目前，現(xiàn)貨鋼價(jià)抗跌以及原料市場堅(jiān)挺，對(duì)期鋼底部形成強(qiáng)支撐。但是需求跟進(jìn)不力，又導(dǎo)致投資者缺乏堅(jiān)定信心。短期來看，期鋼仍將維持上下兩難態(tài)勢。

自3月13日以來，螺紋鋼1210合約維持在4310—4360區(qū)間窄幅振蕩，始終未能有所突破。短期來看，多空因素交織，鋼價(jià)反復(fù)態(tài)勢仍將延續(xù)，突破前期高點(diǎn)的條件尚不成熟。

下游需求放緩預(yù)期增強(qiáng)

宏觀面，GDP增長目標(biāo)調(diào)低至7.5%，引發(fā)市場對(duì)今年下游需求整體放緩的預(yù)期，對(duì)鋼市信心恢復(fù)形成一定壓力。另外，3月PMI指數(shù)初值結(jié)束連續(xù)3月升勢下滑至48.1，且為連續(xù)第5個(gè)月處在50下方，引發(fā)了市場對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增速大幅放緩的擔(dān)憂。

從各國公布的數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)整體有轉(zhuǎn)好趨勢，但對(duì)市場上的不確定因素依然需要保持警惕。希臘獲得二次救助，在一定程度上緩解了市場壓力，表面上看似已風(fēng)平浪靜，但其隱患正在發(fā)酵。歐元區(qū)高失業(yè)率短期不會(huì)得到有效解決，經(jīng)濟(jì)形勢扭轉(zhuǎn)的可能性也就微乎其微。

旺季到來，供給壓力明顯

中鋼協(xié)預(yù)估數(shù)據(jù)顯示，3月上旬全國粗鋼日產(chǎn)量為189.8萬噸，旬環(huán)比增長13.08%?？梢?，隨著需求旺季的到來，鋼市供給壓力日漸明顯。筆者認(rèn)為，只要產(chǎn)能釋放節(jié)奏與需求保持一致，鋼價(jià)將逐步回暖。但如果市場價(jià)格出現(xiàn)明顯上漲，企業(yè)為了盈利會(huì)開足馬力生產(chǎn)，屆時(shí)供應(yīng)將急劇增加，對(duì)價(jià)格上漲產(chǎn)生壓制。在產(chǎn)能釋放，下游市場需求沒有真正啟動(dòng)，加之“去庫存化”的壓力下，鋼價(jià)上行的壓力將越來越重。在當(dāng)前鋼材高庫存的制約下，鋼鐵產(chǎn)能釋放的速度和消費(fèi)增速將是決定本輪鋼價(jià)上漲幅度的關(guān)鍵因素。

需求啟動(dòng)遲緩，鋼價(jià)回暖時(shí)機(jī)未到

從1—2月數(shù)據(jù)來看，房地產(chǎn)多項(xiàng)指標(biāo)同比增幅繼續(xù)回落，其中新開工面積回落最為明顯，基礎(chǔ)建設(shè)數(shù)據(jù)也普遍下滑，鐵路固定資產(chǎn)投資完成299.3億元，同比下降57.7%。加之，今年政府對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控思路依然未變，房地產(chǎn)行業(yè)用鋼需求仍待觀察。

總體來看，下游行業(yè)目前回升態(tài)勢仍不明朗，對(duì)于“金三銀四”的需求旺季，需謹(jǐn)慎以待，不宜過于樂觀。另外，從統(tǒng)計(jì)局公布的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，2012年保障性住房的增量雖然喜人，但仍無法完全彌補(bǔ)國內(nèi)商品房市場的下滑和抵消螺紋鋼產(chǎn)量的過度擴(kuò)張。目前，下游需求形勢仍不樂觀，對(duì)于鋼價(jià)的推動(dòng)作用也有限。

成本支撐限制鋼價(jià)下跌空間

原材料價(jià)格方面，近期港口進(jìn)口鐵礦石庫存量維持在近億噸的歷史高位，但是進(jìn)口鐵礦石價(jià)格并未因庫存偏高而承壓下行。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月21日，63.5%印粉外盤報(bào)148—150美元/噸。2月份鋼廠已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的復(fù)產(chǎn)。后期隨著需求的回暖，鋼廠對(duì)于原料的需求將加大，從而有利于現(xiàn)有礦石庫存消化和價(jià)格上漲。原料價(jià)格強(qiáng)勢對(duì)鋼價(jià)將產(chǎn)生明顯的支撐作用。

據(jù)了解，以沙鋼為代表的華東鋼廠紛紛小幅上調(diào)螺紋鋼出廠價(jià)格，3月份出廠價(jià)已經(jīng)累計(jì)上漲100元/噸，支撐期價(jià)重心上移。原材料高位運(yùn)行，后期鋼價(jià)下跌空間將有限。

整體上，目前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢依然存在較大的不確定性，現(xiàn)貨鋼價(jià)抗跌以及原料市場堅(jiān)挺，對(duì)期鋼底部形成強(qiáng)支撐，但是需求跟進(jìn)不力，周邊市場弱勢回調(diào)，又導(dǎo)致投資者缺乏堅(jiān)定信心。

技術(shù)上，鋼價(jià)依然在4320—4360區(qū)間窄幅盤整，短線仍面臨著上方阻力位的壓制。行情突破需要需求的推動(dòng)以及外圍市場的配合，短期來看，期鋼仍將維持上下兩難的膠著態(tài)勢。

（作者單位：方正期貨）