受造船行業(yè)景氣度下滑影響，公司業(yè)績(jī)略低于預(yù)期，公司短期發(fā)展仍受制于造船行業(yè)景氣度，下調(diào)公司未來(lái)兩年的盈利預(yù)測(cè)

2011年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.31億元，同比增長(zhǎng)57.39%；凈利潤(rùn)為7668萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)21.41%，每股收益為0.527元；利潤(rùn)分配預(yù)案為擬每10股轉(zhuǎn)增5股并派發(fā)現(xiàn)金1.7元。

EPC業(yè)務(wù)是公司新增營(yíng)業(yè)收入的主要來(lái)源。建造合同總承包（EPC）、船舶與海洋工程設(shè)計(jì)、船舶監(jiān)理三大業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入分別為1.43、1.47、0.24億元，同比增速為152.30%、15.20%、34.18%。公司綜合毛利率為37.3%，比上年同期下滑3.76個(gè)百分點(diǎn)。

新簽銷售合同額大幅下滑，短期發(fā)展受造船行業(yè)負(fù)面影響。2011年期末，新簽銷售合同額為1.90億元，同比下降57.15%，其中EPC業(yè)務(wù)降幅為85.09%，船舶與海洋工程設(shè)計(jì)與船舶監(jiān)理業(yè)務(wù)的降幅為20%左右；待履行合同額為2.96億元，同比下滑36.75%。受造船行業(yè)處于低谷期的影響，公司預(yù)計(jì)2012年第一季度的凈利潤(rùn)增速為0%~10%。

盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：下調(diào)公司未來(lái)兩年的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2012-2013年的EPS分別為0.57元、0.67元，對(duì)應(yīng)的市盈率為24.5倍、21.0倍；公司短期發(fā)展仍受制于造船行業(yè)景氣度，維持謹(jǐn)慎推薦的投資評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)因素：造船行業(yè)景氣度持續(xù)下滑，游艇等新業(yè)務(wù)的進(jìn)度低于預(yù)期。