新年伊始，西南合成給出三條大陰線，三天內(nèi)從最高7.1跌到最低5.58，足足下降了22%！公司近日接連受到"重組保代內(nèi)幕交易"案和"環(huán)保部掛牌督辦藥業(yè)環(huán)境違法"案的負面沖擊，或為下跌的主要原因。另外，近期衛(wèi)生工作會議指出要取消以藥補醫(yī)，令市場加強對藥品價格控制的預期，以及目前醫(yī)藥行業(yè)整體相對估值過高，也令到近期醫(yī)藥行業(yè)走勢從"抗跌"變成"坑爹"。不過，在公司股價大跌的背后，已經(jīng)有部分機構(gòu)開始嘗試小筆建倉。

百萬年薪保代內(nèi)幕交易賺20萬

12月23日，中國證監(jiān)會通報了一起保薦代表人涉嫌內(nèi)幕交易的案件。證監(jiān)會調(diào)查發(fā)現(xiàn)，東北證券保薦代表人秦宣通過工作關(guān)系，知悉了解西南合成擬收購北醫(yī)醫(yī)藥這一內(nèi)幕信息，利用"任某某"賬戶在內(nèi)幕信息公開前，買入"西南合成"股票9萬股，交易金額140萬元，獲利23萬元。秦宣作為一個年薪二三百萬的保薦代表人，此次利用內(nèi)幕信息才獲利23萬元，未來面臨的卻是保薦代表人資格被取消、永久性市場禁入和牢獄之災(zāi)。正所謂是"操著賣白粉的心，賺了賣白菜的錢。"

環(huán)保部掛牌督辦：原料藥企業(yè)首當其沖

另一方面，環(huán)保部近期下發(fā)《關(guān)于2011年環(huán)境保護部掛牌督辦環(huán)境違法案件的通知》，在本次被環(huán)保部點名掛牌督辦的 15家企業(yè)中，有 10家是制藥相關(guān)企業(yè)，其中包括了 2家上市公司：永安藥業(yè)和海正藥業(yè)。從環(huán)保部的通知內(nèi)容來看，涉及到制藥企業(yè)的主要是生產(chǎn)廢水、廢渣等排放未達標。

上海證券認為，短期看國家加大環(huán)保監(jiān)管力度，無疑會增加企業(yè)的環(huán)保成本，造成企業(yè)利潤下滑。受到環(huán)保利空的打擊，永安藥業(yè)新年以來已經(jīng)連續(xù)兩個跌停、海正藥業(yè)下跌13%。而同屬原料藥及制劑的西南合成盡管未被點名，但也不免受累。有傳聞指，"近日西南合成已收到國家環(huán)保部重慶市分局整改通知，要求新廠就環(huán)保問題盡快解決，責令停工整頓。這意味著新廠原定2012年一季度投產(chǎn)的計劃流產(chǎn)。"不過截至發(fā)稿為止，公司尚未對此消息作出回應(yīng)。

衛(wèi)生會議：取消以藥補醫(yī)控制藥價上漲

2012年 1月5日全國衛(wèi)生工作會議在北京召開，部署 2012年醫(yī)療衛(wèi)生體制改革任務(wù)。

根據(jù)齊魯證券的報告，本次會議值得關(guān)注的地方是衛(wèi)生部陳竺部長提出的深化醫(yī)改關(guān)鍵問題。其中，"全面取消以藥補醫(yī)"和"全面推進支付制度改革"，表明基藥有望得到進一步的推廣，同時為了減輕國家財政和社會保險基金的費用負擔，將會進一步實行藥價價格干預，控制費用上漲，未來部分處方藥價格面臨考驗。相關(guān)企業(yè)受影響的概率將增加，行業(yè)盈利能力下降也是必然。

醫(yī)藥行業(yè)：防御板塊大崩潰估值回歸平均

在大盤又一次跌破2200點之時，曾經(jīng)被視作防御板塊的"吃藥喝酒"概念也受不了大盤的壓力，上演爭相出逃的慘劇。不過從整體板塊價格來看，醫(yī)藥板塊的價值還不能算得上便宜。根據(jù)齊魯證券的研究報告，目前整個醫(yī)藥板塊估值為 25倍 PE（TTM整體法，2008年最低為 20倍 PE），相對 A股（剔除金融板塊）溢價 62%，而2004年至今的平均水平為 50%。以西南合成的股價而言，2010年大盤2300點時西南合成的股價最低只有5.41元，而目前2100點的背景下公司股價尚在5.7元，只能說"離底部尚有一段距離"。

股價放量背后：龍虎榜揭示機構(gòu)已經(jīng)少量建倉

上周五西南合成探出跌停價5.58元以后，有連續(xù)大單將其托起，最終收市報5.7元。交易龍虎榜顯示，有三家機構(gòu)專用席位買入共1300萬元。值得注意的是，公司向北大國際醫(yī)院集團增發(fā)的1300萬股價格為10.26元/股已于去年10月底上市，鎖定期為3年。以目前5.7元計算，該部分增發(fā)價折價已經(jīng)44.4%。另外公司增發(fā)對北醫(yī)醫(yī)藥資產(chǎn)的收購完成后，公司業(yè)務(wù)將從醫(yī)藥制造業(yè)延伸至醫(yī)藥流通領(lǐng)域。能否借助北醫(yī)醫(yī)藥的醫(yī)藥物流及銷售平臺，快速提升銷售規(guī)模也值得期待。機構(gòu)選擇此時進行建倉，頗有長期投資的意味。