昨日期指盤中劇烈振蕩，伴隨成交量的快速放大，多空氛圍恐將發(fā)生變化。

從投資者情緒上看，近期國內(nèi)市場多空消息頻發(fā)，但總體來講市場多空氛圍處于均衡水平。國外市場上，美國新屋開建量創(chuàng)一年半新高、德國IFO商業(yè)景氣指數(shù)回升、西班牙短期借貸成本大幅下降，消息面明顯偏好，然而市場并未對利多消息有太多反應(yīng)。相反，在悲觀情緒的影響下，投資者將負面消息放大，置積極因素于不顧。從幾日來期指弱勢尋底的走勢上看，市場仍在挖掘各種利空消息并將之一一體現(xiàn)在價格之中。

我們認為央行完全可以通過溫和的公開市場業(yè)務(wù)的方式來調(diào)控市場流動性，來對沖外匯占款的持續(xù)減少。這使得農(nóng)歷新年前國家出臺類似降準(zhǔn)降息政策刺激的可能性不大，也為指數(shù)進一步下探創(chuàng)造了政策真空的時機。同時，年底前IPO上市進入了沖刺階段，面對一系列股市改革信號的發(fā)出，多家準(zhǔn)備上市的公司也發(fā)力爭取在年前上市，以防止明年政策全面轉(zhuǎn)向?qū)ζ渖鲜械牟淮_定性影響。此外，銀行年末攬儲瘋狂，理財產(chǎn)品種類層出不窮，與股市入場即虧相比，銀行推出的低風(fēng)險理財方案令投資者無法抗拒。上述兩種行為對市場流動性的稀釋效應(yīng)明顯，導(dǎo)致市場短期內(nèi)缺乏上漲力量。

但從技術(shù)角度上看，近幾天期指在創(chuàng)出新低后均出現(xiàn)了日內(nèi)反彈行情，市場在連續(xù)下跌后均線斜率在近期變緩，空頭在此處有鈍化跡象。配合多種擺動指數(shù)重回超賣區(qū)域，如果市場再度下跌之后，相反理論或?qū)⒊蔀橥顿Y者判斷市場走勢的工具。當(dāng)多數(shù)的投資者看空市場時，說明空頭已將大部分資金投入市場，做空力量難以為繼。配合期指持倉量的減少，短期下降趨勢以不再像前期一樣牢固。

結(jié)合期指的反復(fù)走勢，我們認為，指數(shù)在每次創(chuàng)出新低后均面臨著多頭的反擊壓力，市場反彈需求越來越強。如果消息面無明顯變化，指數(shù)恐在圣誕節(jié)后有反彈出現(xiàn)。