武漢國(guó)資浮虧超2億 不惜成本爭(zhēng)奪鄂武商A控股權(quán)

國(guó)有資產(chǎn)保值增值目的是達(dá)到了，還是落空了？

6月20日，鄂武商公告稱，武商聯(lián)已于近日獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)《要約收購(gòu)報(bào)告書》的批復(fù)，公司大股東武商聯(lián)集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方武漢國(guó)資公司、武漢經(jīng)發(fā)投擬以約5.38億元，以每股21.21元的價(jià)格收購(gòu)2536.24萬(wàn)股鄂武商A股份，占總股本的5%。

去年的增持和今年的要約收購(gòu)，共計(jì)需要耗資10.66億元，此次收購(gòu)?fù)瓿珊?，武商?lián)集團(tuán)將合計(jì)持有鄂武商34.32%的股份，較大幅度領(lǐng)先于銀泰系的24.48%，保住第一大股東的地位。

而有投資者質(zhì)疑，在這場(chǎng)股權(quán)之爭(zhēng)中，武漢國(guó)資委先后兩次在高位增持，致使浮虧超2億元，未必達(dá)到國(guó)有資產(chǎn)“保值增值”之目的。

沒(méi)有硝煙的“狙擊戰(zhàn)”

對(duì)于武商聯(lián)及其一致行動(dòng)人與浙江銀泰投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱：銀泰系）對(duì)鄂武商A的控制權(quán)之爭(zhēng)，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新教授稱之為一場(chǎng)“狙擊戰(zhàn)”。

6年前，武漢國(guó)資委引進(jìn)銀泰系作為武漢商業(yè)圈重組的戰(zhàn)略合作伙伴，沒(méi)想到銀泰系進(jìn)入之后，屢次收購(gòu)股權(quán)，并一度成為鄂武商A的第一大股東。

2011年內(nèi)，武商聯(lián)及其一致行動(dòng)人與銀泰系互相競(jìng)購(gòu)鄂武商A的股權(quán)愈演愈烈，目前武商聯(lián)一方要約收購(gòu)股權(quán)可謂到了“狙擊戰(zhàn)”的高潮。

根據(jù)2011年年報(bào)，銀泰系分別于2011年3月28日、4月6日、4月13日向鄂武商A發(fā)函，稱其在二級(jí)市場(chǎng)增持公司股份，銀泰系與其關(guān)聯(lián)方銀泰百貨、湖北銀泰合計(jì)持有的股權(quán)占公司總股本的24.48%。

武商聯(lián)分別于2011年3月29日、4月8日、4月13日、6月1日與武漢經(jīng)發(fā)投、武漢開(kāi)發(fā)投等7家單位簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，成為一致行動(dòng)人關(guān)系，武商聯(lián)及其關(guān)聯(lián)方武漢國(guó)資公司、武漢漢通投資有限公司及一致行動(dòng)人合計(jì)持有的股權(quán)占公司總股本的24.67%，為公司第一大股東。

2011年6月9日，武商聯(lián)及其控股股東武漢國(guó)資公司、武商聯(lián)一致行動(dòng)人經(jīng)發(fā)投通過(guò)證券交易所的集中交易和大宗交易方式增持股份25，362，506股，武商聯(lián)及其關(guān)聯(lián)方、一致行動(dòng)人累計(jì)持有公司150，499，260股，占公司總股本的29.67%。

截至2011年7月14日，武商聯(lián)及一致行動(dòng)人通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持公司股份后，持股總數(shù)已達(dá)到152，174，512股，占公司總股本的29.99%，離觸發(fā)要約收購(gòu)條件一步之遙，超過(guò)銀泰系及其一致行動(dòng)人掌控的24.73%。

對(duì)于武商聯(lián)及其一致行動(dòng)人花巨資要約收購(gòu)鄂武商A，武漢科技大學(xué)教授董登新表示，鄂武商A是武漢地區(qū)的主要商業(yè)龍頭品牌，不夸張的講，是武漢商業(yè)的一面旗幟，在某種程度上也代表了武漢相對(duì)高端的現(xiàn)象，武商聯(lián)作為鄂武商A的大股東，從布局地方產(chǎn)業(yè)的角度講，也不希望鄂武商A的控制權(quán)旁落。

董登新還表示，武商聯(lián)及其一致行動(dòng)人對(duì)鄂武商A的股權(quán)并購(gòu)，并非為了獲得短期并購(gòu)收益，更多的還是考慮產(chǎn)業(yè)布局，銀泰系也同樣是經(jīng)營(yíng)百貨歷史悠久的公司，銀泰系或許是想把武漢地區(qū)納入自己的商業(yè)版圖，而武商聯(lián)還控制著武漢的另外兩家經(jīng)營(yíng)百貨的上市公司，如果失去了鄂武商A的控制權(quán)，會(huì)對(duì)其他兩家上市公司的未來(lái)經(jīng)營(yíng)不利，改變武漢地區(qū)商業(yè)百貨的競(jìng)爭(zhēng)格局。

國(guó)有資產(chǎn)浮虧或超2億？

盡管武商聯(lián)及其一致行動(dòng)人或通過(guò)要約收購(gòu)最終掌控了鄂武商A的實(shí)際控制權(quán)，打贏了這次“狙擊戰(zhàn)”，然而武漢國(guó)資不惜代價(jià)，慷慨投入巨資，已經(jīng)使國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)生巨大的浮虧。

根據(jù)公告，2011年6月9日武商聯(lián)、武漢國(guó)資公司以及武漢經(jīng)發(fā)投累計(jì)增持鄂武商A的股份2536.25萬(wàn)股，占總股本的5.00%，耗資約5.28億元，成交均價(jià)為20.81元/股，其中武漢經(jīng)發(fā)投分別通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)和大宗交易累計(jì)增持的1403.33萬(wàn)股成交價(jià)分別為21.15元/股、21.16元/股，21.16元的股價(jià)也成為一年來(lái)的歷史最高價(jià)。

若以6月21日鄂武商A16.60元/股的收盤價(jià)計(jì)算，2011年6月9日武商聯(lián)一方的收購(gòu)均價(jià)每股虧損4.12元，累計(jì)浮虧1.07億元，而此次武商聯(lián)及其一致行動(dòng)人以21.21元/股的價(jià)格要約收購(gòu)鄂武商A的2536.24萬(wàn)股，也將產(chǎn)生1.17億元浮虧。

由此計(jì)算，武商聯(lián)一方合計(jì)投入的10.66億國(guó)有資金就浮虧了2.24億元。

然而，目前鄂武商A的16.60元/股的股價(jià)，其實(shí)也是武商聯(lián)及銀泰系股權(quán)之爭(zhēng)的結(jié)果，其正常市價(jià)或許遠(yuǎn)低于此，6月1日，鄂武商A的股價(jià)還是13.54元/股，13個(gè)交易日內(nèi)，鄂武商A的股價(jià)上漲了3.06元，漲幅達(dá)22.60%。

而一位券商分析人士對(duì)此則表示，鄂武商A的股價(jià)已經(jīng)處于高位，向上空間應(yīng)該不大。

也就是說(shuō)，在這場(chǎng)沒(méi)有硝煙的“狙擊戰(zhàn)”中，武漢國(guó)資委浮虧或許遠(yuǎn)不止2.24億。

有投資者表示，盡管武商聯(lián)在這場(chǎng)“狙擊戰(zhàn)”中慘勝銀泰系，但未必達(dá)到國(guó)有資產(chǎn)“保值增值”之目的。