銀監(jiān)會新規(guī)后各公司的銷售模式并未有大規(guī)模突破，且理財產(chǎn)品的井噴式增長并未結(jié)束。

3月26日，國內(nèi)四大上市險企之一中國太保發(fā)布2011年年報：營業(yè)收入為1579.34億元，較前一年增長11.5%。

營業(yè)收入保持增長，但凈利潤出現(xiàn)較大下滑。2011年，中國太保凈利潤83.13億元，下降2.9%。更值得注意的是，如果扣除非經(jīng)常損益，其凈利潤將下降至73.24億元，較前一年減少14.6%。

中國太保業(yè)績的下降不僅直接影響了股東的收益，而且也會對分紅險等保險產(chǎn)品的紅利水平產(chǎn)生不利影響。

“投資疲弱拖累業(yè)績表現(xiàn)。”中銀國際研究員尹勁樺和袁琳分析說，“2011 年，太保在當期損益中確認了約48億元的投資損失，此外，估計尚存在約112 億的浮虧有待消化。

2011年，太保的凈投資收益率隨著加息和市場利率的上升，由2010 年的4.3%上升至4.7%，但總投資收益率由5.3%下降至3.7%?！?/P>

壽險增長乏力

中國太保主要通過下屬的太保壽險、太保產(chǎn)險提供人壽和財產(chǎn)保險產(chǎn)品和服務(wù)，并通過下屬的太保資產(chǎn)管理和運用保險資金。在其業(yè)務(wù)構(gòu)成中，人壽保險在保險業(yè)務(wù)收入中的占比達六成，舉足輕重。

2011年，受銀保新規(guī)、利率上升、信貸緊縮及理財產(chǎn)品競爭等因素影響，中國太保銀行渠道業(yè)務(wù)下降7.8%，其中新保業(yè)務(wù)下降逾四成，導致公司人壽保險業(yè)務(wù)收入的增長率由2010年的41.73%大幅下滑至2011年的6.1%，人壽保險業(yè)務(wù)凈利潤增長率由2010年的-15.03%擴大至-31.1%。

從業(yè)務(wù)類型看，公司投連險和萬能險銷售低迷，分紅險依然是壽險業(yè)務(wù)增長的主要來源。由于投連險和萬能險產(chǎn)品的收益率與國內(nèi)資本市場間的聯(lián)系更加緊密，2011年，股債雙殺對這兩類產(chǎn)品構(gòu)成直接影響。同時，自2010年11月至2011年4月，監(jiān)管層先后兩次針對銀保合作發(fā)布監(jiān)管新規(guī)，規(guī)范商業(yè)銀行代理銷售保險業(yè)務(wù)，這也是造成壽險業(yè)務(wù)急劇放緩的重要原因。

多年來，保險業(yè)的誤導銷售行為屢有發(fā)生，嚴重損害了客戶利益。在監(jiān)管層加大監(jiān)管力度后，其收入增長放緩就成為必然結(jié)果。

2012年3月初，保監(jiān)會召開保險消費者權(quán)益保護工作專題會議，通報2011年消費者投訴情況，在“3·15”前后，有媒體披露了投保人對中國太保等保險公司誤導銷售的控訴。

平安證券分析師竇澤云認為，銀監(jiān)會新規(guī)后各公司的銷售模式?jīng)]有大的突破，同時，理財產(chǎn)品井噴式增長并未結(jié)束，他對于2012年銀保業(yè)務(wù)表現(xiàn)較為悲觀，預(yù)計會繼續(xù)出現(xiàn)保費規(guī)模同比下降的情況。

浮虧包袱沉重

相對于壽險業(yè)務(wù)而言，中國太保的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)更加不容樂觀。

截至2011年底，中國太保的投資資產(chǎn)總額為5225.30億元，同比增長19.9%；全年實現(xiàn)總投資收益172.52億元，同比下降17.5%；總投資收益率3.7%，同比下降1.6%。

2011年，中國太保在股票、基金等權(quán)益類投資中出現(xiàn)較大損失，其中原因有二：

一是股票市場出現(xiàn)較大跌幅，

二是中國太保在權(quán)益類市場的投資能力較差，在選股方面出現(xiàn)較大失誤。

在瘋狂的炒新熱中，中國太保曾是急先鋒之一。

2011年初，華銳風電以90元/股的高價發(fā)行，中國太保合計動用了8個賬戶斥巨資申購，除自營賬戶申購量為200萬股外，其余7個賬戶的申購量各為1000萬股，最終這7個賬戶各獲配103.44萬股。在華銳風電上市后，該股一路下跌，中國太保則逆勢加碼，致使7個賬戶的持股量分別增至206.89萬股。

截至2012年3月30日，華銳風電收盤報15.08元/股（復權(quán)價31.16元/股），僅及當初發(fā)行價的約1/3，中國太保在華銳風電上的投資損失巨大，遠遠超過指數(shù)跌幅。

除華銳風電外，中國太保在中國西電、華映科技、世聯(lián)地產(chǎn)等個股上的投資也都比較失敗。

截至2011年底，中國太保的每股凈資產(chǎn)為8.93元，比2010年底的9.34元下降0.41元。長城證券在一份研究報告中指出，除了計入利潤表的投資收益外，太?？晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)的浮虧超過百億元，如果算上浮虧，該公司的實際每股收益將變?yōu)?0. 41元。