盡管上周五期指在不利因素下收出大陰線，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)暴跌6%以上，但是從資金面的角度分析，期指反彈之勢已成，底部已經(jīng)夯實。

據(jù)統(tǒng)計，M1與A股呈現(xiàn)較明顯的正相關(guān)關(guān)系。因M1代表的是現(xiàn)金與活期存款，是可直接支配的資金，這些資金量越大，進(jìn)入股票市場的量也越大。當(dāng)前的宏觀環(huán)境表明，M1流動性拐點已經(jīng)來臨。首先是央票的停發(fā)，央行宣布春節(jié)前暫停央票發(fā)行和適時開展逆回購的消息，減緩了市場對春節(jié)前流動性的擔(dān)憂；其次是約1.2萬億的財政存款的確如期投放；最后銀行一般會在年初大量放貸，這一方面是受早放貸早受益想法的影響，另一方面也是因為上年末往往有很多貸款需求被壓制，年初這些需求會集中釋放。

此外據(jù)央行13日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，去年12月我國新增外匯占款較11月份下降了1003億元，外匯占款的大幅下降有可能催生存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)。

期指主力合約前20名持倉的力量對比往往對行情的短期走勢有一定影響。期指1月5日創(chuàng)下新低并且收陰后，前20名凈空一度達(dá)到7350手，而10日后兩根陽線拉起后，凈空只剩下3011手，空頭大幅度平倉離場，11日空頭有回補(bǔ)動作，但回補(bǔ)的量不多，且主力開始提前移倉到1202合約上。12日持倉量回調(diào)說明空頭回補(bǔ)謹(jǐn)慎，此外空頭籌碼的集中度明顯分散。主力空頭排第一名的中證期貨席位上1201合約空頭從9887手減到了5184手。雖然也有提前移倉到1202合約上的原因，但是總體上可以認(rèn)為空頭的力量正趨于分散，且空方隨著行情的變換撤退很快，投機(jī)成分增大，空頭信心不是很堅定。

從投機(jī)度來分析，我們用這樣一個指標(biāo)衡量市場投機(jī)度：投機(jī)度=成交量/持倉量。市場上存在著三種力量的博弈：投機(jī)、套利和套保。當(dāng)前，套利空間極少，第二種力量我們忽略不計。機(jī)構(gòu)投資者和基金是套保力量的主要構(gòu)成者，他們往往持有大量現(xiàn)貨，是天然的空頭套保，在期指上一般開空。在空頭趨勢的市場中，投機(jī)力量越活躍，則代表做多的力量正在壯大，1月4日投機(jī)度為4.32，5日投機(jī)度放大達(dá)到了6.02，行情開始反轉(zhuǎn)，而9日，投機(jī)度繼續(xù)放大為7.64，13日，投機(jī)度依然維持在6.90，盤中多頭依然活躍。

從操作策略上講，期指指數(shù)正依托5日均線上行，在前期空頭獲利離場處2300點應(yīng)該有比較強(qiáng)勁的支撐，而此輪上行的目標(biāo)位將直指2600以上。短線看，逢回調(diào)做多，風(fēng)險收益比較合算，建議投資者以2300設(shè)止損，買入持有。但如果歐債危機(jī)導(dǎo)致的系統(tǒng)性風(fēng)險直接令期指跳空低開且低開低走接近2300，則不可介入，觀望為宜。