為收縮，經(jīng)濟增速回落，上市公司的盈利預(yù)期將大大下滑。昨日莫尼塔發(fā)布的12 月份工業(yè)類企業(yè)調(diào)研快報稱十一月工業(yè)活動仍然延續(xù)前期放緩趨勢，資金緊張情況并沒有明顯改善。一些新項目“批而不建”的現(xiàn)象逐漸增多。十一月工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)“半死不活”的情況。無論上游鋼鐵、水泥；中游機械行業(yè)；下游汽房地產(chǎn)行業(yè)均不理想。只有汽車行業(yè)的季節(jié)性回暖可能給11月的PMI帶來一些提升，PMI依靠季節(jié)性因素有所上升的概率很小。因此投資者需要注意今日PMI帶來的一些利空影響。

操作上，本次下調(diào)存準金率為今年首次，是貨幣政策的重大轉(zhuǎn)向，對于股市的刺激顯而易見，今天大幅高開成為必然，但同時會導致謹慎資金出逃，因此成交量將成為重要指標。但是，轉(zhuǎn)勢已經(jīng)成為一個時間問題，操作上不再建議搶最后一段盤整，前期空頭思路要及時轉(zhuǎn)變。