當(dāng)前，雖然鋼材的供求關(guān)系并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善，但市場正在往逐步改善的方向發(fā)展，鐵礦石市場也出現(xiàn)一定程度好轉(zhuǎn)，滬鋼的“最壞時刻”或已過去。

滬鋼在下跌至3200元/噸一線后出現(xiàn)大幅反彈，鋼材現(xiàn)貨價格及鐵礦石價格也積極跟漲，市場情緒出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。在穩(wěn)增長政策的刺激下，滬鋼“最壞時刻”或許已經(jīng)過去。

穩(wěn)增長政策發(fā)力

宏觀經(jīng)濟(jì)有望好轉(zhuǎn)

繼5日公布批復(fù)總投資規(guī)模逾7000億元的25個城軌規(guī)劃和項目后，發(fā)改委6日再次公布批復(fù)13個公路建設(shè)項目、10個市政類項目和7個港口、航道項目。市場普遍認(rèn)為，這是新一輪經(jīng)濟(jì)刺激政策出臺的信號。同時，胡錦濤在APEC會議中提到，要加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，夯實(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)。要發(fā)揮政府在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的重要作用，加大對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的財政性資金支持，積極探索和完善基礎(chǔ)設(shè)施投融資機(jī)制。國務(wù)院總理溫家寶也表示，要堅持把穩(wěn)增長放在更加重要的位置，適時動用1萬億元財政收支余額穩(wěn)增長。就目前的形勢來看，在穩(wěn)增長政策的保駕護(hù)航下，后期的宏觀經(jīng)濟(jì)有望出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

基建投資批復(fù)

鋼材需求有望緩慢增加

在需求低迷、去庫存緩慢的背景下，增加基建投資能夠減少去產(chǎn)能、去杠桿的負(fù)面沖擊，是穩(wěn)增長政策的重要選項之一。從審批到資金籌措，再到正式開工建設(shè)，需要一定的時間周期，加之部分項目的施工周期較長，上述新批項目對工業(yè)品需求的拉動作用可能要明年年初才能真正得到體現(xiàn)。當(dāng)前正處于建筑鋼材“金九銀十”的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，短期需求并不會太差，投資者不必過分悲觀。

鋼廠小幅減產(chǎn)

后期產(chǎn)量減幅有限

前期鋼價大幅下跌，鋼廠經(jīng)營困難，部分鋼材采取減產(chǎn)措施，鋼材供應(yīng)量出現(xiàn)一定程度下降。有數(shù)據(jù)顯示，8月國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量5870.3萬噸，環(huán)比下降4.84%，同比下降1.7%。8月日產(chǎn)粗鋼為189.36萬噸，較7月份減少9.64萬噸。由于近期鋼價出現(xiàn)反彈，部分鋼廠的經(jīng)營狀況有所好轉(zhuǎn)，對后市的悲觀預(yù)期也有所改觀，鋼廠減產(chǎn)的積極性將會有所減弱，后期全國鋼材產(chǎn)量的減幅有限，甚至有可能會出現(xiàn)增長的情況。

鐵礦石價格止跌

成本的支撐作用漸強(qiáng)

前期鐵礦石價格的大幅下跌，使得鐵礦石價格已經(jīng)明顯低于國內(nèi)礦山成本，部分礦山被迫采取了減產(chǎn)甚至停產(chǎn)措施，鐵礦石供求狀況有所改善。近期鐵礦石市場也對鋼材價格的大幅反彈做出積極回應(yīng)，進(jìn)口鐵礦石港口價格出現(xiàn)明顯上漲，這也顯示鐵礦石價格的上漲動能已經(jīng)得到積聚。不過，進(jìn)口鐵礦石高企的港口庫存也壓制了鐵礦石價格的上漲力度，后期鐵礦石價格難以出現(xiàn)單邊上漲行情。

綜上所述，當(dāng)前雖然鋼材的供求關(guān)系并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善，但市場正在往逐步改善的方向發(fā)展，鐵礦石市場也出現(xiàn)一定程度好轉(zhuǎn)，滬鋼的“最壞時刻”或已過去。但是，滬鋼的反轉(zhuǎn)需要現(xiàn)貨需求的實(shí)質(zhì)性改善和貨幣政策進(jìn)一步放松的配合。就目前的情況而言，滬鋼立即反轉(zhuǎn)的條件并不具備，后期將繼續(xù)寬幅振蕩，構(gòu)筑堅實(shí)的底部。操作上，當(dāng)前的滬鋼已經(jīng)不適合戰(zhàn)略性做空，投資者可以考慮以偏多思路交易。