提振資本市場(chǎng)是兩會(huì)熱點(diǎn)話題之一，相關(guān)代表委員也積極建言獻(xiàn)策，目標(biāo)都很明確，就是發(fā)揮資本市場(chǎng)的應(yīng)有功能，實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源優(yōu)化配置，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。資本市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制是影響資源配置效率的關(guān)鍵因素，當(dāng)前，應(yīng)盡快推出股指期貨，完善我國(guó)股票市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制。

　　股票價(jià)格對(duì)資源配置起重要的引導(dǎo)作用。股票價(jià)格越高的公司，融資成本就越低，所能融到的資金量也越大，其融資動(dòng)機(jī)就越強(qiáng)(托賓Q理論)，社會(huì)資源也就更多地流向該類(lèi)公司。如果此時(shí)股票價(jià)格是公司價(jià)值的真實(shí)反映，社會(huì)資源就實(shí)現(xiàn)了優(yōu)化配置，反之則反是。由此可見(jiàn)股票的合理定價(jià)是市場(chǎng)資源配置功能正常發(fā)揮的前提。

　　股票合理定價(jià)需要股票市場(chǎng)具備完善的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制。價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制的核心是讓價(jià)格自動(dòng)向內(nèi)在價(jià)值回歸，這就要求買(mǎi)賣(mài)雙方能夠根據(jù)價(jià)格與內(nèi)在價(jià)值的相對(duì)變化靈活調(diào)節(jié)買(mǎi)賣(mài)的數(shù)量，以充分表達(dá)全市場(chǎng)的意愿。缺乏賣(mài)空機(jī)制，股票市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)雙方的力量調(diào)節(jié)機(jī)制將呈現(xiàn)嚴(yán)重的不對(duì)稱性。從買(mǎi)方來(lái)看，和普通商品資產(chǎn)由于其特定的使用價(jià)值而不可能對(duì)其產(chǎn)生無(wú)限需求不同，股票資產(chǎn)由于其投資屬性的無(wú)差異，投資需求可能是無(wú)限的，從而代表買(mǎi)方力量的資金量及其進(jìn)出時(shí)間都是無(wú)限制的。從賣(mài)方來(lái)看，代表賣(mài)方力量的是股票流通市值，它在某一時(shí)點(diǎn)上是有限的(融券也是現(xiàn)貨交易，交易量受制于現(xiàn)貨規(guī)模)，空倉(cāng)者無(wú)法表達(dá)看空的意愿，持倉(cāng)者賣(mài)出之后也無(wú)法繼續(xù)表達(dá)看空的意愿。在這樣的市場(chǎng)里，價(jià)格只是由部分參與者而非全市場(chǎng)決定，其合理性和公正性都無(wú)法保證。在我國(guó)股票市場(chǎng)，經(jīng)常由于價(jià)格的異常波動(dòng)迫使政府出臺(tái)政策進(jìn)行干預(yù)，這時(shí)，裁判員也成了運(yùn)動(dòng)員。

　　推出股指期貨建立股指期貨市場(chǎng)，可以促進(jìn)股票市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)雙方力量調(diào)節(jié)機(jī)制走向平衡，從而完善股票市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，這無(wú)論在成熟市場(chǎng)還是在新興市場(chǎng)都得到了不同程度的驗(yàn)證。股指期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)在資金、投資者及投資利益等方面相連共通，互為一體；股指期貨具有雙向交易機(jī)制，其賣(mài)空機(jī)制為那些未持有股票、但想表達(dá)看空意見(jiàn)的投資者提供渠道；股指期貨合約的買(mǎi)賣(mài)數(shù)量沒(méi)有限制，理論上可以無(wú)限放大，為買(mǎi)賣(mài)雙方充分表達(dá)觀點(diǎn)創(chuàng)造了條件；股指期貨在交易所場(chǎng)內(nèi)集中競(jìng)價(jià)交易，信息反應(yīng)速度快，所形成的價(jià)格公平合理；股指期貨的現(xiàn)金交割等制度以及期現(xiàn)套利等功能使現(xiàn)貨價(jià)格期貨與價(jià)格走勢(shì)高度擬合。

　　價(jià)格是市場(chǎng)運(yùn)行的核心，公正合理的價(jià)格體系是上市公司融資決策及投資者投資決策的基礎(chǔ)，是資本市場(chǎng)資源配置、財(cái)富管理等所有功能正常發(fā)揮的前提。面對(duì)當(dāng)前的國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)，應(yīng)抓住時(shí)機(jī)盡快推出股指期貨，完善市場(chǎng)自身的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，這樣，我們的主板市場(chǎng)、中小板市場(chǎng)以及未來(lái)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)才能更有效地發(fā)揮資源配置等功能，更好地服務(wù)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展的需要。