近期投資者繼續(xù)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的政策決定以及未暗示將進(jìn)一步采取寬松措施的前景作出回應(yīng)，金銀等貴金屬紛紛震蕩回落。但筆者認(rèn)為，中長(zhǎng)期內(nèi)，在多種因素催升下，貴金屬新一輪上升行情將呼之欲出。

首先，歐債危機(jī)緩和提振貴金屬。希臘援助計(jì)劃達(dá)成協(xié)議為解決歐債危機(jī)起到較好開端，今年上半年歐洲到期國(guó)債比較多，一輪又一輪的財(cái)政緊縮已經(jīng)使得歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，今年上半年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)整體負(fù)增長(zhǎng)將更加明顯。此外，歐盟和歐元區(qū)解決希臘問題的決心相當(dāng)堅(jiān)決，為未來歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇提供了底部支撐。

其次，中東地區(qū)局勢(shì)緊張助推大宗商品。中東地區(qū)是全球主要的石油生產(chǎn)和出口地區(qū)，該地區(qū)的地緣局勢(shì)牽系著全球的經(jīng)濟(jì)神經(jīng)，目前敘利亞局勢(shì)依舊不穩(wěn)，西方醞釀軍事介入。石油出口大國(guó)——伊朗因“核問題”與西方劍拔弩張。目前，受伊朗停止向英國(guó)法國(guó)等歐洲國(guó)家提供原油(105.47,0.36,0.34%)影響，國(guó)際原油價(jià)格一路走高。原油作為最重要的基礎(chǔ)性能源和材料，對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要影響，也對(duì)其他商品價(jià)格帶來較明顯的直接和間接影響，無論是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的還是虛擬經(jīng)濟(jì)均是如此。從貴金屬市場(chǎng)看，一旦原油價(jià)格因?yàn)橐晾蕟栴}飆漲，那么貴金屬價(jià)格也將進(jìn)一步被推高。

再次，全球?qū)捤韶泿耪咛嵴褓F金屬價(jià)格。盡管當(dāng)前發(fā)達(dá)國(guó)家的通脹水平仍然很高，但持續(xù)高漲勢(shì)頭已得到抑制，到2012年中期，通脹水平將接近2%的警戒線甚至滑落到這一水平之下，這將有力支持發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)施更加寬松的貨幣政策。1月25日，美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率維持0到0.25%的超低區(qū)間不變，并且這一超低利率區(qū)間的承諾期限從2013年中期延長(zhǎng)到了2014年的下半年——比原先預(yù)期的要晚18個(gè)月。中國(guó)央行將于2月24日下調(diào)存準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，這是去年11月以來第二次下調(diào)，說明央行從緊的貨幣政策已經(jīng)松動(dòng)，市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)今年央行仍有3次下調(diào)存準(zhǔn)1-2個(gè)百分點(diǎn)的降息舉措，從而為市場(chǎng)釋放更多流動(dòng)性。英國(guó)央行的會(huì)議紀(jì)要顯示，在1月份的利率政策會(huì)議上，一些委員認(rèn)為，通脹可能低于目標(biāo)水平，這意味著有必要進(jìn)一步擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃；暗示該行或很快采取進(jìn)一步刺激措施。事實(shí)上，大多數(shù)市場(chǎng)參與人士對(duì)未來經(jīng)濟(jì)政策的預(yù)期都偏向與更加寬松的貨幣環(huán)境。因此，黃金和白銀價(jià)格在這種預(yù)期的推動(dòng)下可能走出新一輪上升行情。

最后，機(jī)構(gòu)普遍看好今年貴金屬升勢(shì)。歐債危機(jī)懸而未決、世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍不明朗，似乎并未妨礙很多人看好大宗商品的熱情。金融大鱷羅杰斯2012年年初大肆唱好大宗商品，稱不管經(jīng)濟(jì)是好是壞，今年持有大宗商品都穩(wěn)賺，他特別看好石油和白銀。

兩年前，索羅斯就稱黃金是世紀(jì)“終極泡沫”，并大規(guī)模減持黃金ETF。然而，近日公布的2011年四季度持倉(cāng)文件顯示，看空金價(jià)的索羅斯卻掉頭做多。