藍(lán)籌股二季度業(yè)績優(yōu)于中小股

9月股指以震蕩為主，其中權(quán)重股出現(xiàn)較大調(diào)整，中小股跌幅相對較小，市場整體成交量維持在5000億元左右水平。資金方面，截至9月11日，杠桿資金本月累計流出73.09億元。我們認(rèn)為，未來行情需要政策進(jìn)一步支持，并引導(dǎo)中長線資金逐步建倉布局。

圖為2024年9月以來A股主要指數(shù)漲跌幅

從數(shù)據(jù)上看，截至9月11日，上證50、滬深300本月分別下跌4.90、4.07%，而中證500、中證1000分別下跌2.68%、3.10%。本月行情特點(diǎn)是高息股高位回落，拖累權(quán)重板塊表現(xiàn)，例如銀行板塊、公用事業(yè)等板塊。今年以來高息板塊表現(xiàn)一直較好，在當(dāng)前利率下行的環(huán)境中，高息股能夠提供較高的分紅，在不確定的市場中提供相對較為確定的回報，今年以來一直受到資金的青睞。9月以來高息板塊的調(diào)整主要是因?yàn)轭A(yù)期發(fā)生改變以及資金獲利了結(jié)。例如，對于銀行板塊，隨著美聯(lián)儲可能進(jìn)入降息周期，我國大概率延續(xù)較為寬松的政策，銀行凈息差未來可能會承壓。而隨著預(yù)期轉(zhuǎn)變同時又有浮盈存在，資金獲利了結(jié)的意愿也會增強(qiáng)。

目前我國資本市場并購重組正進(jìn)入“活躍期”。近日證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，并購重組市場化改革取得了積極成效，具有標(biāo)志性意義的并購案例相繼涌現(xiàn)，呈現(xiàn)“硬科技”企業(yè)并購較為活躍，助力技術(shù)創(chuàng)新與資源整合的特點(diǎn)。筆者認(rèn)為，資金有望布局相關(guān)概念板塊，推動并購活動更有效地進(jìn)行，同時也能活躍資本市場。

國務(wù)院近日印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險推動保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（以下簡稱《若干意見》）?！度舾梢庖姟诽岢觯嵘ｋU業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，聚焦國家重大戰(zhàn)略和重點(diǎn)領(lǐng)域。積極對接高質(zhì)量共建“一帶一路”等國家重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的風(fēng)險保障與融資需求；探索提供一攬子風(fēng)險管理與金融服務(wù)方案，助力暢通國內(nèi)國際雙循環(huán)；發(fā)揮保險資金長期投資優(yōu)勢，培育真正的耐心資本，推動資金、資本、資產(chǎn)良性循環(huán)；加大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、新型基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域投資力度，服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展；引導(dǎo)保險資金為科技創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)投資、鄉(xiāng)村振興、綠色低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供支持。

筆者認(rèn)為，目前中長期資金入市可以一定程度上提振市場信心，也能起到穩(wěn)定股價的作用。在當(dāng)前的估值水平下，中長線布局的投資性價比是比較高的。

從四大指數(shù)來看，已披露的滬深300指數(shù)成分股同比增速為2.76%，已披露的上證50指數(shù)成分股整體上取得了0.61%的同比增速，已披露的中證500指數(shù)成分股取得了-6.45%的同比增速，已披露的中證1000指數(shù)成分股取得了-0.97%的同比增速。

按企業(yè)性質(zhì)來看，二季度中央國有企業(yè)和集體企業(yè)業(yè)績保持較快的增長。按市值來看，1000億元以上的上市公司整體業(yè)績表現(xiàn)較好，同比增速為正。

按細(xì)分行業(yè)來看，汽車和非銀金融二季度業(yè)績領(lǐng)跑其他行業(yè)；而房地產(chǎn)、農(nóng)林牧漁等行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)不佳；科技板塊方面，通信和電子板塊業(yè)績向好。消費(fèi)方面，食品飲料業(yè)績增速在10%以上。

從估值的角度看，四大指數(shù)處于相對較低的位置，后續(xù)有望看到大小股風(fēng)格再平衡。在當(dāng)前點(diǎn)位，中長線資金入市具有重要的意義，從確定性和穩(wěn)定性的角度來看，上證50和滬深300更適合中長線資金布局。