受上海地產(chǎn)繼續(xù)嚴控的影響，昨日，地產(chǎn)股盤中多數(shù)走低，而主營房地產(chǎn)的鳳凰股份昨日復牌毫無懸念地漲停。據(jù)鳳凰控股公告，控股股東鳳凰集團受讓南京證券1 .48億元股權事宜可以進入實質(zhì)操作階段。而在股權注入后，鳳凰股份將成為南京證券第二大股東。而諸多跡象表明，南京證券將選擇以IP O的形式登陸A股市場。

鳳凰股份逆市漲停迎股權受讓

3月4日，鳳凰股份突然發(fā)布公告稱：公司受讓南京證券14800萬元股權事宜可以進入實質(zhì)操作階段。為此停牌一天。昨日復牌后，在地產(chǎn)股普跌的背景下，鳳凰股份逆市毫無意外地強勢漲停。

鳳凰股份持股南京證券淵源由來已久。3月4日鳳凰股份的公告也介紹了此次受讓的背景。鳳凰集團原持有南京證券1 .98億元股權，占南京證券注冊資本的11 .18%.2008年重大資產(chǎn)重組時，鳳凰股份獲注了其中5000萬元股權，鳳凰集團還直接和潛在持有南京證券1 .48億元股權。

而為保證擬注入資產(chǎn)的完整性，鳳凰集團當時承諾：在鳳凰集團協(xié)議受讓南京證券的1.08億元股權獲得證券監(jiān)管部門的批準、且鳳凰置業(yè)“借殼上市”完成后，將目前直接持有和潛在持有的共計1 .48億元南京證券股權，在履行監(jiān)管部門的審批程序后全部轉讓予鳳凰置業(yè)。

因此，此次受讓南京證券股份，是鳳凰集團要兌現(xiàn)數(shù)年前的承諾。

資料顯示，南京證券是1990年10月經(jīng)中國人民銀行批準設立的江蘇省第一家專業(yè)證券機構，全國創(chuàng)新類證券公司。截至2011年10月，注冊資本18 .79億元，總資產(chǎn)111.29億元，凈資產(chǎn)37.88億元，凈資本30 .65億元，控股南證期貨有限責任公司，發(fā)起設立富安達基金管理公司。南京證券成立20年來，年均交易量增長率65 .98%、年均利潤總額增長率3 3 . 3 9 %、年均股東回報率13.93%.

文化地產(chǎn)+金融股權投資

中國證券業(yè)協(xié)會2010年年末統(tǒng)計顯示，在全國105家會員單位中，南京證券總資產(chǎn)排名第50位，各項指標顯示南京證券在所有券商中處于中等水平。

而根據(jù)南京證券董事長張華東的說法，“南京證券是全行業(yè)唯一自成立20年來從未虧損、持續(xù)盈利、穩(wěn)定回報的證券公司”。

早在去年2月，市場就有“南京證券可能借殼鳳凰股份”的種種傳聞，但南京證券相關人士否認了借殼的說法。目前，諸多跡象表明，南京證券將選擇以IPO的形式登陸A股市場。

對鳳凰股份的此次受讓南京證券股權，浙商證券研究員戴方認為，將“有利于完善‘文化地產(chǎn)+金融股權投資’的業(yè)務平臺”。他分析，2008年公司資產(chǎn)重組時，5000萬股南京證券股權定價為1 .8元，對應2008年南京證券1 .67元每股凈資產(chǎn)的P B為1 .07倍；截至2011年10月，南京證券每股凈資產(chǎn)約為2元，目前上市證券公司的整體P B約為3 .2倍；基于此，預計，此次南京證券股權估價的P B有望在1 .5-2 .5倍之間，對應的南京證券股權定價在3-5元之間。以4元的中間值作為測算基礎，那么1 .48億元南京證券股權所對應的總價值為5 .92億元。同時，公司2011年三季報顯示，期末貨幣資金余額達16 .86億元，由此，公司受讓南京證券1 .48億元股權不會帶來資金壓力。

另外，控股股東鳳凰集團還擁有5 .01億元江蘇銀行股權（占比6 .38%）。預計前述江蘇銀行股權亦有望注入到公司來。由于公司還未公布具體的受讓方案以及南京證券的相關情況，預計公司2011-2013年的E PS分別為0 .44元、0.67元和1.03元，對應的PE分別為13.2倍、8.8倍和5.7倍。