春節(jié)歸來(lái)，大盤再次陷入下跌泥沼。截至昨日收盤，如果從滬指周初開(kāi)盤的2324點(diǎn)始算，下跌已達(dá)56點(diǎn)。周跌幅雖然尚不算太多，但2300點(diǎn)的屢次得而復(fù)失顯然對(duì)好不容易聚集起來(lái)的多頭人氣影響不小。

從近期盤面表現(xiàn)來(lái)看，截至昨日，大盤周K線雖已有中陰之勢(shì)，但考慮到本輪上漲以來(lái)所形成的上升通道并未完全破壞，近兩日的下跌盤面也存在一定的抵抗力量，從此點(diǎn)來(lái)說(shuō)，就此論定上漲已然完結(jié)尚言之過(guò)早，大盤依然存在上漲動(dòng)力。但2300點(diǎn)大關(guān)屢攻不下，歸根到底問(wèn)題就是資金面緊張問(wèn)題。也正因此，對(duì)基本面做一簡(jiǎn)單的預(yù)測(cè)是我們當(dāng)下所應(yīng)該優(yōu)先面對(duì)的。

從目前基本面信息來(lái)看，養(yǎng)老金的入市問(wèn)題最為市場(chǎng)所關(guān)注，但筆者對(duì)此卻認(rèn)為大可不必太過(guò)在意，且不說(shuō)養(yǎng)老金的使用尚要各項(xiàng)流程，就算真的獲批，其資金性質(zhì)的保守就決定其不會(huì)快速介入，其介入的程度和深度都會(huì)是個(gè)相當(dāng)漫長(zhǎng)的過(guò)程，因此養(yǎng)老金對(duì)市場(chǎng)的影響更多的是在信心層面上，而不會(huì)是短期資金面改善的主要力量所在。

撇開(kāi)養(yǎng)老金問(wèn)題，當(dāng)下市場(chǎng)似乎忽視了一個(gè)更為重要的市場(chǎng)信息，那就是中美貿(mào)易爭(zhēng)端的重啟。隨著美選戰(zhàn)的臨近，奧巴馬對(duì)中貿(mào)易態(tài)度也日趨強(qiáng)硬，這對(duì)于當(dāng)下的貨幣政策是個(gè)很大的變量。眾所周知，節(jié)前央行逆回購(gòu)很大程度上是因?yàn)橥鈪R占款的持續(xù)下降，但隨著中美貿(mào)易爭(zhēng)端的再起，再加上美承諾將維持超低利率至2014，人民幣升值預(yù)期在短期內(nèi)必將有所加大，這很可能使得部分外流熱錢重新回流國(guó)內(nèi)，外匯占款問(wèn)題將得到極大改觀，國(guó)內(nèi)的貨幣緊張狀況將有所改善，這對(duì)于當(dāng)下股市來(lái)說(shuō)似乎應(yīng)屬利好，但如若我們仔細(xì)推敲則并不盡然。首先國(guó)內(nèi)通脹形勢(shì)一直不容樂(lè)觀，在抗通脹的背景下，貨幣政策一直左右徘徊，降息等較降準(zhǔn)更為強(qiáng)力的手段一直懸而不出，甚至于謹(jǐn)慎的應(yīng)用到逆回購(gòu)此類短期貨幣工具。而隨著外匯占款問(wèn)題的解決銀行資金的緊張狀況將得到一定改觀，調(diào)準(zhǔn)變得并不那么急切。

貨幣政策不會(huì)得到根本放松。房地產(chǎn)是此次調(diào)控的重中之重，這和抗通脹的政府目標(biāo)相一致，而且更加的具體化。以中國(guó)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)在國(guó)家經(jīng)濟(jì)中介入的廣度和深度來(lái)看，期望國(guó)家政策短期內(nèi)發(fā)生根本改變并不現(xiàn)實(shí)，因此預(yù)期貨幣政策出現(xiàn)急拐同樣也并不現(xiàn)實(shí)。貨幣政策微調(diào)更多的是一種精準(zhǔn)的“外科手術(shù)”，而不是全面放開(kāi)的征兆。

世界經(jīng)濟(jì)的低迷令高速發(fā)展的中國(guó)經(jīng)濟(jì)充滿迷霧，如何在抗通脹的前提下保持經(jīng)濟(jì)的發(fā)展考驗(yàn)政府智慧。目前來(lái)看，停發(fā)新股的期望并不現(xiàn)實(shí)，證監(jiān)會(huì)關(guān)于加強(qiáng)上市公司質(zhì)量的表態(tài)顯然更符合實(shí)際需要。

綜上所述，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)充滿矛盾，寄望于貨幣政策的激進(jìn)改變并不現(xiàn)實(shí)，而貨幣政策的微調(diào)只要經(jīng)濟(jì)發(fā)展允許，恐也是能緩則緩。那么未來(lái)的貨幣政策走向也就較為明晰，對(duì)于降息我們并不能期望太多，至于降準(zhǔn)可能視相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)有那么幾次，但是次數(shù)也不會(huì)太多，更不會(huì)密集。停發(fā)新股的類似傳聞則很不靠譜。

回歸當(dāng)下行情，對(duì)于未來(lái)走勢(shì)，筆者認(rèn)為對(duì)于當(dāng)前行情還可謹(jǐn)慎樂(lè)觀，但預(yù)期要有所降低，滬指2300-2360點(diǎn)，期指IF1202合約的2500-2560點(diǎn)壓力區(qū)間是我們目前主要關(guān)注的焦點(diǎn)所在。