股指期貨的上市是中國金融市場的一件大事。股指期貨對于國民經濟運行和證券市場健康發(fā)展的重要性，各方已經達成共識，但是對于股指期貨上市的時機卻還有一些爭議。股指期貨上市時機成熟與否取決于股指期貨上市所應該具備的條件。

　　推出股指期貨應當具備以下幾個條件：

　　一是對股指期貨有迫切的市場需求。我國資本市場迫切需要股指期貨來對沖系統(tǒng)性風險。股指期貨是平抑股市波動、避免單邊市行情最成熟、最有效的工具。當前，我國股市正處于復蘇的關鍵時期，推出股指期貨，對于完善股市內在穩(wěn)定機制具有十分重要的意義。據統(tǒng)計，2007年上證綜指日波幅高于2%的交易日達86天，占全部交易日的1／3，上證綜指2007年上漲97%，2008年卻又下跌65%，大大超出同期境外成熟市場波動幅度。引發(fā)我國股市暴漲暴跌的一個重要原因是由于我國股市缺失雙向交易與對沖平衡機制，“是一個單邊市”。推出股指期貨將減緩市場系統(tǒng)性波動，實現(xiàn)市場內在穩(wěn)定。國際經驗證明，股指期貨及期權是全球股票市場應用最為廣泛、最為有效的風險管理工具。

　　如果沒有足夠大的市場需求，股指期貨即使推出也難以成活，因為它將面臨流動性短缺的問題，價格容易被操縱，起不到回避系統(tǒng)性風險的作用。我國A股市場經過近年快速發(fā)展，目前市值已經超過17萬億元，其中基金、QFII、社保等機構投資者持有的份額超過了44%，投資者A股開戶數量已經超過1.2億戶。這些數據充分表明，我國證券市場對于風險回避的需求已經達到較高的數量級別。無論從參與的資金和參與者的數量上來看，現(xiàn)有的對于股指期貨的需求都是現(xiàn)實而巨大，特別是在現(xiàn)有證券市場缺乏做空機制的情況下，利用股指期貨進行風險對沖是資本市場投資者重要而現(xiàn)實的需求，這是股指期貨推出的最重要的前提條件。

　　二是基本完善的風險防范與控制體系的建立。對股指期貨的現(xiàn)實需求，是股指期貨推出的重要動因和前提，但股指期貨的長期平穩(wěn)、健康運行就需要有相應的制度建設的匹配。沒有相應的制度建設的匹配，僅有對股指期貨的需求是不足以推出股指期貨的。目前相關的配套法規(guī)，如新修訂過的《期貨交易管理條例》、《期貨公司管理辦法》、《期貨交易所管理辦法》、《期貨公司金融期貨結算業(yè)務管理試行辦法》、《期貨公司風險監(jiān)管指標管理辦法》，這些制度為股指期貨的上市運行奠定了制度基礎；建立了投資者保護基金、保證金監(jiān)控中心以全面保護投資者的合法權益；建立二級結算制度，以分級結算的方式分散交易風險，降低金融期貨市場系統(tǒng)性風險發(fā)生的可能性；建立股指期貨的現(xiàn)金交割制度以確保交割時期現(xiàn)基差為零并最大程度的減少逼倉和市場操縱的風險。

　　三是股指期貨交易主體的準備條件基本具備。與股指期貨相配套的法律法規(guī)是股指期貨推出的政策環(huán)境條件，除此之外，股指期貨市場的各參與主體做好相關軟、硬件、人員準備是股指期貨順利運行的另一重要前提條件。這包括了中國金融期貨交易所、全面結算會員、特別結算會員和交易會員在軟件、硬件、人員上的準備。中金所經過近三年的扎實準備，目前推出股指期貨各個層面的準備工作基本就緒。完善了股指期貨產品與規(guī)則體系設計，組織了較長時間的仿真交易，初步建立了跨市場監(jiān)管協(xié)調機制。會員層面，期貨公司不斷加大資本金投入、完善內控與風險管理制度、提高人員素質，中金所建立了“三張門票”制度，嚴格會員入會程序，確保會員技術系統(tǒng)、風控體系與業(yè)務流程能夠滿足股指期貨交易的需要。目前中金所有全面結算會員14家，交易結算會員有48家，交易會員27家，完全滿足了金融期貨交易所的股指期貨交易的參與主體的數量條件。

　　四是經歷過較為充分的投資者教育過程。股指期貨是我國期貨市場進入金融期貨時代的標志性事件，而金融期貨對于社會經濟的影響比商品期貨大得多，也深遠得多，股指期貨所影響的投資者數量遠遠大于商品期貨投資者的數量，其中絕大多數投資者沒有從事過金融期貨的交易，甚至大部分的投資者也未真正從事過商品期貨的交易。因此，對于期貨的風險和交易機制并不十分了解，股指期貨的上市運行，其投資主體必須要對股指期貨有充分的了解和認識，并對其中可能蘊含的交易風險有著較為深入的了解和知情，這樣的投資者才是合格的投資者，也才是股指期貨市場所需要的投資。中國金融期貨交易所和各會員單位舉辦了大規(guī)模、長時間的投資者教育活動，數千萬人通過不同形式接受了投資者教育。這種對于金融期貨知識的投資者教育活動的范圍和力度在中國金融市場是絕無僅有的。同時，為了配合大范圍多層次的投資者教育活動，中金所與各會員單位共同推出了股指仿真交易。通過股指仿真，一方面測試交易所的軟硬件系統(tǒng)的安全性可靠性，另一方面讓投資者通過仿真交易，積累對于股指期貨的切身感受和交易經驗，這是投資者教育最為貼近實戰(zhàn)的形式。經歷了近三年的持續(xù)、深入，形式多樣的投資者教育活動，可以說股指期貨上市的投資者條件也已經基本具備。此外，為了保護投資者，中金所在開展大規(guī)模投資者教育的基礎上，建立了投資者適當性制度，確保會員公司把股指期貨產品銷售給適當的投資者，確保有資金、有知識、有經驗的投資者才能參與股指期貨交易。

　　以上四個條件可以說是股指期貨上市所需要具備的四個最主要的條件，從目前的情況來看，都已完成，已經完全具備了推出股指期貨的各項條件，股指期貨可以擇機平穩(wěn)上市運行。