盡管股市噩夢(mèng)看起來(lái)遠(yuǎn)未結(jié)束，但國(guó)金證券準(zhǔn)備賭一把。

魏東離開(kāi)4年里，在資本運(yùn)作上鮮有建樹(shù)，近期30億的融資成為其借殼上市5年來(lái)的首度資本安排。在如此弱市里強(qiáng)行募資，業(yè)內(nèi)人士都為國(guó)金捏了一把汗。

截至2011年末，在上市券商群體中，國(guó)金凈資本僅高于太平洋。這使得國(guó)金這家并沒(méi)有什么特色的券商，在創(chuàng)新及其他業(yè)務(wù)開(kāi)展上處處掣肘。國(guó)金被迫背水一戰(zhàn)。

融資遠(yuǎn)落人后

6月27日，國(guó)金董事會(huì)通過(guò)修改非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案，由于去年現(xiàn)金分紅，國(guó)金的定增低價(jià)相應(yīng)調(diào)整到10.21元/股。此前的3月和4月，國(guó)金董事會(huì)和臨時(shí)股東大會(huì)，分別通過(guò)了定增預(yù)案。國(guó)金募集資金總額不超過(guò)30億元，將全部用于增加資本金。據(jù)了解，國(guó)泰君安將參與國(guó)金的定增。

國(guó)金公告稱發(fā)行對(duì)象為不超過(guò)10名的特定投資者，不涉及公司控股股東、實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)。國(guó)金實(shí)際控制人為魏東遺孀陳金霞，其個(gè)人通過(guò)持有九芝堂集團(tuán)26.93%的股權(quán)，間接持有國(guó)金7.36%的股權(quán)，為最大個(gè)人股東。此外，陳金霞還通過(guò)涌金投資，掌控另外一家A股公司九芝堂。

“借殼上市的券商，一般都是上市后運(yùn)行一段時(shí)間，再進(jìn)行增發(fā)。即便現(xiàn)在有了定向增發(fā)，券商也可以在上市的同時(shí)進(jìn)行增發(fā)，不過(guò)很多還是按照以往那樣先上市，后定增。”華泰聯(lián)合知名投行人士受訪稱。

這是國(guó)金借殼上市5年來(lái)的首度融資。而比國(guó)金借殼上市晚一些的券商，早已紛紛啟動(dòng)融資——

西南證券2009年2月借殼上市，當(dāng)年10月即公布定向增發(fā)融資不超過(guò)60億的方案，2010年最終實(shí)際募資59億元；

廣發(fā)證券2010年2月借殼上市，當(dāng)年8月便拋出了不超出180億元的定增預(yù)案，2011年8月最終募得119億元；

長(zhǎng)江證券2007年借殼上市以來(lái)，已進(jìn)行兩輪融資；

東北證券2008年初即推出150億定向增發(fā)計(jì)劃，雖然不斷推遲，但就在今年7月3日，融資獲得證監(jiān)會(huì)通過(guò)。

記者注意到，今年包括東北證券、國(guó)海證券、太平洋、宏源證券以及國(guó)金證券在內(nèi)的5家上市券商紛紛再融資，合計(jì)募集超過(guò)200億元：今年最牛股之一的國(guó)海證券，為今年首家擬融資的上市券商，計(jì)劃募集不超過(guò)50億元；6月27日，宏源證券67億定增方案實(shí)施，其大股東建銀投資鼎力支持，真金白銀掏出29億元認(rèn)購(gòu)2.26億股。而在去年，有媒體報(bào)道有多達(dá)12家券商進(jìn)行融資，募資逾557億元。

經(jīng)營(yíng)不斷下滑

顯然，國(guó)金的融資計(jì)劃相對(duì)其他券商遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后。2007年3月借殼上市以來(lái)的5年里，國(guó)金鮮有資本運(yùn)作，凈資本規(guī)模偏小的痼疾一直存在。

近年來(lái)，國(guó)金在提升資本規(guī)模上，更多通過(guò)高送轉(zhuǎn)的方式。2007年8月15日，10轉(zhuǎn)增10股；2009年6月，10送10股派1.2元（含稅）。

由此，國(guó)金總股本迅速由2.5億股膨脹至10億股，凈資本增至28.48億元。

國(guó)金這兩次高送轉(zhuǎn)的時(shí)間較早，第一次是在上市之后的大約5個(gè)月，第二次則是在2008年年報(bào)披露之后。彼時(shí)的國(guó)金，適逢巔峰期。

而在此后，國(guó)金一落千丈，經(jīng)營(yíng)不斷下滑。2011年凈利潤(rùn)2.32億，為上市5年來(lái)最低。2012年一季末，國(guó)金營(yíng)收3.37億元同比降29.47%，凈利潤(rùn)7208萬(wàn)元同比下降53.67%。

據(jù)了解，國(guó)金借殼之初就提出“向創(chuàng)新型券商轉(zhuǎn)型”，重金打造投行團(tuán)隊(duì)、力主投行業(yè)務(wù)發(fā)展、為股指期貨申請(qǐng)IB，及開(kāi)拓資管和兩融等業(yè)務(wù)。只是它力不從心。由于凈資本規(guī)模偏小，各項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)受到限制，成了國(guó)金繞不過(guò)去的坎。

國(guó)金是“涌金系”的控股券商，在“涌金系”的操盤下，國(guó)金進(jìn)行了一系列資本運(yùn)作后順利實(shí)現(xiàn)借殼上市，并成為國(guó)內(nèi)第一家借殼上市的券商。“涌金系”彼時(shí)操刀國(guó)金的速度，可謂奇跡，市場(chǎng)為之嘩然。上市后的國(guó)金，奔跑速度曾一度超過(guò)其他券商，2008年凈利潤(rùn)足足翻了一倍多以“黑馬”形象示人，不過(guò)近些年來(lái)步伐大大放緩。

今年以來(lái)，國(guó)金痛定思痛：3月下旬發(fā)布定增預(yù)案；6月中旬通過(guò)私募債議案；接下來(lái)，兩融業(yè)務(wù)資格獲批，直投子公司成立，并擬申請(qǐng)開(kāi)展約定購(gòu)回式證券交易業(yè)務(wù)等。

“國(guó)金證券投行業(yè)務(wù)做得還行，它的風(fēng)格介于上海券商和深圳券商之間，更多像深圳券商，定增對(duì)它創(chuàng)新業(yè)務(wù)拓展會(huì)很有利?！鄙钲谝蝗掏缎锌偙O(jiān)如此評(píng)價(jià)。

國(guó)金證券投行內(nèi)部人士對(duì)理財(cái)周報(bào)記者說(shuō)，該司今年上半年已經(jīng)做了7-8個(gè)IPO項(xiàng)目了，相當(dāng)于去年全年的數(shù)量。

今年上半年，國(guó)金股價(jià)漲幅46%，僅次于國(guó)海證券（178%）、宏源證券（54%）?！斑@一方面與券商板塊表現(xiàn)有關(guān)，一方面也和國(guó)金今年以來(lái)不斷為增發(fā)發(fā)布利好有關(guān)。但目前的股市疲弱，國(guó)金增發(fā)能否順利推行，具有很大的不確定性?！币幻麡I(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)道。