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PX及上下游:PX與油比值延續(xù)收窄 供應(yīng)企穩(wěn)且現(xiàn)金流傳導(dǎo)不暢

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2024-09-03 12:19:04 來源:七禾網(wǎng) 作者:卓創(chuàng)資訊 張慧

【導(dǎo)語】本月油市月度均值環(huán)比重挫,且呈現(xiàn)單邊下行走勢(shì),PX市場(chǎng)伴隨性跟跌,繼而向下傳導(dǎo)至PTA及聚酯領(lǐng)域;PX月均價(jià)窄幅下滑,與布倫特比值延續(xù)收窄;目前國內(nèi)整體PX開工達(dá)到歷史高位,僅各別裝置出現(xiàn)短暫降負(fù)現(xiàn)象;而現(xiàn)金流傳導(dǎo)不暢,PX盈利空間低位回暖。具體產(chǎn)業(yè)鏈上下游表現(xiàn)如何,本文將根據(jù)亮點(diǎn)數(shù)據(jù)一一解讀。



1.本月原油跌勢(shì)強(qiáng)勁、中間品PX亦破位下行,下游則跟跌為主


1.1 原油跌勢(shì)明顯,PX連續(xù)重挫


8月美原油均價(jià)75.56美元/桶,較上月跌6.11%,同比去年跌7.08%;布倫特原油均價(jià)78.83美元/桶,較上月跌6.02%,同比去年跌7.37%。本月原油價(jià)格維持寬幅震蕩的整體走勢(shì),期間兩次下行試探,明顯拉低月度均值水平,美原油主流運(yùn)行區(qū)間73-78美元/桶。本月油市的利空影響主要集中在美國非農(nóng)數(shù)據(jù)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期與需求疲弱前景方面,美國7月非農(nóng)數(shù)據(jù)全線走弱以及美國對(duì)往期非農(nóng)數(shù)據(jù)的向下修正,分別在月初以及月中對(duì)油市形成利空壓制,施壓美油價(jià)格試探72美元/桶下方價(jià)位。不過原油價(jià)格下跌趨勢(shì)并未進(jìn)一步擴(kuò)大,重回震蕩走勢(shì),原因來看:一方面是美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)存在差異化,市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)及需求的擔(dān)憂情緒適度修復(fù);另一方面是地緣局勢(shì)的擾動(dòng)影響;此外,還有產(chǎn)油國對(duì)油價(jià)連續(xù)下跌后的干擾預(yù)期,以及美國原油去庫趨勢(shì)的利好支撐等。多空消息疊加,市場(chǎng)情緒不穩(wěn),導(dǎo)致本月原油價(jià)格維持寬幅震蕩的整體走勢(shì)。


亞洲PX市場(chǎng)破位下行。8月CFR中國PX均價(jià)為959.8美元/噸,較上月均價(jià)下跌5.67%,F(xiàn)OB韓國均價(jià)為939.8美元/噸,較上月均價(jià)下跌5.78%。本月內(nèi)因經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂引發(fā)資金避險(xiǎn)情緒發(fā)酵,以及中東緊張局勢(shì)降溫影響,國際油價(jià)承壓重挫,進(jìn)而PX成本端支撐塌陷。同時(shí)國內(nèi)PX裝置開工負(fù)荷延續(xù)處于歷史高位,且中東及印度地區(qū)增加對(duì)國內(nèi)供應(yīng)量,而需求端PTA裝置存在計(jì)劃內(nèi)及計(jì)劃外停車事件發(fā)生,激化供需基本面矛盾,場(chǎng)內(nèi)利空氛圍占據(jù)主導(dǎo)。因此本月內(nèi)PX商談單邊下行,不斷刷新年內(nèi)低值,一路回探至近20個(gè)月內(nèi)低位。直至月末受成本油市反彈帶動(dòng),PX價(jià)格重心方才企穩(wěn)回暖。



1.2 PTA供應(yīng)充裕且需求疲軟,呈現(xiàn)易跌難漲行情


8月PTA行情先跌后漲,月均價(jià)重心下移?;久鎭砜?,月內(nèi)PTA產(chǎn)能運(yùn)行率高位運(yùn)行,盡管存在部分PTA裝置計(jì)劃外短停,但是對(duì)PTA供應(yīng)影響有限,整體貨源依然充裕。另外月內(nèi)聚酯開工位于偏低水平,對(duì)PTA需求表現(xiàn)偏弱,整體來看PTA累庫存預(yù)期較強(qiáng),基本面難言樂觀。成本端來看,月初美國疲軟的就業(yè)報(bào)告引發(fā)了人們對(duì)美國經(jīng)濟(jì)衰退可能即將到來的擔(dān)憂,此外地緣局勢(shì)降溫也使得市場(chǎng)對(duì)原油供應(yīng)的擔(dān)憂減弱,國際原油寬幅下跌,對(duì)PTA成本支撐減弱,因此PTA行情下跌。月末由于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增強(qiáng),國際原油行情反彈,對(duì)PTA成本支撐增強(qiáng),PTA小幅反彈。



8月國內(nèi)PTA的產(chǎn)量為624萬噸,較上月增加13萬噸;本月月均PTA產(chǎn)能運(yùn)行率84.78%,較上月上漲2.11個(gè)百分點(diǎn)。本月來看,華東兩套共計(jì)400萬噸PTA裝置重啟、一套220萬噸8月12日停車并于8月16日重啟、兩套共計(jì)500萬噸PTA裝置短停。西南兩套共計(jì)190萬噸PTA裝置重啟。華南一套250萬噸PTA裝置短停,東北一套250萬噸PTA裝置檢修。暫無其他PTA裝置檢修、重啟。本月PTA產(chǎn)能運(yùn)行率高位運(yùn)行,部分PTA裝置短停對(duì)供應(yīng)影響有限,整體來看PTA貨源依然充裕。


2.本月PX開工變動(dòng)較小、利潤空間低位回暖


8月國內(nèi)PX供應(yīng)量小幅下降,開工負(fù)荷亦下滑,PX開工負(fù)荷在80.13%,較上月下滑1.89個(gè)百分點(diǎn)。8月份PX開工負(fù)荷穩(wěn)中小降,主要原因是金陵石化60萬噸PX裝置月初降負(fù)至7成運(yùn)行;盛虹石化400萬噸PX裝置下旬降負(fù)至9成運(yùn)行;恒力石化520萬噸PX裝置下旬短暫降負(fù)一周時(shí)間至9成。



異構(gòu)化工藝PX利潤出現(xiàn)修復(fù),本月PX月均利潤為1.86美元/噸,較上月增加20.86美元/噸。本月內(nèi)原油連續(xù)重挫,進(jìn)而MX及PX成本支撐塌陷,原料MX因調(diào)油需求下降而跌勢(shì)明顯,而PX因仍處于供需緊平衡階段而跌幅相對(duì)較小,進(jìn)而利潤空間出現(xiàn)擴(kuò)大,月內(nèi)盈利一度回歸正值。


8月PX及下游產(chǎn)業(yè)鏈成本全線下跌,主要現(xiàn)金流向PX端傳導(dǎo)。從產(chǎn)業(yè)鏈的利潤來看,當(dāng)前PX利潤為盈利狀態(tài)、PTA利潤為虧損狀態(tài),而PX利潤虧損空間大幅修復(fù),這主要因?yàn)槌杀綧X需求疲軟壓力增強(qiáng)而跌勢(shì)強(qiáng)勁。利潤同比來看,PX及而PTA均出現(xiàn)修復(fù)。


(卓創(chuàng)資訊 張慧)

責(zé)任編輯:唐正璐

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