龍年首周期指運行波瀾不驚，主力合約微跌6.8點，但觀察5個交易日市場的表現(xiàn)，多空爭奪卻并不平靜。

多方自衛(wèi)反擊

前三個交易日市場基本由空方主導，然而多方并非毫無抵抗。主力合約IF1202周二全天平均期現(xiàn)基差達到9.96點，為全周最高，當現(xiàn)指處于較低位置時，期現(xiàn)基差反而擴大，表明期指跟跌意愿不強，是多方抵抗的反映。多方的努力在隨后的兩個交易日取得成效，市場主角發(fā)生轉(zhuǎn)換，多方取得主動權，入場反攻。尤其周五盤中13：55時，期指四份合約持倉量達64886手，較周四盤末增倉逾萬手，為全周最高，增倉上行特征明顯。

空方主動撤退

在中金所公布的持倉數(shù)據(jù)上，IF1202與IF1203前20多方席位共持買單34390手，前20空方席位共持賣單合計42226手，凈空持倉7836手，較前一交易日下降1075手。在市場總持倉量上升的情況下，主力席位凈空持倉量下降，顯示空方勢力的削弱。兩張合約前20空方席位上均有較集中的減持，光大期貨與上海東證席位在IF1202上的空單分別減少473手、503手，廣發(fā)期貨席位在IF1203上撤離488手空單。主空中證席位在IF1202上減持賣單并同時增持買單，在IF1203上買單增持幅度超過賣單，其整體凈空倉量較前一日下降347手。

多空仍將拉鋸

雖然多方的反擊獲得效果，但卻并非底氣十足。IF1202上周的收盤升水分別為8.48點、11.74點、10.81點、0.96點、2.91點，可以看到當市場在周四、周五上漲時，基差卻較前三個交易日收斂，顯示出多方的謹慎。首周的5個交易日，主要席位中，海通期貨與申銀萬國的凈持倉變動“命中”下一交易日行情，準確率最高，均正確4次，這兩家席位在周五一致擴大了凈空持倉量。整體而言，暗藏在龍年首周平盤背后的是多空雙方的激戰(zhàn)，我們認為這種激烈的拉鋸仍將延續(xù)。