江海證券上海營業(yè)部黃岑棟答：人們常說股市是經(jīng)濟的晴雨表，因而股市若在一個較長的期間內(nèi)向上穩(wěn)步回升，可以認為是經(jīng)濟向好的一個趨勢性指標(biāo)；而如果股市僅僅是在一定區(qū)間內(nèi)的反彈，則多種因素都可以導(dǎo)致這種情況的出現(xiàn)，比如政策效應(yīng)的兌現(xiàn)、流動性充足的推動等。

　　目前來看，構(gòu)成這次大盤上漲的因素主要包括國內(nèi)宏觀經(jīng)濟指標(biāo)出現(xiàn)回暖跡象、流動性集中釋放、以及行業(yè)振興等國家利好政策的接連出臺。而流動性的可持續(xù)性以及宏觀經(jīng)濟回暖程度就成為此次反彈能否形成反轉(zhuǎn)的重要因素。

　　通過對金融數(shù)據(jù)的研究發(fā)現(xiàn)，雖然1月份信貸增量超過1.6萬億，但主要是由短期融資票據(jù)所拉動的，中長期貸款也是集中在國家基建項目上；而與企業(yè)產(chǎn)能擴張相關(guān)的中長期貸款并沒有出現(xiàn)明顯上升，表明私人部門投資仍然低迷。此外，央行近期加大正回購力度、貿(mào)易順差由于全球經(jīng)濟放緩而受到挑戰(zhàn)，及貿(mào)易保護主義抬頭等因素都將構(gòu)成未來基礎(chǔ)貨幣以及信貸增速繼續(xù)上行的壓力。從實際數(shù)據(jù)來看，盡管1月份去庫存進展迅速，但是進入2月后步伐明顯放緩。因此目前還沒有足夠的證據(jù)證明股市已經(jīng)反轉(zhuǎn)，經(jīng)濟是否已經(jīng)見底回升還有望進一步觀察。