內(nèi)容摘要：

展望后市，歐元債務(wù)危機短期內(nèi)不會繼續(xù)惡化，風(fēng)險情緒在全球經(jīng)濟復(fù)蘇的背景下熱情高漲，黃金依然徘徊在避險與商品兩大屬性之間后市仍有陷入震蕩可能性。在歐洲市場信心恢復(fù)，全球流動性泛濫的環(huán)境下，黃金受到原油價格上漲和美元下跌的刺激而獲得市場資金追捧。美聯(lián)儲議息會議維持超低利率延長到2014年底，美元弱態(tài)尚未扭轉(zhuǎn)，逢低做多黃金將是一個上佳策略。

預(yù)計短線金價將在1750至1760美元區(qū)間整固的機會相對較高，若站穩(wěn)1780美元后市將沖擊1800美金阻力； 目前金價處于高位震蕩，建議中線投資者等金價回撤至1750美元附近企穩(wěn)后，進場布局中線多單，目標(biāo)1800-1900美元。

第一部分：國內(nèi)、國際黃金市場走勢回顧

黃金自去年12月低創(chuàng)下新低強勁反彈，本月通過2周在1700-1760美元區(qū)間高位盤整，再次發(fā)力突破上方的強壓力區(qū)，向1800美元整數(shù)關(guān)口邁進。全球央行聯(lián)合放大貨幣寬松為金價上漲提供了溫床，一旦金價上破去年11月高點1802美元，將為重返歷史高點打開上行通道，但短期技術(shù)指標(biāo)依然偏空，黃金的支撐位在1705美元。黃金反彈之勢還在延續(xù)，近期需關(guān)注1802的阻力位能否有效突破，回避短線風(fēng)險。

截止到2月24日，本月倫敦現(xiàn)貨黃金收盤報1772.32美元/盎司，紐約期貨黃金大漲31.7美元至1776.4美元/盎司；國內(nèi)黃金期貨價格，滬金指數(shù)上漲2.07%至362.23元/克。

第二部分：基本面因素分析

一、流動性維持寬松 黃金易漲難跌

日本央行(BOJ)2月14日決定通過擴大資產(chǎn)購買規(guī)模來放寬貨幣政策，并設(shè)定通脹目標(biāo)。日本央行一致決定將基準利率維持在在0-0.1%區(qū)間，符合此前市場普遍預(yù)期。央行并將資產(chǎn)購買和借貸計劃規(guī)模擴大10萬億日元，至65萬億日元。2月20日公布的調(diào)查顯示，歐洲央行下周或?qū)⑼ㄟ^其再融資操作向歐元區(qū)的銀行部門發(fā)放5000億歐元的低息貸款。2月22日英央行會議記錄顯示，央行一致同意維持利率不變，但以7-2通過了擴大資產(chǎn)購買的決定，其中兩票支持將購買規(guī)模擴大750億，而不是500億。央行認為通脹有大幅回落至目標(biāo)水平下方的風(fēng)險，并且需求疲軟時間可能長預(yù)期，這實際上為進一步量化寬松打開了大門，投資者猜測英央行可能在5月會議上進一步擴大量化寬松政策，延續(xù)實行量化寬松的貨幣政策。而在大西洋(11.43,0.29,2.60%)對岸，美聯(lián)儲似乎比英國央行落后一步。連續(xù)數(shù)月遠超預(yù)期的就業(yè)數(shù)據(jù)，以及其他多個經(jīng)濟復(fù)蘇指標(biāo)，讓美聯(lián)儲QE3暫時難產(chǎn)。不過，美聯(lián)儲沒有停止寬松。美聯(lián)儲目前執(zhí)行4000億美元的鈔票“扭轉(zhuǎn)操作”而在美聯(lián)儲公開市場委員會(FOMC)最近一次的貨幣政策會議上預(yù)計，接近于零的利率“至少要持續(xù)到2014年底”。

我們認為，全球主要央行推銷寬松的貨幣政策，貨幣的釋放速度遠遠超過實體經(jīng)濟增速，泛濫的貨幣充斥市場，在全球流動性增加的背景下黃金的牛市將進一步延續(xù)。

二、歐債問題或出轉(zhuǎn)機 金價等待再次突破

希臘2月24日正式向私人債權(quán)人發(fā)出債務(wù)交換要約，因市場普遍對歐債危機持樂觀態(tài)度，德國總理默克爾在不依靠反對黨議員支持的情況下獲得下院通過第二輪希臘救援方案，為援助資金的最終發(fā)放進一步掃清障礙。2月27日批準了希臘第二輪規(guī)模為1,300億歐元(約合1,750億美元)救助計劃。德國議會批準希臘救援方案，為降低該地區(qū)的不確定性向前邁出了一大步，加上全球經(jīng)濟顯現(xiàn)初步好轉(zhuǎn)跡象。3月初，希臘與私營債權(quán)人的債券互換結(jié)果將揭曉。

我們認為，希臘問題目前正在朝著積極的方面發(fā)展，歐洲主要國家紛紛意識到希臘問題的嚴重性，因為歐元若崩潰，歐洲也將崩潰。目前救援資金充足，希臘債務(wù)問題未來或?qū)⒌玫胶侠淼慕鉀Q。金價在1750美元上方盤整等待沖擊1800美元整數(shù)關(guān)口。

三、強勢原油推升金銀價格走高

進入2月下旬，黃金價格繼續(xù)攀升，延續(xù)1月的反彈走勢，并紛紛創(chuàng)出2012年價格新高。此次延續(xù)兩個月的金價大幅反彈，不難發(fā)現(xiàn)原油的強勢上漲帶動是主要因素之一。受美伊矛盾、歐伊矛盾、伊以矛盾的持續(xù)激化和發(fā)展，特別是伊朗主動停止對英法兩國的石油出口影響，國際市場原油價格自2月初展開一輪強勢上攻。在短短不到一個月的時間內(nèi)，紐約商品期貨交易所的原油期貨價格從96美元竄升至110美元附近，漲幅高達15%。市場對于原油價格上漲將進一步引發(fā)滯脹，在全球經(jīng)濟復(fù)蘇的進程中持續(xù)而擔(dān)憂，保值需求拋棄美元轉(zhuǎn)向黃金白銀等貴金屬商品，推升其價格延續(xù)上漲趨勢。

三、強勢原油 推升金銀價格走高

進入2月下旬，黃金價格繼續(xù)攀升，延續(xù)1月的反彈走勢，并紛紛創(chuàng)出2012年價格新高。此次延續(xù)兩個月的金價大幅反彈，不難發(fā)現(xiàn)原油的強勢上漲帶動是主要因素之一。受美伊矛盾、歐伊矛盾、伊以矛盾的持續(xù)激化和發(fā)展，特別是伊朗主動停止對英法兩國的石油出口影響，國際市場原油價格自2月初展開一輪強勢上攻。在短短不到一個月的時間內(nèi)，紐約商品期貨交易所的原油期貨價格從96美元竄升至110美元附近，漲幅高達15%。市場對于原油價格上漲將進一步引發(fā)滯脹，在全球經(jīng)濟復(fù)蘇的進程中持續(xù)而擔(dān)憂，保值需求拋棄美元轉(zhuǎn)向黃金白銀等貴金屬商品，推升其價格延續(xù)上漲趨勢。

四、基金凈多頭持倉增加 ETF黃金持有量小幅增加

截至2月21日公布的CFTC黃金數(shù)據(jù)顯示，CFTC黃金總持倉大幅上升；基金凈多頭小幅上升，總持倉目前為45.7萬手，環(huán)比上周小幅增倉2.55萬手；基金凈多頭持倉為18萬手，環(huán)比上周凈增加1.35萬手。結(jié)合目前走勢，凈多頭創(chuàng)近5個月來新高，預(yù)示市場做多氣濃烈，后市金價仍有上升的可能。

截止2月27日凌晨6時，全球最大的黃金上市交易ETF-SPDR Gold Trust，持有黃金現(xiàn)貨1284.61噸。本月ETF倉位大幅增加12.49噸，目前仍維持在高位的水平，機構(gòu)仍然堅定增持黃金，對后市金價上漲持樂觀態(tài)度。

第三部分：技術(shù)分析

形態(tài)上看現(xiàn)貨黃金自上月創(chuàng)出近期新高后，本月繼續(xù)小幅拉升，打破了前期1700-1760美元震蕩盤整的區(qū)間向1800美元整數(shù)關(guān)口沖擊。技術(shù)指標(biāo)上看，MACD金叉上升，紅柱動能有所放大；隨機指標(biāo)處于超買區(qū)域；布林通道中，現(xiàn)貨黃金受布林線上軌壓制，短線或有回調(diào)。

第四部分：行情展望

展望后市，歐元債務(wù)危機短期內(nèi)不會繼續(xù)惡化，風(fēng)險情緒在全球經(jīng)濟復(fù)蘇的背景下熱情高漲，黃金依然徘徊在避險與商品兩大屬性之間后市仍有陷入震蕩可能性。在歐洲市場信心恢復(fù)，全球流動性泛濫的環(huán)境下，黃金受到原油價格上漲和美元下跌的刺激而獲得市場資金追捧。美聯(lián)儲議息會議維持超低利率延長到2014年底，美元弱態(tài)尚未扭轉(zhuǎn)，逢低做多黃金將是一個上佳策略。

預(yù)計短線金價將在1750至1760美元區(qū)間整固的機會相對較高，若站穩(wěn)1780美元后市將沖擊1800美金阻力；

目前金價處于高位震蕩，建議中線投資者等金價回撤至1750附近企穩(wěn)后，進場布局中線多單，目標(biāo)1800-1900美元。