存準(zhǔn)率下調(diào)預(yù)期尚未兌現(xiàn)，逆回購(gòu)到期后資金面緊張預(yù)期再起，滬深300現(xiàn)指節(jié)后首日收跌1.73%，60日均線壓力顯現(xiàn)。IF1202重回2500點(diǎn)下方。

期現(xiàn)套利方面，與節(jié)前一周明顯不同的是，IF1202盤中期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)消失。日均升水幅度為0.21%，較之前的0.8%明顯下滑。期價(jià)走勢(shì)與基差走勢(shì)之間沒(méi)有較為明顯的相關(guān)性。11點(diǎn)20分，期價(jià)達(dá)日內(nèi)高點(diǎn)2510點(diǎn)，升水幅度為0.44%，高于平均值。14點(diǎn)43分，期價(jià)達(dá)日內(nèi)低點(diǎn)2465.2點(diǎn)，升水幅度達(dá)0.11%，多頭仍有殺跌嫌疑。

節(jié)日期間國(guó)內(nèi)消息面相對(duì)平靜。養(yǎng)老金暫無(wú)入市計(jì)劃的消息昨日對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成了負(fù)面沖擊。重點(diǎn)關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)因素是，節(jié)前最后一周，央行連續(xù)兩次進(jìn)行逆回購(gòu)操作，向市場(chǎng)注入3520 億元的貨幣。但是這兩次逆回購(gòu)將于1月31日和2月2日到期，表明央行只是為了向市場(chǎng)提供短期流動(dòng)性，對(duì)長(zhǎng)期流動(dòng)性的改善影響不大。市場(chǎng)擔(dān)憂的是，2月份公開(kāi)市場(chǎng)僅有200億央票到期，屆時(shí)資金面將再度陷入緊張局面。還有一點(diǎn)值得注意，對(duì)于我國(guó)而言，歐美執(zhí)行更長(zhǎng)時(shí)間更寬松的貨幣政策可能進(jìn)一步遏制我國(guó)央行貨幣政策放松的空間。而且歐美近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)也有所好轉(zhuǎn)，意味著我國(guó)政策主動(dòng)顯著放松的必要性或有所下降。從持倉(cāng)量來(lái)看，節(jié)前最后一周，IF1202增倉(cāng)主要集中在周二大漲之時(shí)，周四和周五增倉(cāng)并不積極，建倉(cāng)成本不是很高，這或是有利于多頭的地方。但是昨日的減倉(cāng)和升水下降說(shuō)明多頭進(jìn)攻積極性并不高。操作方面，從周線的指標(biāo)來(lái)看，滬深300現(xiàn)指緩慢反彈的格局還難言結(jié)束，只是反彈需要再度注入新的動(dòng)力，比如下調(diào)存準(zhǔn)等釋放流動(dòng)性的動(dòng)作。從期指市場(chǎng)來(lái)看，或需要多頭主動(dòng)增倉(cāng)。節(jié)前我們建議短多逢高獲利了結(jié)，短線滬深300現(xiàn)指或有繼續(xù)回調(diào)的可能，也帶來(lái)了低吸的機(jī)會(huì)，IF1202回調(diào)至2420點(diǎn)-2430點(diǎn)嘗試短多介入，止損位參考2400點(diǎn)。