近期一連串疲軟的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，尤其是糟糕的5月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，再次激發(fā)了市場對美聯(lián)儲第三輪量化寬松(QE3)的想象。

更為戲劇化的是，素有“美聯(lián)儲通訊社”之稱的《華爾街日報》記者Jon Hilsenrath北京時間本周三發(fā)表文章稱美聯(lián)儲正考慮采取更多刺激行動。這更加助長了市場投資者對QE3的預(yù)期，導(dǎo)致當(dāng)天黃金急升，最高一度突破1630美元一盎司。

但分析人士認為，按照目前美聯(lián)儲的政策選擇范圍和實際可行性，QE3并不是最可能和最理想的選擇，而美聯(lián)儲內(nèi)部就采取進一步行動也存在很大分歧。

經(jīng)濟惡化 QE3預(yù)期戲劇性上升

關(guān)注美聯(lián)儲的人都不會對Jon Hilsenrath這個名字感到陌生。這位《華爾街日報》記者在美聯(lián)儲QE2公布前曾發(fā)表過一篇前瞻文章并引發(fā)數(shù)萬億美元的市場劇烈波動。英國《金融時報》的記者們甚至戲謔稱，沒有必要再讀美聯(lián)儲的正式聲明了，因為這都已經(jīng)發(fā)在《華爾街日報》的頭版文章中了——果然，最后美聯(lián)儲公布的內(nèi)容與Hilsenrath的文章完全相符。因此很多人都把他視為美聯(lián)儲的喉舌、伯南克的“放風(fēng)記者”和“官方新聞發(fā)言人”。

Hilsenrath在本周三的文章中說，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)令人失望，金融市場出現(xiàn)新的壓力，對歐洲財政危機的擔(dān)憂加重，這些因素將會讓美聯(lián)儲的立場出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，將采取行動刺激復(fù)蘇的可能性重新拉回桌面。

他指出，在今年4月的貨幣政策會議上，這些行動看起來還極度不可能。但本月19~20日的美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議上，聯(lián)儲官員們將考慮，美國經(jīng)濟前景惡化的程度是否足以支持讓他們采取新的措施，以提振經(jīng)濟增長。

本月初公布的美國就業(yè)數(shù)據(jù)再度證實美國經(jīng)濟已失去動力。5月美國非農(nóng)就業(yè)增長6.9萬人，遠低于市場預(yù)期的15萬人。失業(yè)率為8.2%，高于市場預(yù)期的8.1%。4月就業(yè)增長從11.5萬人修正至7.7萬人，3月份就業(yè)從增長15.4萬人修正至14.3萬人。

過去幾天時間里，不少機構(gòu)下調(diào)了對美國經(jīng)濟增速的預(yù)期，摩根大通將2012年美國GDP增速預(yù)期從2.3%下調(diào)至2.1%。

緊接著非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，CNBC最新公布了一份有關(guān)美聯(lián)儲QE3的調(diào)查結(jié)果，在60位基金經(jīng)理、投資策略師和職業(yè)經(jīng)濟學(xué)家中，有58%預(yù)期美聯(lián)儲會啟動QE3，而6周前這一數(shù)字僅33%。

從平均預(yù)期看來，這些專業(yè)市場人士預(yù)計QE3的規(guī)模將達到4510億美元。

芝加哥梅斯洛金融公司(Mesirow Financial)首席經(jīng)濟學(xué)家黛安·斯旺克(Diane Swonk)指出，僅僅非農(nóng)數(shù)據(jù)并不足以讓美聯(lián)儲推出QE3，但如果加上歐債危機就不一樣了。美聯(lián)儲應(yīng)該時刻準備應(yīng)對來自歐洲的新一輪金融危機，現(xiàn)在看這種可能性正越來越大。

“進一步行動”并不一定是QE3

QE3是否只是市場投資者的一廂情愿？

盡管“美聯(lián)儲通訊社”放風(fēng)，但對美聯(lián)儲的決定下結(jié)論還為時過早。FOMC的決策者還有很多問題需要思考，因為“進一步行動”并不一定就是QE3。

美聯(lián)儲的工具箱包括：通過繼續(xù)“放風(fēng)”發(fā)出在經(jīng)濟前景顯著惡化時采取進一步行動的更為強烈的暗示；將極低利率維持的承諾進一步延長；采取小規(guī)模預(yù)防性措施，例如延長本月到期的“扭轉(zhuǎn)操作”(OT)計劃；如果確信經(jīng)濟嚴重下滑，再推出QE3，包括購買國債和抵押貸款證券(MBS)。

除此之外的另一項工具就是所謂的“沖銷版QE”，即在短期內(nèi)從投資者那里把資金借回來，并向投資者支付一些較低的利息。如果要通過某種方法限制新的資金流入貨幣系統(tǒng)從而消除通脹壓力，這種操作又被稱為“反向回購”。

摩根大通首席美國經(jīng)濟學(xué)家費羅利(Michael Feroli)認為：“我不認為美聯(lián)儲會推出大規(guī)模的量化寬松政策。如果有的話，我認為那是延長扭轉(zhuǎn)操作的期限，或者將利率指引政策進一步延長?！?/P>

不過，從以往情況看，要美聯(lián)儲內(nèi)部就是否采取進一步行動達成一致并非易事，要選擇使用哪一種工具就更難上加難。

但芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯(Charles Evans)6月5日呼吁美聯(lián)儲更積極進取地執(zhí)行寬松政策，稱自4月美聯(lián)儲政策會議以來美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)“疲弱”，美聯(lián)儲要為降低失業(yè)率“更加努力”。這是美聯(lián)儲鴿派激進人物的最新呼聲。

不過，今年埃文斯沒有美聯(lián)儲決策會議FOMC的投票權(quán)，但包括美聯(lián)儲主席伯南克在內(nèi)的鴿派今年在FOMC占投票成員人數(shù)優(yōu)勢。

在一些FOMC委員看來，這些數(shù)據(jù)也可能只是暫時現(xiàn)象。紐約聯(lián)儲主席杜德利(Bill Dudley)和達拉斯聯(lián)儲主席費舍爾(Richard Fisher)5月31日表態(tài)認為，當(dāng)前依舊較高的失業(yè)率并不能成為美聯(lián)儲做出進一步寬松貨幣決策的依據(jù)。