“笑傲江湖”大賽程序化組選手

經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，上海東楓華復(fù)投資管理公司研發(fā)總監(jiān)，復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院MBA校友導(dǎo)師，96年開始證券投資。

長期堅(jiān)持價(jià)值投資理念，擅長投資分析，2009年轉(zhuǎn)向量化投資研究。

希望各位同仁能穩(wěn)扎穩(wěn)打，獲得長期穩(wěn)定的收益。

江湖小編：您什么時(shí)候進(jìn)入期貨市場的？您的期貨投資之路順利嗎？經(jīng)歷過您什么時(shí)候進(jìn)入期貨市場的？您的期貨投資之路順利嗎？經(jīng)歷過怎樣的波折和收獲？

綜合量化：我們從2010年開始研究股票投資的量化投資方法，在對(duì)做空工具的研究中我們發(fā)現(xiàn)期貨投資在交易效率上比股票類投資有很大優(yōu)勢。我們從2011年開始將股票投資的選時(shí)方法移入期貨投資，經(jīng)過一段時(shí)間的磨合，我們成功將股票投資的選時(shí)方法拓展到期貨投資，并且初步具備利用我們的研究平臺(tái)不斷產(chǎn)生新策略的能力。

江湖小編：您覺得如何通過量化投資方法在期貨市場實(shí)現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定的盈利？

綜合量化：我覺得如果要通過量化投資方法在期貨市場實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的盈利，必需兩點(diǎn)核心素質(zhì)：1）風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí) 2）對(duì)量化方法的正確認(rèn)識(shí)。

江湖小編：有人認(rèn)為程序化交易是戰(zhàn)勝市場、戰(zhàn)勝自己的法寶，也有人認(rèn)為程序化交易會(huì)抹殺交易者的思想，您如何看待這個(gè)問題？

綜合量化：應(yīng)該這么說：無論量化投資和主動(dòng)投資都有好的方法和不好的方法。二者相比較，量化投資的優(yōu)點(diǎn)是有明確的考評(píng)方法和優(yōu)化方向，缺點(diǎn)是剝奪了投資者主動(dòng)判斷的樂趣，的確這樣。

江湖小編：一位普通的期貨投資者，要做到哪幾個(gè)步驟，才能實(shí)現(xiàn)程序化交易？

綜合量化：相比較而言，主動(dòng)投資可能一個(gè)人就可以完成，但是量化投資的確需要一個(gè)團(tuán)隊(duì)，不僅需要正確的數(shù)理統(tǒng)計(jì)思想、豐富技術(shù)分析能力還需要一定的編程能力。

江湖小編：一個(gè)程序化交易系統(tǒng)被設(shè)計(jì)出來后，如何去評(píng)估它的優(yōu)劣？

綜合量化：不斷增加量化投資方法與未來的相符性是我們一直追求的目標(biāo)。用一句套話，量化投資沒有最好，只有更好。截止目前我們?cè)u(píng)估量化方法的優(yōu)劣主要包括以下幾點(diǎn)：1）在一個(gè)特定時(shí)間片段提煉的投資策略，應(yīng)該在任意其他時(shí)間片段有效；2）在一個(gè)特定產(chǎn)品提煉的投資策略應(yīng)該對(duì)更多的產(chǎn)品有效。3）一個(gè)投資策略應(yīng)該保證實(shí)際交易的可實(shí)現(xiàn)性。

江湖小編：您覺得投資者是使用單個(gè)程序化交易系統(tǒng)效果好，還是使用不同系統(tǒng)的組合效果好（比如短線和中長線組合、單邊和套利組合）？

江湖小編：一般來說，一套完整的程序化交易系統(tǒng)要包括趨勢操作、資金管理和風(fēng)險(xiǎn)控制三個(gè)部分，您覺得其中哪一部分是最重要的？

綜合量化：一個(gè)策略最難的是趨勢操作，最重要的是風(fēng)險(xiǎn)控制。

江湖小編：有些人認(rèn)為影響市場的因素有千千萬萬，所以市場不可預(yù)測，有些人又認(rèn)為市場是由人組成，人性影響下導(dǎo)致市場運(yùn)行的規(guī)律不會(huì)有太大改變，可以把握規(guī)律，您怎么看？

綜合量化：這個(gè)問題和天氣預(yù)報(bào)一樣，雖然我們不能準(zhǔn)確預(yù)測天氣預(yù)報(bào)，但是具有統(tǒng)計(jì)意義的天氣預(yù)報(bào)對(duì)指導(dǎo)我們的大多數(shù)活動(dòng)還是很有幫助的。證券市場由眾人的投資行為組成，也有具有一定統(tǒng)計(jì)意義的規(guī)律可循，但是具有統(tǒng)計(jì)意義并不等于必然，所以既不能把具有統(tǒng)計(jì)意義的策略當(dāng)成一次性豪賭工具；也不應(yīng)該因?yàn)樗谝欢螘r(shí)間的失效而否定它的合理性。

江湖小編：會(huì)不會(huì)存在某個(gè)優(yōu)秀的規(guī)則適合所有的投資者，還是說每一位期貨交易者都需要有屬于自己的交易規(guī)則？

綜合量化：在理論上任何好的規(guī)則都是客觀的，對(duì)任何投資都是等效的，前提是投資人對(duì)它的貫徹執(zhí)行是一樣的。

江湖小編：我們觀察到您一般情況下倉位維持在40%左右，但是剛開始參賽是也有80%以上高風(fēng)險(xiǎn)的情況，請(qǐng)問您是根據(jù)什么原則來調(diào)整您的倉位呢？

綜合量化：我們基本方法是根據(jù)技術(shù)面的交易信號(hào)決定買賣時(shí)點(diǎn)，根據(jù)宏觀模型決定倉位，不過宏觀模型的統(tǒng)計(jì)測評(píng)相對(duì)較難實(shí)現(xiàn)，因此該模型相對(duì)比較粗糙，還在不斷完善。但我們依然覺得，這仍然比我們主觀分析更可靠。

江湖小編：有的投資者只專注于一兩種品種，而有的投資者涉足大部分品種來進(jìn)行投資組合，在您眼中，哪種方式更合適？您覺得目前而言哪些品種比較值得介入？或者說您是根據(jù)什么原則來選擇交易品種的？

綜合量化：我們的理解是，多產(chǎn)品策略在防范風(fēng)險(xiǎn)方面有優(yōu)勢，但是投資產(chǎn)品太多也可能研究不深。因此我們的原則是，在確保充分掌握的前提下涉足盡可能多的投資產(chǎn)品。

江湖小編：很多人對(duì)程序化交易有這樣一個(gè)理解：完全去復(fù)制某一套成功的交易模式來獲得盈利。您怎么看待？成功的交易模式是否可以復(fù)制？

綜合量化：復(fù)制他人策略其實(shí)很難，量化投資效果好壞很重大程度決定于是你對(duì)策略認(rèn)識(shí)的深度，堅(jiān)守還是更換新策略是量化投資的一個(gè)重要課題。