IF1010合約中首超國(guó)泰君安，最多時(shí)曾手持高達(dá)8209手空單

眾所周知，期指上市以來(lái)，產(chǎn)生了兩大“空軍司令”——國(guó)泰君安期貨和中證期貨，國(guó)泰君安先入為主，中證期貨后來(lái)居上。2010年4月16日股指期貨上市，促使期貨公司整體實(shí)力增強(qiáng)，尤其是券商系期貨公司后來(lái)居上改變了市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，實(shí)力的變動(dòng)引發(fā)了期指持倉(cāng)量的不斷變化以及主力空頭位置的變動(dòng)。自去年9月15日，中證期貨首度成為“空軍司令”后，期間又與國(guó)泰君安期貨反復(fù)拉鋸，不斷爭(zhēng)奪“空軍司令”寶座。目前中證期貨多數(shù)時(shí)間空單都占比空頭首位。

IF1010合約中首超國(guó)泰君安

中證期貨空單迅猛攀升引領(lǐng)空頭陣營(yíng)，成為股指期貨市場(chǎng)做空力量中的絕對(duì)主力和最大贏家之一

中證期貨后來(lái)居上，空單數(shù)量的迅猛攀升引領(lǐng)空頭陣營(yíng)。中證期貨自2010年9月15號(hào)開(kāi)始第一次占據(jù)空頭老大位置。在IF1010成為新晉主力合約時(shí)，總持倉(cāng)首次超過(guò)國(guó)泰君安，中證期貨當(dāng)時(shí)持有新老兩只主力合約4331手，其中，1009合約空單1677手，1010合約空單2654手，而當(dāng)時(shí)國(guó)泰君安空單總持倉(cāng)為4131手，其中，1009合約空單3054手，1010空單1107手。但在維持了一個(gè)交易日之后，空頭老大地位又被國(guó)泰君安奪回。2010年9月17號(hào)，1009合約交割后，國(guó)泰君安空單增至3671手，中證期貨丟掉空頭老大地位。

中證期貨第二次坐上“空軍司令”寶座，是在2010年10月19日，當(dāng)日國(guó)泰君安期貨手持5384手空單，而中證手持5435手空單，再次坐上空頭老大位置，不過(guò)，當(dāng)時(shí)可以看出，中證期貨布局的入場(chǎng)時(shí)機(jī)并不恰當(dāng)，其追加的空單主要是機(jī)構(gòu)套?？諉?，是機(jī)構(gòu)為對(duì)沖現(xiàn)貨高位風(fēng)險(xiǎn)所追的股指空頭頭寸，而不是普通投機(jī)單。自2010年11月開(kāi)始到2011年5月底，中證期貨絕大多數(shù)時(shí)間占據(jù)著空頭首位，而在2011二季度和三季度的下跌行情中，中證期貨持倉(cāng)堅(jiān)決，除了在7月和8月份階段性消減空單以外，其它多數(shù)交易日空單持倉(cāng)態(tài)度都十分堅(jiān)決，成為股指期貨市場(chǎng)空頭力量中的絕對(duì)主力和最大贏家之一。

最多時(shí)曾手持8209手空單

空頭大佬中證期貨對(duì)大趨勢(shì)的把握較為準(zhǔn)確，而且偏好于提前布局，機(jī)構(gòu)對(duì)沖頭寸和套期保值頭寸疊加導(dǎo)致其空頭持倉(cāng)異常堅(jiān)決，在2010-2011年得幾次大跌行情中整體獲利豐厚。期指上市后，中證把握住了幾次市場(chǎng)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，第一次是2010年期指上市之初的下跌，中證期貨幾乎沒(méi)有在前20大主力多頭出現(xiàn)過(guò)，但其空頭席位非?；钴S，并且空單排名靠前。第二次是2010年9月底的快速上漲，中證期貨提前做出反應(yīng)，減空增多，多空單基本平衡。第三次是2010年11月的大跌，中證期貨提前布局，空單數(shù)量一直位居首位。第四次是2011年4月開(kāi)始的快速下跌，中證期貨以高位空單布局，搶得先機(jī)。

2011年5月份，中證期貨空單最多時(shí)，曾持有高達(dá)8209手的空單，位居空頭之首，當(dāng)時(shí)正是市場(chǎng)下跌中繼階段，其空單獲利豐厚。隨著在整個(gè)5月份中證期貨空單數(shù)量始終維持在5000手以上，做空態(tài)度異常堅(jiān)決。6月初空單數(shù)量開(kāi)始緩慢下滑但直到7月11日才出現(xiàn)凈多單由負(fù)轉(zhuǎn)正，但凈多單為正的時(shí)間僅維持了短暫的兩個(gè)交易日，7月13日中證期貨大幅增持空單再度回歸凈空格局，中證期貨分別于8月10日和8月24日兩次消減空單，從此再未出現(xiàn)過(guò)凈多單，包括10月下旬那一波反彈中證期貨也未明顯消減空單，其空單持倉(cāng)的堅(jiān)決性可見(jiàn)一斑，在這一波長(zhǎng)達(dá)半年的單邊下跌周期中，中證期貨獲利豐厚。

2011年11月8日中證期貨再度大幅增持空單，并將一部分空單提前布局到1112合約上，將11月和12月合約空單總數(shù)量提升至6908手，此后幾個(gè)交易日（11月8日-11日）中證期貨始終將空單數(shù)量維持在6500手以上。

多單幾乎沒(méi)有明顯變動(dòng)

中證期貨空頭變動(dòng)較為頻繁并且反應(yīng)迅速，與國(guó)泰君安同屬空頭陣營(yíng)大佬，但兩大巨頭持倉(cāng)行風(fēng)格迥異中證期貨移倉(cāng)較快，國(guó)泰君安期貨相對(duì)較慢，其中主要原因是中證期貨席位上，多為機(jī)構(gòu)對(duì)沖頭寸，數(shù)量巨大，所以一般情況下都會(huì)提前布局。中證期貨進(jìn)出頭寸都很巨大，但是空單數(shù)量一直排名靠前，自2010年9月開(kāi)始，與國(guó)泰君安始終爭(zhēng)奪空頭老大位置，不相上下。不過(guò)，中證期貨在今年一季度市場(chǎng)的反彈過(guò)程中布局不算高明，主要是中證期貨具有雄厚的券商系背景，大多數(shù)都是機(jī)構(gòu)套保頭寸，并且對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨頭寸以基金等權(quán)重板塊為主，所以其持倉(cāng)動(dòng)作均以政策面預(yù)期為主，而對(duì)政策邊際效應(yīng)遞減的一季度反彈不夠敏感，但是對(duì)每一次政策緊縮預(yù)期都有充分的反應(yīng)。

對(duì)比中證期貨自股指期貨上市以來(lái)的空單數(shù)量和凈空單數(shù)量可以發(fā)現(xiàn)，凈多單和空單數(shù)量呈現(xiàn)明顯的反向?qū)ΨQ性，再結(jié)合中證期貨的多單變化就可以看出，中證期貨的持倉(cāng)變動(dòng)主要體現(xiàn)在空單數(shù)量上，而多單幾乎沒(méi)有明顯的變動(dòng)，從股指上市至今，多單平均持倉(cāng)不足1000手并且變化平穩(wěn)，多單數(shù)量最高峰為2397手，出現(xiàn)在2011年11月2日，而當(dāng)出現(xiàn)行情逆轉(zhuǎn)時(shí)，持倉(cāng)行為對(duì)行情的看法主要體現(xiàn)在空單數(shù)量變化上，空單平均持倉(cāng)3500手左右并且波動(dòng)較大，空單數(shù)量始終占比絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，導(dǎo)致其多空力量長(zhǎng)期嚴(yán)重失衡，因此中證期貨可謂是名副其實(shí)的絕對(duì)做空主力。