市場各方熱切期盼的白銀期貨將于5月10日正式掛牌上市。這是商報記者昨日從上海期貨交易所得到的消息。白銀期貨的上市不僅將滿足企業(yè)套保需求，同時，這個被稱為“窮人的黃金”的投資品種也將給普通投資者帶來“淘銀”新渠道。

昨天，上期所舉行了有關(guān)白銀期貨的媒體說明會，確定白銀期貨正式掛牌上市時間為5月10日，這比市場此前預(yù)期的月底上市的時間提早了大約半個月。不過，早在2007年，上期所就已經(jīng)展開了對白銀期貨的相關(guān)研究。歷經(jīng)4年多時間白銀期貨終于即將上市。

會上上期所有關(guān)負(fù)責(zé)人對白銀期貨的合約要點(diǎn)進(jìn)行了說明。根據(jù)此前征求意見稿，上期所表示基本上沒有改動，市場關(guān)注的焦點(diǎn)是合約大小問題。上期所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在征求意見過程中，有市場人士建議白銀期貨合約設(shè)計可以再小一點(diǎn)，諸如每手1公斤、3公斤、6公斤等，唯獨(dú)沒有提出合約每手應(yīng)設(shè)計在30公斤或者60公斤的建議。

根據(jù)擬設(shè)計合約的方案，白銀期貨的交易單位為15千克／手，最低交易保證金為合約價值的7%。最小變動價位1元／千克；每日價格最大波動限制不超過上一交易日結(jié)算價±5%，每日交易時間段為上午900－1130和下午130－300；最后交易日為合約交割月份的15日(遇法定假日順延)。在交割方面，草案規(guī)定合約交割月份1－12月，交割標(biāo)準(zhǔn)品為符合國標(biāo)GB／T4135－2002IC－Ag99.99規(guī)定，其中銀含量不低于99.99%。

上期所副總經(jīng)理霍瑞戎認(rèn)為，我國推出白銀期貨交易，能夠為投資者提供一個規(guī)范、高效的市場，滿足參與者投資、套保和風(fēng)險管理的需求。

商報記者從上海幾家期貨公司了解到，根據(jù)上期所7%的保證金比例，期貨公司將增加到12%到14%左右，若按照白銀目前現(xiàn)貨價格大約6500元／千克，據(jù)此推算，投資者做一手白銀將需要11700元／手—13650元／手的保證金。

“這樣的保證金水平僅相當(dāng)于黃金期貨的四分之一，從投資門檻來看，這樣的低門檻完全適合普通投資者參與”，上海一期貨公司分析師表示，“實際上，距離白銀期貨上市還有一個星期，投資者可以到期貨公司開戶就能夠參與白銀期貨交易了，沒有期貨交易經(jīng)驗的投資者則可以在期貨公司開戶后到上海期貨交易所的網(wǎng)站申請模擬賬戶，其中包含500萬元的模擬資金，通過模擬交易來學(xué)習(xí)交易方法和經(jīng)驗，在白銀期貨上市后就可以小試牛刀了。”

“淘銀”多渠道各有利弊

白銀期貨的上市將為企業(yè)套保提供便利，同時，對投資者來說，在貴金屬投資方面也將增加新的渠道。那么就目前貴金屬投資來說，白銀期貨與黃金期貨、黃金(T＋D)、白銀(T＋D)和紙白銀等投資渠道相比究竟有哪些優(yōu)勢呢？

“與黃金相比，白銀活躍度更高，波動更加劇烈，這一點(diǎn)來看，適合短線投資者參與但風(fēng)險相對也較高?！睒I(yè)內(nèi)人士說。

“從白銀期貨模擬交易中可以看出銀價的波動要遠(yuǎn)大于黃金，主力合約高低點(diǎn)相差900元／千克，而現(xiàn)在的白銀現(xiàn)貨價格也不過6000多元／千克，從這一點(diǎn)上看白銀日內(nèi)短線的波動遠(yuǎn)比黃金劇烈?！鄙虾Ｒ晃毁F金屬分析師表示。他指出，銀價波動劇烈并非與某個期貨產(chǎn)品有關(guān)，而是其商品屬性和金融屬性并存的本性所決定，從國際一些開展了白銀交易的市場來看，白銀短期的走勢一般都比黃金要激烈，這又說明白銀的商品屬性比黃金更強(qiáng)，從而吸引短線資金的參與。

可以預(yù)見，白銀期貨一旦推出，對投資者將有較大的吸引力。同時，白銀期貨采取保證金交易和T＋0等制度，保證金相對較低，交易成本較低。除了手續(xù)費(fèi)而外，沒有像其他電子盤或中遠(yuǎn)期交易的延期費(fèi)等費(fèi)用，流動性也會遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他渠道，比較適合普通投資者交易。

投資者可關(guān)注套利機(jī)會

對于普通投資者來說，白銀期貨的出現(xiàn)，將讓白銀這一商品的交易在空間上和時間上都更加立體和多元化，這能夠?qū)⒁恍┩顿Y者從初步的買漲殺跌帶入簡單的對沖交易之中，從而讓國內(nèi)的投資者具備更多的投資知識和掌握更高級別的投資方法。

有分析師建議投資者可以關(guān)注未來白銀期貨上市后的套利機(jī)會。

簡單來說，白銀期貨表現(xiàn)的是白銀未來的價格，如目前正在測試的1304合約，從理論上來說，1304合約的價格就是市場對明年4月份白銀價格的預(yù)期。而白銀TD為延期交易，但并未像期貨一樣有固定交割時間，因此視市場情況而定，TD的價格可能時而反映較長期的價格預(yù)期，時而又反映較短期的價格預(yù)期，從時間上來說，白銀TD的交易價格在不同的時期會表現(xiàn)出短期、中期、長期的價格預(yù)期。而天交所的白銀現(xiàn)貨就完全表現(xiàn)的是該商品目前的價格。

在這樣的理論之下，3個交易所的白銀價格將在交易時間段不斷的出現(xiàn)價差，簡而言之，若白銀未來還將維持牛市，那么遠(yuǎn)期合約的價格理應(yīng)高于短期合約或現(xiàn)貨價格，而期貨和TD是撮合成交，因此會在特定的市場情況下令3個市場的白銀價格產(chǎn)生更大的偏差，而三者交易的是同一商品，巨大的價格差異無法維持過久，這樣便形成了極好的無風(fēng)險套利機(jī)會。