昨日滬深股市再次呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)特征，不過(guò)，由于國(guó)際金融危機(jī)持續(xù)，多數(shù)投資者對(duì)于國(guó)內(nèi)股市的走勢(shì)仍然心存疑慮。那么，影響中國(guó)股市的不利因素究竟能否得到消解？國(guó)家刺激經(jīng)濟(jì)一攬子計(jì)劃能否為股市注入漲升動(dòng)力？中國(guó)股市究竟能否重新進(jìn)入“牛市循環(huán)”？

　　我認(rèn)為，綜合從多方面獲得的信息，對(duì)股市前景過(guò)于悲觀的判斷是缺乏支撐的。在國(guó)家應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)沖擊的整體戰(zhàn)略安排下，中國(guó)股市的利好因素遠(yuǎn)多于和大于利空因素，中國(guó)股市正處在一個(gè)難得的底部時(shí)期，走出持續(xù)強(qiáng)勢(shì)的可能性較大。

　　首先，中國(guó)股市始自2007年11月中旬的大幅度下跌主要緣于自身建設(shè)缺陷，所謂國(guó)際金融危機(jī)沖擊的影響其實(shí)不大。一些機(jī)構(gòu)不過(guò)是拿國(guó)際金融危機(jī)當(dāng)作打壓市場(chǎng)的借口而已。

　　對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)分擔(dān)憂的人，主要是強(qiáng)調(diào)外需將拖累中國(guó)經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重下滑。但任何問(wèn)題都有其兩面性，出口對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響也是如此：

　　第一點(diǎn)是，中國(guó)與國(guó)際市場(chǎng)的關(guān)系是辯證的，過(guò)于依賴并非好事。我們的出口產(chǎn)品是否具有較高的科技附加值，才是問(wèn)題的關(guān)鍵。

　　衡量一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)如何,要看出口產(chǎn)品在生產(chǎn)過(guò)程中被增值多少,以及這些增值是如何產(chǎn)生的。據(jù)世界銀行駐北京高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家高路易分析,“中國(guó)出口總量約占GDP的40%,但增值量尚不足GDP的20%。而且近幾個(gè)月,加工型產(chǎn)品的出口減速大大快于一般出口商品?！彼?他認(rèn)為，中國(guó)出口下降的影響并不能從簡(jiǎn)單的總數(shù)上估計(jì)到。

　　第二點(diǎn)是，受到國(guó)際金融危機(jī)影響，我們的出口量減少了，但并非我國(guó)的國(guó)際市場(chǎng)就完全消失了，只是我國(guó)的出口出現(xiàn)一個(gè)低潮而已。并且，中國(guó)經(jīng)濟(jì)具有內(nèi)部調(diào)節(jié)的能力，外部市場(chǎng)低迷對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)大局的影響不小，但也不可盲目夸大。

　　現(xiàn)在談?wù)搰?guó)際金融危機(jī)的人，已經(jīng)在把它當(dāng)作一個(gè)籮筐，什么問(wèn)題都往里裝。其實(shí)，國(guó)際金融危機(jī)更大的沖擊在于對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的沖擊，對(duì)于我們這樣一個(gè)經(jīng)濟(jì)相對(duì)落后的國(guó)家，沖擊要小得多。

　　中國(guó)股市前期暴跌，一個(gè)原因是2007年上半年爆炒，一個(gè)原因是一些機(jī)構(gòu)借機(jī)打壓，謀求新一輪炒作機(jī)會(huì)。所謂國(guó)際金融危機(jī)沖擊，的確是個(gè)借口。

　　其二，為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的沖擊，我國(guó)中央政府已經(jīng)改變?cè)瓉?lái)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，對(duì)資本市場(chǎng)的政策也有很大變化。

　　2008年9月提出積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策不是一件小事，而是一件具有重大轉(zhuǎn)折意義的大事。從一定意義上說(shuō)，國(guó)際金融危機(jī)對(duì)中國(guó)高層審慎看待本國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、調(diào)整相關(guān)策略，起到了巨大的推動(dòng)作用。

　　長(zhǎng)期以來(lái)，活躍在我國(guó)金融領(lǐng)域的某些人，簡(jiǎn)單地拿統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、數(shù)學(xué)模型分析的處理金融問(wèn)題，其實(shí)往往文不對(duì)題。中國(guó)經(jīng)濟(jì)不怕赤字，也不怕適度的通貨膨脹，而是更怕增長(zhǎng)減速，怕失業(yè)過(guò)大?？墒牵^(guò)去若干年，我們?cè)跒閲?guó)際資本制造的全球性通貨膨脹買(mǎi)單的同時(shí)，也在遏制自己的生產(chǎn)力。這是極為悲哀的。

　　其次，我們的出口產(chǎn)品，在很大程度上是訂單依賴，沒(méi)有主動(dòng)出口能力。這也造成了經(jīng)濟(jì)政策上的對(duì)外依賴。

　　金融危機(jī)來(lái)了，它逼迫我們更加注重依賴自己，擴(kuò)大內(nèi)需。那么，我們的宏觀經(jīng)濟(jì)政策首先考慮的應(yīng)該是維護(hù)自己的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)主權(quán)。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整有被迫意味，但方向正確。

　　從資本市場(chǎng)政策而言，無(wú)論結(jié)構(gòu)性減稅，還是鼓勵(lì)大股東增持，還是國(guó)家級(jí)機(jī)構(gòu)的資本入市，都是前所未有的重大變化。

　　而打造具有中國(guó)主權(quán)的“資本定價(jià)平臺(tái)”一說(shuō)，也是國(guó)際金融危機(jī)下出現(xiàn)的新提法。

　　無(wú)論外界怎么猜測(cè)，我們都應(yīng)當(dāng)有這樣的預(yù)期：中央政府對(duì)于資本市場(chǎng)發(fā)展壯大，對(duì)于資本市場(chǎng)主權(quán)的認(rèn)識(shí)都有大的飛躍，政策上正在醞釀組合拳，市場(chǎng)機(jī)制的變化將是積極的。

　　其三，市場(chǎng)做多力量顯著凝聚，投機(jī)力量可供“良性運(yùn)用”。

　　我國(guó)股市暴漲暴跌的文化和機(jī)制沒(méi)有發(fā)生大的、根本性的改變。2007年11月中旬之后的暴跌其實(shí)是又一次暴漲的前兆。在外圍環(huán)境相對(duì)穩(wěn)定的情況下，中國(guó)股市必然上演相對(duì)獨(dú)立的暴漲暴跌行情。由于一些機(jī)構(gòu)利用國(guó)際金融危機(jī)機(jī)會(huì)，散布了諸多利空說(shuō)法，借機(jī)拋售籌碼，加劇市場(chǎng)調(diào)整。但也是因此，中國(guó)股市又一個(gè)階段性底部得以呈現(xiàn)。

　　從國(guó)家經(jīng)濟(jì)大局出發(fā)，中央政府和監(jiān)管者既要遏制投機(jī)分子擾亂市場(chǎng)秩序，也要維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，保持其應(yīng)有的活力。在與投機(jī)分子博弈過(guò)程中，政府必須兼顧秩序與功能兩方面的平衡。比如說(shuō)救市，有人認(rèn)為既然是投機(jī)分子制造了暴跌，那么，政府就沒(méi)有必要救市，因?yàn)椤熬仁芯褪蔷荣€徒”。

　　實(shí)則不然，有時(shí)候，救市就包括“救賭徒”。在任何情況下，投機(jī)分子都是要利用機(jī)會(huì)的。我們的股市政策，不是以躲避投機(jī)者為最終目標(biāo)，而是兼顧均衡。

　　在市場(chǎng)底部呈現(xiàn)的當(dāng)前，如果政府政策有利于做多，而投機(jī)分子大膽利用，也是難以避免的。當(dāng)然，政府對(duì)于過(guò)于惡劣的炒作行為，可以通過(guò)依法處理加以抑制。不過(guò)，“良性利用投機(jī)分子”，并非完全不可能。

　　現(xiàn)在是政府、投資者、投機(jī)者都希望利好出現(xiàn)的時(shí)刻，而利好組合拳已經(jīng)完全具備。從市場(chǎng)博弈角度看，散布利空和炒作利空，已經(jīng)到了最后時(shí)刻。強(qiáng)大的市場(chǎng)和政策合力，將再度將中國(guó)股市激發(fā)起來(lái)！