期指總持倉維持較低水平，多頭信心逐漸不足，空頭力量抬頭。多頭能否借助“降準(zhǔn)”再度發(fā)力成為反彈行情持續(xù)的關(guān)鍵。

多方久攻不下

周線上1203合約已連續(xù)三周在當(dāng)前位置停滯不前，期指總持倉量46322手，即使加上IF1202上進入交割的838手，依舊大幅低于前一周盤末50990手的水平。1203月合約周五的增倉數(shù)量低于2月合約到期減少的部分。筆者認為，持倉量的下降主要由于市場接連上攻現(xiàn)指2550點壓力位，但屢屢承壓而返，場內(nèi)部分多頭出現(xiàn)失望而撤離。這在基差上同樣可以得到反映，除了周五交割日，1202合約在上周收盤全部保持貼水狀態(tài)，即使周三滬深300指數(shù)盤中創(chuàng)出本輪反彈新高依舊如此。

在中金所公布的持倉數(shù)據(jù)上，也能找到部分多方久攻不下，“落袋為安”的痕跡。上周五，1203合約前20多方席位增倉1767手，幅度遠低于空方增倉3498手，尤其多方席位前三甲南華期貨、國泰君安、海通期貨均為一致性減倉，分別減持221手、231手、110手。

空方堅守陣地

雖然上周四空方勢力大幅離場，反映出空方目前仍處積極防御階段，并不主動進攻。然而當(dāng)周五現(xiàn)指再度來到2550一帶壓力位置時，空方展開嚴(yán)防死守。1203合約前20多方席位共持買單27658手，前20空方席位共持賣單32879手，凈空持倉5221手，較前一交易日增加1748手?？辗街髁ο辉诮桓钊找苽}的過程中擴大了持倉頭寸。國泰君安與中證期貨席位在1203合約上分別增持1395手、865手賣單。此外，上海東證席位大幅增持賣單818手，由多翻空。

多方態(tài)度將是關(guān)鍵

是攻還是守，多空暫難分孰優(yōu)孰劣。雖然主動試圖進攻的多方仍是市場的主導(dǎo)，但空方在現(xiàn)指2550點一帶的積極防御并不遜色，不僅屢次讓多方無功而返，而且使多方產(chǎn)生內(nèi)部消耗，出現(xiàn)撤離。筆者認為多方能否借助央行再度下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的利好打響攻堅戰(zhàn)，將成為行情演繹的關(guān)鍵，若依舊未能取得實質(zhì)性進展，則應(yīng)警惕空方“防守反擊”。