外盤走勢：隔夜倫銅振蕩上揚，尾盤收漲1.45%至7423.8美元/噸，回到10月3日以來的上漲趨勢線之上。今日亞洲市倫銅成交清淡，僅維持住昨日晚間的漲幅，不過銅價于滬銅收市之后，跳空上漲至7470美元/噸附近，暗示倫銅上漲意愿強于滬銅。19日倫銅持倉連續(xù)第二日減少2361至293351，短期外盤持倉變化較反復，表明投資者對銅價缺乏明確方向，以短線操作為主。

現(xiàn)貨方面：上海金屬網(wǎng)銅現(xiàn)貨報價為55000-55300元/噸，較20日上漲700元/噸，現(xiàn)貨較期貨貼水0元/噸-升水100元/噸，升水再度縮窄。據(jù)上海有色網(wǎng)滬銅現(xiàn)貨行情快報顯示，滬期銅高開窄幅整理，市場對反彈持謹慎態(tài)度，持貨商拋貨積極，升水快速下滑，平水銅已無力支撐升水態(tài)勢，下游高位甚少接貨，升水狀態(tài)也難吸引投機者，成交實況愈加困難。

內(nèi)盤走勢：今日滬銅1202合約連續(xù)第二日高開850元/噸至54590元/噸，日內(nèi)于高位窄幅運行，上下波動僅280點，尾盤收漲1.64%至54620元/噸。今日滬銅指數(shù)持倉量大幅減少22736至468760，顯示前兩日低位增加的持倉大部分退出，而成交量大幅減少13.2萬至541694。滬銅上漲后，減倉縮量運行，表明投資者謹慎看待此次反彈。

市場因素分析：晚間美國新屋開工數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，其年率上漲9.3%至68.5萬套，回到2010年4月以來的最高，該數(shù)據(jù)對銅價帶來了較大的提振作用，不過同時我們也不該忽略晚間惠譽對西班牙和意大利銀行的評級下調(diào)，以及今日日本貿(mào)易赤字的擴大，數(shù)據(jù)表明歐債危機已拖累了日本經(jīng)濟，使其出口大幅下滑。晚間，市場關注反應美國房地產(chǎn)的另一數(shù)據(jù)，11月美國成屋銷售。銅市行業(yè)方面，據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，11月中國精煉銅進口量為343926噸，環(huán)比增加16.45%，同比增加48%，目前回到2009年6月以來的新高。該數(shù)據(jù)表明中國仍具有較強的銅需求，不過精煉銅進口量的增加中有部分受益于融資銅業(yè)務，因此日內(nèi)數(shù)據(jù)公布后，銅價并未擴大漲幅。

行情研判：隔夜倫銅受益于美國新屋開工數(shù)據(jù)的強勁，振蕩走強，不過滬銅僅維持住昨日的漲幅，并伴隨著縮量減倉運行，表明投資者對此次反彈持謹慎態(tài)度。另外歐債危機以及全球經(jīng)濟放緩的憂慮未有明顯改善，不排除美元指數(shù)后期重新上漲。庫存方面，與倫鋁庫存劇增不同的是，倫銅庫存近期持續(xù)減少，以及中國精煉銅進口量再次大幅增加，在一定程度上將限制銅價下跌空間。目前來看，外盤拉漲的意愿增強，不過國內(nèi)資金仍顯緊張，銅價又再次陷入外強內(nèi)弱格局。操作上建議繼續(xù)關注55000的有效突破，空單輕倉持有。