摘要：

1.螺紋現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)步反彈

2.雖然經(jīng)濟(jì)增速放緩，但螺紋去庫存化持續(xù)

3. 港口鐵礦石庫存小幅減少，鐵礦石價(jià)格穩(wěn)定

投資建議：

從基本面上來說， 1、國家的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控和對房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控仍將堅(jiān)定進(jìn)行，螺紋整體大環(huán)境仍是弱勢；2、經(jīng)濟(jì)指標(biāo)逐漸走弱，表明經(jīng)濟(jì)軟著陸持續(xù)；3、市場上流出房貸利率折扣的消息，確認(rèn)增加對普通商品住房的和保障房的支持力度，并滿足首次購房家庭的貸款需求，明確了逐步定向放寬的地產(chǎn)政策；4、節(jié)后開工逐步展開，螺紋需求旺季來臨，庫存拐點(diǎn)出現(xiàn)，螺紋反彈可期；5、歐債危機(jī)逐漸穩(wěn)定，投資者情緒逐漸樂觀；6、美國經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，外圍市場風(fēng)險(xiǎn)偏好走強(qiáng)。因此整體上來看，螺紋偏弱的整體基本面未變，但是短期或受到需求旺季和利好消息的影響，將會(huì)持續(xù)反彈。

從倉、量上來看，螺紋持倉逐漸增加，多頭增倉積極，價(jià)格高位震蕩，表明支撐較強(qiáng)，上行形態(tài)逐漸穩(wěn)固。

綜上所述，由于地產(chǎn)調(diào)控嚴(yán)格執(zhí)行，螺紋整體弱勢未變，但開工逐步展開，螺紋庫存拐點(diǎn)出現(xiàn)，價(jià)格將將會(huì)繼續(xù)走高，因此我們認(rèn)為，螺紋反彈仍將持續(xù)，但上行過程中仍將表現(xiàn)出較大的壓力，震蕩上行仍未主要基調(diào)。

操作建議：螺紋周線五連陽，反彈形態(tài)仍較好，但高位仍顯示出較大阻力，多頭可逢低參與，因此投資者應(yīng)注意交易節(jié)奏，嚴(yán)格控制倉位。

一、一周要聞回顧

1.國交通運(yùn)輸部水運(yùn)科學(xué)研究院副院長賈大山針對最近傳聞巴西淡水河谷40萬噸砂礦船?？恐袊劭诘膯栴}，回答了有關(guān)提問。賈大山回應(yīng)稱沒有聽說相關(guān)信息，目前對40萬噸級以上大船?？窟€未啟動(dòng)安全設(shè)計(jì)規(guī)范，在規(guī)范出臺之前還言之過早。

2.3月匯豐制造業(yè)PMI初值走低，創(chuàng)四個(gè)月低點(diǎn)，并終結(jié)此前連續(xù)三個(gè)月的升勢，經(jīng)濟(jì)增速放緩逐漸成為事實(shí)，軟著陸持續(xù)。

3.FMG已于3月20日與北京國際礦業(yè)權(quán)交易所簽約，正式成為中國鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺發(fā)起會(huì)員，這也是該平臺成立以來首個(gè)加入的國外礦商。此后全球三大礦山淡水河谷、力拓和必和必拓將很快與北京國際礦業(yè)權(quán)交易所簽署協(xié)議，加入中國鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺，通過該平臺銷售鐵礦石。

4.國務(wù)院近日批轉(zhuǎn)的國家發(fā)展改革委《關(guān)于2012年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作的意見》明確，今年要加快財(cái)稅體制改革，適時(shí)擴(kuò)大房產(chǎn)稅試點(diǎn)范圍。

5.住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部近日發(fā)出通知，要求各地做好2012年城鎮(zhèn)保障性安居工程工作，按月公開保障房開工和基本建成(竣工)情況，主動(dòng)接受社會(huì)監(jiān)督。

二、基本面分析

1.螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)反彈

螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格在最近一周維持反彈勢頭，但上漲速度較上周放緩還。由于庫存拐點(diǎn)出現(xiàn)，旺季來臨，需求的改善支撐現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)步反彈。但由于陰雨天氣仍較頻繁，地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)調(diào)控，固定投資逐漸下降，螺紋整體疲軟的走勢仍未改變。

我們認(rèn)為，由于政府各部門持續(xù)強(qiáng)調(diào)地產(chǎn)政策不會(huì)放松，限購仍將進(jìn)行，地產(chǎn)、鐵路等固定資產(chǎn)投資增速下滑，因此螺紋整體偏空的大環(huán)境未變。但螺紋現(xiàn)貨價(jià)格將會(huì)在旺季的帶動(dòng)下逐漸走高，螺紋反彈走勢將會(huì)持續(xù)。

2.螺紋庫存拐點(diǎn)出現(xiàn)，下游需求轉(zhuǎn)暖

庫存統(tǒng)計(jì)顯示，截至3月23日，螺紋鋼社會(huì)庫存約為815萬噸，較前周下增加了約10.5萬噸，去庫存化正逐漸展開。根據(jù)往年的經(jīng)驗(yàn)，螺紋鋼的庫存拐點(diǎn)出現(xiàn)后，表明螺紋旺季的來臨，價(jià)格會(huì)有一定幅度地上漲。

據(jù)我們了解，螺紋下游出貨情況好轉(zhuǎn)，成交量逐漸增加，現(xiàn)貨價(jià)格也逐漸走高，隨著雨季的結(jié)束，地產(chǎn)行業(yè)政策的微調(diào)，螺紋的去庫存化速度將會(huì)進(jìn)一步加快，螺紋價(jià)格將會(huì)繼續(xù)走高，期貨反彈走勢仍將延續(xù)。

3.港口庫存持續(xù)回落，鐵礦石價(jià)格小幅走高

在從鐵礦石價(jià)格指數(shù)中我們可以看出，鐵礦石港口庫存小幅回落。鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格仍保持穩(wěn)定，并微幅走高。

我們認(rèn)為，我國港口鐵礦石庫存處于高位，整體供求關(guān)系仍將比較穩(wěn)定，隨著國際鐵礦石產(chǎn)商加入中國鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺，我國在鐵礦石議價(jià)能力將會(huì)逐漸走高，鐵礦石價(jià)格走勢將會(huì)逐漸穩(wěn)定。

三、 持倉分析

圖6：滬螺RB1205合約10月17日至3月23日持倉結(jié)構(gòu)圖：

最近一周，螺紋價(jià)格高位震蕩。整體持倉逐漸增加，主力合約1210不斷刷新反彈高點(diǎn)，逐漸站穩(wěn)4300上方。

持倉結(jié)構(gòu)中，1210合約多空持倉分化明顯，前20空頭主力明顯超過多頭，而且集中度也明顯高于多頭集中度，但多空差已在本周繼續(xù)縮小，多頭積極買入。1205也表現(xiàn)出空頭高于多頭的情況，表明在地產(chǎn)行業(yè)不景氣的大環(huán)境，螺紋整體弱勢格局仍未改變。但我們需要特別關(guān)注的是，近期多頭積極增倉，在大宗商品整體表現(xiàn)不佳的情況下，表現(xiàn)出一定的抗跌性，多空實(shí)力正逐漸轉(zhuǎn)變。

整體來看，螺紋呈現(xiàn)出反彈的走勢，主力多頭積極加倉，多空正在逐漸發(fā)生變化，但空頭高于多頭的情況仍表明螺紋整體弱勢環(huán)境未變。

四、市場觀點(diǎn)及投資建議

從基本面上來說， 1、國家的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控和對房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控仍將堅(jiān)定進(jìn)行，螺紋整體大環(huán)境仍是弱勢；2、經(jīng)濟(jì)指標(biāo)逐漸走弱，表明經(jīng)濟(jì)軟著陸持續(xù)；3、市場上流出房貸利率折扣的消息，確認(rèn)增加對普通商品住房的和保障房的支持力度，并滿足首次購房家庭的貸款需求，明確了逐步定向放寬的地產(chǎn)政策；4、節(jié)后開工逐步展開，螺紋需求旺季來臨，庫存拐點(diǎn)出現(xiàn)，螺紋反彈可期；5、歐債危機(jī)逐漸穩(wěn)定，投資者情緒逐漸樂觀；6、美國經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，外圍市場風(fēng)險(xiǎn)偏好走強(qiáng)。因此整體上來看，螺紋偏弱的整體基本面未變，但是短期或受到需求旺季和利好消息的影響，將會(huì)持續(xù)反彈。

從倉、量上來看，螺紋持倉逐漸增加，多頭增倉積極，價(jià)格高位震蕩，表明支撐較強(qiáng)，上行形態(tài)逐漸穩(wěn)固。

綜上所述，由于地產(chǎn)調(diào)控嚴(yán)格執(zhí)行，螺紋整體弱勢未變，但開工逐步展開，螺紋庫存拐點(diǎn)出現(xiàn)，價(jià)格將將會(huì)繼續(xù)走高，因此我們認(rèn)為，螺紋反彈仍將持續(xù)，但上行過程中仍將表現(xiàn)出較大的壓力，震蕩上行仍未主要基調(diào)。

操作建議：螺紋周線五連陽，反彈形態(tài)仍較好，但高位仍顯示出較大阻力，多頭可逢低參與，因此投資者應(yīng)注意交易節(jié)奏，嚴(yán)格控制倉位。