四個漲停！西北化工走出新年以來A股市場上最搶眼的一波走勢。從1月6日開盤時的4.68元起步，1月11日收盤于6.91元，四個交易日累計漲幅達47%。盡管期間公布了2011年業(yè)績預(yù)虧的公告，該股卻絲毫不受影響，直奔V型走勢而去。今日公告的最終資產(chǎn)置換方案的部分修正內(nèi)容，讓人解讀出了一絲股價如此剽悍的邏輯。

重組預(yù)案曝光于2011年11月21日，甘肅電投注入的資產(chǎn)主要是8家水電企業(yè)的股權(quán)，預(yù)估值預(yù)估為45.5億元，由于西北化工凈資產(chǎn)預(yù)估值僅為4億元，兩者差距較大，因此西北化工擬以7.44元/股的價格向甘肅電投發(fā)行約5.58億股。但從公布預(yù)案到止跌反彈的1月5日間，西北化工股價從8.49元直墜至4.71元，跌幅達45%。一路下跌的背后，是投資者對其注入資產(chǎn)質(zhì)量的質(zhì)疑。重組預(yù)案顯示，注入資產(chǎn)之一的大容公司部分子公司及洮河水電存在虧損的情形。

今日曝光的修改后方案做出了多項調(diào)整：注入資產(chǎn)估值由45.5億元更改為44.1億元，擬發(fā)行股份由5.58億股降至5.33億股。最大的調(diào)整是1月11日西北化工與甘肅電投約定，若注入資產(chǎn)之一的國投甘肅小三峽發(fā)電有限公司實現(xiàn)的凈利潤達不到預(yù)測金額，則由甘肅電投以股份回購的方式進行利潤補償。

“我們對本次重組還是充滿信心的，相信承諾的利潤目標(biāo)都可以實現(xiàn)?！惫径卦谳x告訴記者。不過也有分析人士指出，西北化工這一波拉升中炒作意味濃厚，有限的利潤承諾難以支撐股價持續(xù)拉升，而提前拉升更有信息提前泄露之嫌。